國(guó)泰君安怎么了：?jiǎn)T工頻跳槽 09年IPO零筆收?qǐng)?/h1>
時(shí)代周報(bào)特約記者 王玨
一邊是創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板帶來(lái)的創(chuàng)業(yè)型公司“上市井噴”，不僅僅是那些策略積極的中小券商賺得喜笑顏開(kāi)，直接的一線保薦人隊(duì)伍也是盆滿缽滿，引起同業(yè)者羨慕；一邊又是上海部分本土老牌券商的尾大不掉，激勵(lì)機(jī)制僵硬—位列四大券商“探花”的國(guó)泰君安，不僅在過(guò)去三年里只承銷(xiāo)了7家IPO業(yè)務(wù)(其中有3家未能過(guò)會(huì))，2009年更是以零筆收?qǐng)觥?/p>
國(guó)泰君安到底怎么了？
從業(yè)人員頻跳槽
“我們這邊的項(xiàng)目提成比較低，如果你愿意的話，我可以把你的項(xiàng)目介紹到其他投行，這樣大家都可以得到更多的好處。”
王珂(化名)是國(guó)泰君安一研究員，因?yàn)楣ぷ骶壒剩c一位私募的投資經(jīng)理關(guān)系很好，這位經(jīng)理經(jīng)常將工作中接觸到的創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目介紹給王珂，而王幾乎每次回答都是“建議轉(zhuǎn)投他處”。
事實(shí)上，該中間人也通過(guò)王珂的引薦向多家券商投行部的負(fù)責(zé)人“詢價(jià)”，確實(shí)發(fā)現(xiàn)很多中小券商對(duì)IPO項(xiàng)目介紹人的分紅獎(jiǎng)勵(lì)，非常具有吸引力。
王珂此舉，顯然是對(duì)國(guó)泰君安投行業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制頗有微詞。其對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“理論上給國(guó)泰君安介紹投行業(yè)務(wù)都是有獎(jiǎng)勵(lì)的，但自己從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)有人拿到過(guò)”。
火爆的IPO市場(chǎng)和相對(duì)冷清的國(guó)泰君安投行業(yè)務(wù)，以及整個(gè)2009年里上海券商投行部的整體“日落”，加速了這些上海老牌券商的人員流動(dòng)。在國(guó)泰君安從事研究工作的李立很快選擇了跳槽，轉(zhuǎn)投一家陽(yáng)光私募，而與李同期跳槽的，還有一些研究員，以及下屬營(yíng)業(yè)部相當(dāng)數(shù)量的管理層。
“自己離職的原因主要是因?yàn)楣敬鲆话悖�有個(gè)人發(fā)展問(wèn)題。有些人想去做基金，有些人想去做投資，這種跳槽的情況每個(gè)券商都有，只不過(guò)國(guó)泰君安最近顯得稍微多些，最主要還是因?yàn)榇霰容^低。”
李立是國(guó)泰君安資深研究員，也是逃離國(guó)泰君安隊(duì)伍中的一員。“現(xiàn)在很多券商都在提薪水，比如中信整個(gè)公司、申銀萬(wàn)國(guó)研究所，它們的機(jī)制就比較靈活。”李立介紹，國(guó)泰君安的問(wèn)題在于，領(lǐng)導(dǎo)覺(jué)得要先作貢獻(xiàn)才能給回報(bào)，不可能因?yàn)槠渌緷q薪水而你又沒(méi)作貢獻(xiàn)就給你漲薪，“公司認(rèn)為這不是漲薪水的理由”。
“但中信證券就要求保持在業(yè)內(nèi)平均薪酬的兩倍左右，這樣才能始終保證薪酬上的優(yōu)勢(shì)，國(guó)泰君安就沒(méi)有這方面的考慮，它的薪酬設(shè)計(jì)主要是和績(jī)效考核掛鉤的。如果績(jī)效考核還不錯(cuò)，那么年終獎(jiǎng)還是不錯(cuò)的。這就是一個(gè)‘先吃飯，還是先干活’的問(wèn)題，國(guó)泰君安就是讓你先干活，干好了，才有飯吃，薪酬體系確實(shí)比較僵。”王珂進(jìn)一步解釋。
2009年IPO零筆收?qǐng)?/strong>
而作為券商業(yè)務(wù)中極為重要、也事關(guān)品牌形象的投行業(yè)務(wù)，國(guó)泰君安在證券市場(chǎng)風(fēng)云變化的近幾年里，卻鮮有成績(jī)可言：不僅在過(guò)去三年里只承銷(xiāo)了7家IPO業(yè)務(wù)(其中有3家未能過(guò)會(huì))，2009年更是以零筆收?qǐng)觥?/p>
據(jù)一位曾給國(guó)泰君安介紹過(guò)業(yè)務(wù)的私募人士介紹，除了國(guó)泰君安自身在IPO項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)之外，對(duì)介紹人較為僵硬的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，也是主要原因之一。
去年創(chuàng)業(yè)板紅火時(shí)，該人士通過(guò)自己熟識(shí)的一些國(guó)泰君安研究員介紹創(chuàng)業(yè)板的IPO業(yè)務(wù)，一些研究員直接反應(yīng)就是將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)介紹給其他券商，“國(guó)泰君安能給的獎(jiǎng)勵(lì)比較少，對(duì)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目也不是很積極”，這些研究員對(duì)該人士解釋，可以將項(xiàng)目引薦給其他券商，大家都能得到“更多的好處”。
與國(guó)泰君安的“冷淡”區(qū)別明顯的是，一些很重視創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目的券商投行負(fù)責(zé)人非常熱情。前國(guó)盛證券投行部總負(fù)責(zé)人吳立新表示可以馬上與介紹人面談，至于具體的提成比例，“肯定會(huì)高于行業(yè)平均水平，如果項(xiàng)目大，提成會(huì)很高”；而信×證券投行部業(yè)務(wù)總監(jiān)也是直接面談，并稱要視項(xiàng)目介紹人對(duì)該項(xiàng)目的控制能力給出較高的提成比例，“如果介紹人在項(xiàng)目中起到一錘定音的作用的話，比例會(huì)非常高”。
而一位從上世紀(jì)90年代就開(kāi)始擔(dān)任南方證券投行部高管的投行界元老級(jí)人物表示，可以在自己曾經(jīng)從事過(guò)的券商那里，將介紹人的提成比例最高給至45%，“幾乎是券商收入的一半了”。
當(dāng)被問(wèn)及國(guó)泰君安的獎(jiǎng)勵(lì)或提成比較低是否影響了公司在2009年相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展時(shí)，李立認(rèn)為自己不把業(yè)務(wù)介紹給國(guó)泰君安，也是因?yàn)樽约骸皼](méi)興趣，畢竟職責(zé)不是做這個(gè)(投行)的”。
“理論上給國(guó)泰君安介紹投行業(yè)務(wù)都是有獎(jiǎng)勵(lì)的，不過(guò)自己從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)有人拿到過(guò)。應(yīng)該說(shuō)曾經(jīng)有過(guò)很多人介紹業(yè)務(wù)給國(guó)泰君安，但大多數(shù)都沒(méi)拿到過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)或提成，”李立解釋，“也許公司兌現(xiàn)過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)的承諾，但畢竟好事不出門(mén)，所以我們都不知道吧。”
一個(gè)客觀事實(shí)是，雖然2009年承銷(xiāo)排行榜上依然進(jìn)入了前十名，但國(guó)泰君安沒(méi)能收獲一個(gè)IPO項(xiàng)目。直到今年1月21日，正泰電器(601877.SH)掛牌上市，才讓國(guó)泰君安稍稍挽回顏面。
時(shí)代周報(bào)記者電話采訪了國(guó)泰君安投行部總經(jīng)理劉欣，他表示“自己不太清楚這個(gè)情況，研究員也沒(méi)和自己聯(lián)系過(guò)。這個(gè)只是他個(gè)人的看法，應(yīng)該是有提成的”。
國(guó)盛證券投行部副總孫盛良表示：“一般情況下不會(huì)出現(xiàn)這種主動(dòng)把業(yè)務(wù)介紹給其他券商的情況。除非有些券商自己內(nèi)部機(jī)制出現(xiàn)問(wèn)題、管理出現(xiàn)問(wèn)題或者員工感覺(jué)自己公司沒(méi)什么希望了，對(duì)公司的前景不看好，有時(shí)候就會(huì)把項(xiàng)目拿給其他人做。”
“有的大券商規(guī)矩多，還有機(jī)制問(wèn)題，所以反應(yīng)節(jié)奏比較慢。他們反正也人多，是老大，不缺項(xiàng)目和人才。而現(xiàn)在找工作也比較難，所以有這種情況發(fā)生。”吳立新認(rèn)為，跳槽和把送上門(mén)的業(yè)務(wù)“轉(zhuǎn)投”別處，基本都與公司內(nèi)部制度缺陷有著重要關(guān)聯(lián)。
投行版圖重回“戰(zhàn)國(guó)”
同樣在今年上半年從國(guó)泰君安跳槽的王珂，也向記者描述了目前券商業(yè)內(nèi)挖角、跳槽的“盛況”。
“現(xiàn)在各券商里因?yàn)樾匠甏鰡?wèn)題而導(dǎo)致人才流失是比較普遍的。基本趨勢(shì)是從大券商流向小券商，從國(guó)內(nèi)券商流向外資券商。因?yàn)樾∪痰拇霰却笕桃咭恍Ｐ∪痰仔浇o得不一定高，但分成很高。其實(shí)這種現(xiàn)象這兩年一直都存在，只是因?yàn)樽罱麵PO 業(yè)務(wù)很火，畢竟能賺很多錢(qián)，所以各券商包括外資券商都在擴(kuò)充人手，四處挖角。”
而中信之所以“超標(biāo)”加薪，也是因?yàn)榻衲晁麄儽缓芏嗤赓Y投行挖走了不少人，包括保薦人，“被挖走的那些人去了之后基本上待遇都是翻了三番，所以現(xiàn)有薪酬對(duì)人才是沒(méi)有什么吸引力的”。
而出現(xiàn)部分大券商員工因?yàn)轫?xiàng)目提成比例的問(wèn)題而將一些項(xiàng)目轉(zhuǎn)投中小券商的現(xiàn)象，也正是在此背景下出現(xiàn)。吳立新認(rèn)為： “這種情況很正常。券商通常分兩種，一種是品牌很強(qiáng)，可以做大項(xiàng)目，所以前端的工資比較高。券商要么是前端低后端高，要么是前端高后端低兩端肯定是平衡的。”(前端是指固定工資，后端是指獎(jiǎng)金、提成等)
“如果做不到平衡，那么該公司的激勵(lì)機(jī)制肯定就有問(wèn)題了。”
不過(guò)國(guó)盛證券投行部副總孫盛良認(rèn)為大券商在業(yè)內(nèi)具有品牌優(yōu)勢(shì)，上述現(xiàn)象尚未蔓延成大趨勢(shì)。“作為投行，公司品牌非常重要。有些小券商許以高職、高薪以及高提成的確會(huì)吸引到一部分人，但比例不大。至于人才從國(guó)內(nèi)券商流向國(guó)外券商也不盡然，曾經(jīng)是這樣，但如今也有很多人才從外資券商回流到國(guó)內(nèi)券商，不會(huì)像以前一樣一邊倒了。”
在創(chuàng)業(yè)板公司上市潮所帶來(lái)的“短平快”收益背景下，中小券商迅速崛起，外資券商虎視眈眈，重新將投行勢(shì)力爭(zhēng)奪拉回戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。
“(這一現(xiàn)象)倒逼國(guó)內(nèi)券商與外資券商的種種待遇條件和激勵(lì)機(jī)制日趨接近”，在券商整體都意識(shí)到薪酬問(wèn)題并加以改變的時(shí)候，人才從國(guó)內(nèi)券商流向外資券商這種流動(dòng)確實(shí)存在，“但已不是大趨勢(shì)”，孫認(rèn)為。
上述現(xiàn)象也在倒逼國(guó)泰君安以及與國(guó)泰君安同處一個(gè)陣營(yíng)和一個(gè)尷尬境地的上海本土券商發(fā)生積極改變。
對(duì)于員工頻頻離職的問(wèn)題，國(guó)泰君安方面也有所察覺(jué)，并積極地改變。“去年國(guó)泰君安的投行部走了三四個(gè)保薦人。今年的情況很好，截至現(xiàn)在不僅一個(gè)人都沒(méi)走，還多招了幾個(gè)保薦人。主要也是因?yàn)榻衲甑臉I(yè)務(wù)情況比較好。2010年以來(lái)，已經(jīng)有了三四單業(yè)務(wù)，比如農(nóng)行的IPO、工行的再融資項(xiàng)目，總的來(lái)說(shuō)今年的情況非常好，預(yù)計(jì)能進(jìn)全國(guó)前五名。” 一位要求匿名的國(guó)泰君安現(xiàn)任投行部人士介紹，“由于之前就傳出有員工因?yàn)榇鰡?wèn)題頻頻離職，已經(jīng)引起了管理層的注意，并且也意識(shí)到自己的薪酬和激勵(lì)機(jī)制有問(wèn)題，所以公司已展開(kāi)了薪酬改革。”
該人士還解釋，2009年國(guó)泰君安IPO業(yè)務(wù)慘淡收?qǐng)觯钪饕蚴且驗(yàn)槿ツ晟鲜泄編缀醵际莿?chuàng)業(yè)板，而國(guó)泰君安的目標(biāo)都是大公司，由于戰(zhàn)略上的差異，使得國(guó)泰君安去年沒(méi)能收獲一個(gè)IPO項(xiàng)目。
吳立新指出，不能對(duì)上海券商投行業(yè)務(wù)“一棒子打死”。“對(duì)于上海地區(qū)券商的問(wèn)題，主要是看它反饋和決策的機(jī)制快慢問(wèn)題了。但不能籠統(tǒng)地以區(qū)域劃分。有些上海新成立的小券商做得也挺好的，深圳的大券商也做得不一定行。中小券商機(jī)制要比大券商靈活，提成肯定要高一些。比如一般提成是30%，小券商至少也是30%以上，有時(shí)會(huì)達(dá)到40%。有些公司對(duì)待保薦人，是把給他們的錢(qián)放在項(xiàng)目里，有些是給他們工資養(yǎng)著，即使虧錢(qián)也要先把投行做出來(lái)。”
上海投行何去何從
2009年，與國(guó)泰君安一起在投行業(yè)務(wù)上“沒(méi)落”的，幾乎涵蓋了絕大部分不肯放下“身段”的滬上老牌券商。自從去年6月份IPO重啟以來(lái)，上市的絕大部分是中小公司，而這些中小公司都是由中小券商承接，融資規(guī)模達(dá)到了4000億元左右，該年里中小券商高歌猛進(jìn)。
南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為：“大券商不會(huì)看重中小公司，從傭金的角度來(lái)講，100個(gè)小公司等于一個(gè)大公司。所以很自然大券商會(huì)選擇做大公司的業(yè)務(wù)。”
正是這種慣性思維的作祟，2009年滬上大型券商在投行業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)，一度被市場(chǎng)質(zhì)疑為滬上券商的投行“日落”；而與不愿意“接小活”形成鮮明對(duì)照的，“只攬大活”的滬上投行，保薦項(xiàng)目通過(guò)率卻成業(yè)內(nèi)最低。
作為老牌四大投行中的“探花”，國(guó)泰君安的行業(yè)實(shí)力僅次于中金和中信，但是其最近三年來(lái)卻只承銷(xiāo)了7家IPO，并且其中還有3家未能過(guò)會(huì)，通過(guò)率僅為57.14%。另外，同為上海本地券商的東方證券和海通證券的通過(guò)率，也僅有70%和70.86%，其中海通證券7家未過(guò)會(huì)數(shù)量是所有券商未過(guò)會(huì)之最。
而最近三年里，國(guó)信、平安和廣發(fā)證券保薦數(shù)量占據(jù)所有券商承銷(xiāo)數(shù)量的前三甲， 且通過(guò)率也位居行業(yè)前三，分別為90.48%、92.31%和89.66%。
而2009年國(guó)泰君安IPO數(shù)量甚至為零。“2009年里，滬上投行業(yè)務(wù)一片蕭條，國(guó)泰君安并非個(gè)例，”一不愿透露姓名的上海上市公司高管說(shuō)，“2009年海通的表現(xiàn)同樣不盡如人意，承銷(xiāo)總額列全國(guó)第11位，其中首發(fā)、增發(fā)和債券的排名都在第十二名前后，而申銀萬(wàn)國(guó)的情況更讓人唏噓，承銷(xiāo)總額排第22位。”
以前、現(xiàn)在以及將來(lái)都將作為中國(guó)金融中心的上海，占據(jù)天時(shí)地利人和的優(yōu)勢(shì)，不過(guò)，在中國(guó)證券業(yè)突飛猛進(jìn)的近年里，滬上券商投行卻突然整體“沒(méi)落”，似乎總令人唏噓，卻又難覓其解。
上述高管介紹，其公司上市時(shí)就選擇北京大券商，主要是因?yàn)?“一行三會(huì)”總部皆在北京，北京券商的政府關(guān)系比較緊密，而北京大券商本身實(shí)力及品牌又足夠強(qiáng)大，所以很自然地選擇了北京券商。數(shù)據(jù)顯示，中金、中信及銀河等北京券商稱霸大盤(pán)股的IPO。
而深圳券商靈活多變，借著創(chuàng)業(yè)板和中小板的東風(fēng)迅速崛起，重新將投行勢(shì)力版圖拉回戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。據(jù)今年前五個(gè)月最新IPO數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一共有55家券商分享了高達(dá)3450億元的大蛋糕，承銷(xiāo)收入達(dá)65.7億元，比2009年全年高出24%。只不過(guò)，在繼2009年失語(yǔ)之后，上海本土券商依然表現(xiàn)不佳，而國(guó)泰君安仍未能擠進(jìn)前10。創(chuàng)業(yè)板潮起和中小券商的快速反應(yīng)，正在將中國(guó)投行版圖的勢(shì)力劃分，重新拉入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。
既拿不到大項(xiàng)目，又放不下“身段”去做中小板及創(chuàng)業(yè)板小項(xiàng)目，遭受“南”“北”夾擊，腹背受敵的上海投行將何去何從？
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時(shí)代周報(bào)特約記者 王玨
一邊是創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板帶來(lái)的創(chuàng)業(yè)型公司“上市井噴”，不僅僅是那些策略積極的中小券商賺得喜笑顏開(kāi)，直接的一線保薦人隊(duì)伍也是盆滿缽滿，引起同業(yè)者羨慕；一邊又是上海部分本土老牌券商的尾大不掉，激勵(lì)機(jī)制僵硬—位列四大券商“探花”的國(guó)泰君安，不僅在過(guò)去三年里只承銷(xiāo)了7家IPO業(yè)務(wù)(其中有3家未能過(guò)會(huì))，2009年更是以零筆收?qǐng)觥?/p>
國(guó)泰君安到底怎么了？
從業(yè)人員頻跳槽
“我們這邊的項(xiàng)目提成比較低，如果你愿意的話，我可以把你的項(xiàng)目介紹到其他投行，這樣大家都可以得到更多的好處。”
王珂(化名)是國(guó)泰君安一研究員，因?yàn)楣ぷ骶壒剩c一位私募的投資經(jīng)理關(guān)系很好，這位經(jīng)理經(jīng)常將工作中接觸到的創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目介紹給王珂，而王幾乎每次回答都是“建議轉(zhuǎn)投他處”。
事實(shí)上，該中間人也通過(guò)王珂的引薦向多家券商投行部的負(fù)責(zé)人“詢價(jià)”，確實(shí)發(fā)現(xiàn)很多中小券商對(duì)IPO項(xiàng)目介紹人的分紅獎(jiǎng)勵(lì)，非常具有吸引力。
王珂此舉，顯然是對(duì)國(guó)泰君安投行業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制頗有微詞。其對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“理論上給國(guó)泰君安介紹投行業(yè)務(wù)都是有獎(jiǎng)勵(lì)的，但自己從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)有人拿到過(guò)”。
火爆的IPO市場(chǎng)和相對(duì)冷清的國(guó)泰君安投行業(yè)務(wù)，以及整個(gè)2009年里上海券商投行部的整體“日落”，加速了這些上海老牌券商的人員流動(dòng)。在國(guó)泰君安從事研究工作的李立很快選擇了跳槽，轉(zhuǎn)投一家陽(yáng)光私募，而與李同期跳槽的，還有一些研究員，以及下屬營(yíng)業(yè)部相當(dāng)數(shù)量的管理層。
“自己離職的原因主要是因?yàn)楣敬鲆话悖�有個(gè)人發(fā)展問(wèn)題。有些人想去做基金，有些人想去做投資，這種跳槽的情況每個(gè)券商都有，只不過(guò)國(guó)泰君安最近顯得稍微多些，最主要還是因?yàn)榇霰容^低。”
李立是國(guó)泰君安資深研究員，也是逃離國(guó)泰君安隊(duì)伍中的一員。“現(xiàn)在很多券商都在提薪水，比如中信整個(gè)公司、申銀萬(wàn)國(guó)研究所，它們的機(jī)制就比較靈活。”李立介紹，國(guó)泰君安的問(wèn)題在于，領(lǐng)導(dǎo)覺(jué)得要先作貢獻(xiàn)才能給回報(bào)，不可能因?yàn)槠渌緷q薪水而你又沒(méi)作貢獻(xiàn)就給你漲薪，“公司認(rèn)為這不是漲薪水的理由”。
“但中信證券就要求保持在業(yè)內(nèi)平均薪酬的兩倍左右，這樣才能始終保證薪酬上的優(yōu)勢(shì)，國(guó)泰君安就沒(méi)有這方面的考慮，它的薪酬設(shè)計(jì)主要是和績(jī)效考核掛鉤的。如果績(jī)效考核還不錯(cuò)，那么年終獎(jiǎng)還是不錯(cuò)的。這就是一個(gè)‘先吃飯，還是先干活’的問(wèn)題，國(guó)泰君安就是讓你先干活，干好了，才有飯吃，薪酬體系確實(shí)比較僵。”王珂進(jìn)一步解釋。
2009年IPO零筆收?qǐng)?/strong>
而作為券商業(yè)務(wù)中極為重要、也事關(guān)品牌形象的投行業(yè)務(wù)，國(guó)泰君安在證券市場(chǎng)風(fēng)云變化的近幾年里，卻鮮有成績(jī)可言：不僅在過(guò)去三年里只承銷(xiāo)了7家IPO業(yè)務(wù)(其中有3家未能過(guò)會(huì))，2009年更是以零筆收?qǐng)觥?/p>
據(jù)一位曾給國(guó)泰君安介紹過(guò)業(yè)務(wù)的私募人士介紹，除了國(guó)泰君安自身在IPO項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)之外，對(duì)介紹人較為僵硬的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，也是主要原因之一。
去年創(chuàng)業(yè)板紅火時(shí)，該人士通過(guò)自己熟識(shí)的一些國(guó)泰君安研究員介紹創(chuàng)業(yè)板的IPO業(yè)務(wù)，一些研究員直接反應(yīng)就是將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)介紹給其他券商，“國(guó)泰君安能給的獎(jiǎng)勵(lì)比較少，對(duì)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目也不是很積極”，這些研究員對(duì)該人士解釋，可以將項(xiàng)目引薦給其他券商，大家都能得到“更多的好處”。
與國(guó)泰君安的“冷淡”區(qū)別明顯的是，一些很重視創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目的券商投行負(fù)責(zé)人非常熱情。前國(guó)盛證券投行部總負(fù)責(zé)人吳立新表示可以馬上與介紹人面談，至于具體的提成比例，“肯定會(huì)高于行業(yè)平均水平，如果項(xiàng)目大，提成會(huì)很高”；而信×證券投行部業(yè)務(wù)總監(jiān)也是直接面談，并稱要視項(xiàng)目介紹人對(duì)該項(xiàng)目的控制能力給出較高的提成比例，“如果介紹人在項(xiàng)目中起到一錘定音的作用的話，比例會(huì)非常高”。
而一位從上世紀(jì)90年代就開(kāi)始擔(dān)任南方證券投行部高管的投行界元老級(jí)人物表示，可以在自己曾經(jīng)從事過(guò)的券商那里，將介紹人的提成比例最高給至45%，“幾乎是券商收入的一半了”。
當(dāng)被問(wèn)及國(guó)泰君安的獎(jiǎng)勵(lì)或提成比較低是否影響了公司在2009年相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展時(shí)，李立認(rèn)為自己不把業(yè)務(wù)介紹給國(guó)泰君安，也是因?yàn)樽约骸皼](méi)興趣，畢竟職責(zé)不是做這個(gè)(投行)的”。
“理論上給國(guó)泰君安介紹投行業(yè)務(wù)都是有獎(jiǎng)勵(lì)的，不過(guò)自己從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)有人拿到過(guò)。應(yīng)該說(shuō)曾經(jīng)有過(guò)很多人介紹業(yè)務(wù)給國(guó)泰君安，但大多數(shù)都沒(méi)拿到過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)或提成，”李立解釋，“也許公司兌現(xiàn)過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)的承諾，但畢竟好事不出門(mén)，所以我們都不知道吧。”
一個(gè)客觀事實(shí)是，雖然2009年承銷(xiāo)排行榜上依然進(jìn)入了前十名，但國(guó)泰君安沒(méi)能收獲一個(gè)IPO項(xiàng)目。直到今年1月21日，正泰電器(601877.SH)掛牌上市，才讓國(guó)泰君安稍稍挽回顏面。
時(shí)代周報(bào)記者電話采訪了國(guó)泰君安投行部總經(jīng)理劉欣，他表示“自己不太清楚這個(gè)情況，研究員也沒(méi)和自己聯(lián)系過(guò)。這個(gè)只是他個(gè)人的看法，應(yīng)該是有提成的”。
國(guó)盛證券投行部副總孫盛良表示：“一般情況下不會(huì)出現(xiàn)這種主動(dòng)把業(yè)務(wù)介紹給其他券商的情況。除非有些券商自己內(nèi)部機(jī)制出現(xiàn)問(wèn)題、管理出現(xiàn)問(wèn)題或者員工感覺(jué)自己公司沒(méi)什么希望了，對(duì)公司的前景不看好，有時(shí)候就會(huì)把項(xiàng)目拿給其他人做。”
“有的大券商規(guī)矩多，還有機(jī)制問(wèn)題，所以反應(yīng)節(jié)奏比較慢。他們反正也人多，是老大，不缺項(xiàng)目和人才。而現(xiàn)在找工作也比較難，所以有這種情況發(fā)生。”吳立新認(rèn)為，跳槽和把送上門(mén)的業(yè)務(wù)“轉(zhuǎn)投”別處，基本都與公司內(nèi)部制度缺陷有著重要關(guān)聯(lián)。
投行版圖重回“戰(zhàn)國(guó)”
同樣在今年上半年從國(guó)泰君安跳槽的王珂，也向記者描述了目前券商業(yè)內(nèi)挖角、跳槽的“盛況”。
“現(xiàn)在各券商里因?yàn)樾匠甏鰡?wèn)題而導(dǎo)致人才流失是比較普遍的。基本趨勢(shì)是從大券商流向小券商，從國(guó)內(nèi)券商流向外資券商。因?yàn)樾∪痰拇霰却笕桃咭恍Ｐ∪痰仔浇o得不一定高，但分成很高。其實(shí)這種現(xiàn)象這兩年一直都存在，只是因?yàn)樽罱麵PO 業(yè)務(wù)很火，畢竟能賺很多錢(qián)，所以各券商包括外資券商都在擴(kuò)充人手，四處挖角。”
而中信之所以“超標(biāo)”加薪，也是因?yàn)榻衲晁麄儽缓芏嗤赓Y投行挖走了不少人，包括保薦人，“被挖走的那些人去了之后基本上待遇都是翻了三番，所以現(xiàn)有薪酬對(duì)人才是沒(méi)有什么吸引力的”。
而出現(xiàn)部分大券商員工因?yàn)轫?xiàng)目提成比例的問(wèn)題而將一些項(xiàng)目轉(zhuǎn)投中小券商的現(xiàn)象，也正是在此背景下出現(xiàn)。吳立新認(rèn)為： “這種情況很正常。券商通常分兩種，一種是品牌很強(qiáng)，可以做大項(xiàng)目，所以前端的工資比較高。券商要么是前端低后端高，要么是前端高后端低兩端肯定是平衡的。”(前端是指固定工資，后端是指獎(jiǎng)金、提成等)
“如果做不到平衡，那么該公司的激勵(lì)機(jī)制肯定就有問(wèn)題了。”
不過(guò)國(guó)盛證券投行部副總孫盛良認(rèn)為大券商在業(yè)內(nèi)具有品牌優(yōu)勢(shì)，上述現(xiàn)象尚未蔓延成大趨勢(shì)。“作為投行，公司品牌非常重要。有些小券商許以高職、高薪以及高提成的確會(huì)吸引到一部分人，但比例不大。至于人才從國(guó)內(nèi)券商流向國(guó)外券商也不盡然，曾經(jīng)是這樣，但如今也有很多人才從外資券商回流到國(guó)內(nèi)券商，不會(huì)像以前一樣一邊倒了。”
在創(chuàng)業(yè)板公司上市潮所帶來(lái)的“短平快”收益背景下，中小券商迅速崛起，外資券商虎視眈眈，重新將投行勢(shì)力爭(zhēng)奪拉回戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。
“(這一現(xiàn)象)倒逼國(guó)內(nèi)券商與外資券商的種種待遇條件和激勵(lì)機(jī)制日趨接近”，在券商整體都意識(shí)到薪酬問(wèn)題并加以改變的時(shí)候，人才從國(guó)內(nèi)券商流向外資券商這種流動(dòng)確實(shí)存在，“但已不是大趨勢(shì)”，孫認(rèn)為。
上述現(xiàn)象也在倒逼國(guó)泰君安以及與國(guó)泰君安同處一個(gè)陣營(yíng)和一個(gè)尷尬境地的上海本土券商發(fā)生積極改變。
對(duì)于員工頻頻離職的問(wèn)題，國(guó)泰君安方面也有所察覺(jué)，并積極地改變。“去年國(guó)泰君安的投行部走了三四個(gè)保薦人。今年的情況很好，截至現(xiàn)在不僅一個(gè)人都沒(méi)走，還多招了幾個(gè)保薦人。主要也是因?yàn)榻衲甑臉I(yè)務(wù)情況比較好。2010年以來(lái)，已經(jīng)有了三四單業(yè)務(wù)，比如農(nóng)行的IPO、工行的再融資項(xiàng)目，總的來(lái)說(shuō)今年的情況非常好，預(yù)計(jì)能進(jìn)全國(guó)前五名。” 一位要求匿名的國(guó)泰君安現(xiàn)任投行部人士介紹，“由于之前就傳出有員工因?yàn)榇鰡?wèn)題頻頻離職，已經(jīng)引起了管理層的注意，并且也意識(shí)到自己的薪酬和激勵(lì)機(jī)制有問(wèn)題，所以公司已展開(kāi)了薪酬改革。”
該人士還解釋，2009年國(guó)泰君安IPO業(yè)務(wù)慘淡收?qǐng)觯钪饕蚴且驗(yàn)槿ツ晟鲜泄編缀醵际莿?chuàng)業(yè)板，而國(guó)泰君安的目標(biāo)都是大公司，由于戰(zhàn)略上的差異，使得國(guó)泰君安去年沒(méi)能收獲一個(gè)IPO項(xiàng)目。
吳立新指出，不能對(duì)上海券商投行業(yè)務(wù)“一棒子打死”。“對(duì)于上海地區(qū)券商的問(wèn)題，主要是看它反饋和決策的機(jī)制快慢問(wèn)題了。但不能籠統(tǒng)地以區(qū)域劃分。有些上海新成立的小券商做得也挺好的，深圳的大券商也做得不一定行。中小券商機(jī)制要比大券商靈活，提成肯定要高一些。比如一般提成是30%，小券商至少也是30%以上，有時(shí)會(huì)達(dá)到40%。有些公司對(duì)待保薦人，是把給他們的錢(qián)放在項(xiàng)目里，有些是給他們工資養(yǎng)著，即使虧錢(qián)也要先把投行做出來(lái)。”
上海投行何去何從
2009年，與國(guó)泰君安一起在投行業(yè)務(wù)上“沒(méi)落”的，幾乎涵蓋了絕大部分不肯放下“身段”的滬上老牌券商。自從去年6月份IPO重啟以來(lái)，上市的絕大部分是中小公司，而這些中小公司都是由中小券商承接，融資規(guī)模達(dá)到了4000億元左右，該年里中小券商高歌猛進(jìn)。
南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為：“大券商不會(huì)看重中小公司，從傭金的角度來(lái)講，100個(gè)小公司等于一個(gè)大公司。所以很自然大券商會(huì)選擇做大公司的業(yè)務(wù)。”
正是這種慣性思維的作祟，2009年滬上大型券商在投行業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)，一度被市場(chǎng)質(zhì)疑為滬上券商的投行“日落”；而與不愿意“接小活”形成鮮明對(duì)照的，“只攬大活”的滬上投行，保薦項(xiàng)目通過(guò)率卻成業(yè)內(nèi)最低。
作為老牌四大投行中的“探花”，國(guó)泰君安的行業(yè)實(shí)力僅次于中金和中信，但是其最近三年來(lái)卻只承銷(xiāo)了7家IPO，并且其中還有3家未能過(guò)會(huì)，通過(guò)率僅為57.14%。另外，同為上海本地券商的東方證券和海通證券的通過(guò)率，也僅有70%和70.86%，其中海通證券7家未過(guò)會(huì)數(shù)量是所有券商未過(guò)會(huì)之最。
而最近三年里，國(guó)信、平安和廣發(fā)證券保薦數(shù)量占據(jù)所有券商承銷(xiāo)數(shù)量的前三甲， 且通過(guò)率也位居行業(yè)前三，分別為90.48%、92.31%和89.66%。
而2009年國(guó)泰君安IPO數(shù)量甚至為零。“2009年里，滬上投行業(yè)務(wù)一片蕭條，國(guó)泰君安并非個(gè)例，”一不愿透露姓名的上海上市公司高管說(shuō)，“2009年海通的表現(xiàn)同樣不盡如人意，承銷(xiāo)總額列全國(guó)第11位，其中首發(fā)、增發(fā)和債券的排名都在第十二名前后，而申銀萬(wàn)國(guó)的情況更讓人唏噓，承銷(xiāo)總額排第22位。”
以前、現(xiàn)在以及將來(lái)都將作為中國(guó)金融中心的上海，占據(jù)天時(shí)地利人和的優(yōu)勢(shì)，不過(guò)，在中國(guó)證券業(yè)突飛猛進(jìn)的近年里，滬上券商投行卻突然整體“沒(méi)落”，似乎總令人唏噓，卻又難覓其解。
上述高管介紹，其公司上市時(shí)就選擇北京大券商，主要是因?yàn)?“一行三會(huì)”總部皆在北京，北京券商的政府關(guān)系比較緊密，而北京大券商本身實(shí)力及品牌又足夠強(qiáng)大，所以很自然地選擇了北京券商。數(shù)據(jù)顯示，中金、中信及銀河等北京券商稱霸大盤(pán)股的IPO。
而深圳券商靈活多變，借著創(chuàng)業(yè)板和中小板的東風(fēng)迅速崛起，重新將投行勢(shì)力版圖拉回戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。據(jù)今年前五個(gè)月最新IPO數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一共有55家券商分享了高達(dá)3450億元的大蛋糕，承銷(xiāo)收入達(dá)65.7億元，比2009年全年高出24%。只不過(guò)，在繼2009年失語(yǔ)之后，上海本土券商依然表現(xiàn)不佳，而國(guó)泰君安仍未能擠進(jìn)前10。創(chuàng)業(yè)板潮起和中小券商的快速反應(yīng)，正在將中國(guó)投行版圖的勢(shì)力劃分，重新拉入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。
既拿不到大項(xiàng)目，又放不下“身段”去做中小板及創(chuàng)業(yè)板小項(xiàng)目，遭受“南”“北”夾擊，腹背受敵的上海投行將何去何從？
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