證券時報記者 黃兆隆

　　本報訊 從一線城市到二、三線城市，內地券商經紀業務傭金戰愈演愈烈。國信證券最新研究報告指出，從海外經驗看，激烈的傭金戰意味著證券行業未來整合空間巨大。

　　傭金率仍處在下降通道

　　隨著券商營業部的不斷擴增，“傭金戰”從北京、上海、深圳等一線城市慢慢擴散至二、三線城市。據了解，南昌、武漢、合肥等城市傭金費率都已降到千分之一以下。

　　近日，國信證券對全國42個城市今年1至4月A股股票基金權證交易加權發現，1至4月，內地券商凈傭金率同比下降16.9%。其中，1至4月單月傭金率同比降幅分別為15.4%、19.5%、16.2%和16.6%。傭金率降幅由高到低依次為：沿海、省會、中心和內陸城市。

　　一方面傭金率仍處于下降通道，另一方面券商新設及搬遷營業部數量仍在持續增加。據國信證券統計，1至4月內地證券業全行業新設及搬遷網點122家；據此推測，2010年全年新設營及搬遷營業部將達到400至500家，與2009年的509家大致持平。

　　券商今年經紀收入預計下降

　　除了傭金率下降外，內地券商經紀業務也將面臨成本上升和交易量萎縮帶來的挑戰。

　　據了解，目前，券商營業成本正在逐漸上升，尤其是新設網點和服務部升級導致證券公司在場地租金、IT設備、人力成本等國定成本方面支出增加。同時，價格競爭加劇，導致券商的客戶開發和客戶服務成本提升。

　　此外，目前市場較低的活躍度也將影響今年券商的經紀業務收入。國信證券在其最新報告中指出，A股此輪調整導致交易量萎縮，同時，換手率已接近歷史最低點，預計A股2010年全年交易量與上年持平。

　　國信證券報告以“2010年凈傭金率萬分之九點八、上市券商全年傭金率降幅12%到30%”測算，2010年內地券商經紀業務總收入將同比減少17%。

　　內地證券業整合空間巨大

　　國信證券研究員邵子欽認為，內地券商行業從客戶結構到競爭格局，與臺灣地區10年前證券行業發展情況頗具相似之處。臺灣地區證券業曾經經歷了固定經紀傭金率、彈性傭金率和自由化三個階段。對照臺灣地區的經驗，大陸券商的傭金價格戰尚未到停止的時候。

　　據了解，2000年7月1日，臺灣證券交易所取消了按交易金額實行傭金分級累進制，實行在最高傭金基礎上的自由協商制度，由此掀開了激烈的傭金戰序幕。截至今年1季度，臺灣地區證券市場平均毛傭金率為0.912%。。邵子欽預測，2010年大陸上市券商平均毛傭金率為1.09%。，仍較臺灣地區目前傭金率水平高出20%。

　　邵子欽認為，目前內地證券行業有序的并購整合尚未開始。以臺灣地區為例，2001年，該地區前十大券商市場份額合計44%，2009年升至52%，傭金價格戰帶來了證券行業集中度的提升。截至2010年4月底，內地前十大券商市場份額合計41%，與2009年底的42%相比，不升反降，因此可以判斷，內地證券業未來整合空間巨大。