《投資者報》記者 楊雪婷

　　由于沒有公告披露，券商研究所所長的“流動性”并不為大多數人所了解，但其實和基金經理一樣，其變化也是“亂花漸欲迷人眼”。

　　近日，《投資者報》記者獲悉，宏源證券研究所所長程文衛將跳槽至渤海證券當所長，西南證券研究所所長董晨將填補其所空職位。無獨有偶，東北證券、齊魯證券、興業證券研究所所長不久前也都發生變動。

　　沒有排名壓力，沒有基民的輿論壓力，沒有媒體的關注壓力，為何券商研究所所長也和基金經理一樣頻繁變動？

　　由于行業競爭激烈，券商間展開人才爭奪戰。考核所長的硬指標之一正是基金分倉收入。

　　跳槽：流動性頻繁

　　渤海證券因正所長借調至天津市政府，一直由副所長主持工作，此次終于從宏源證券聘來一把手。“剛過來，先了解了解情況。”程文衛對《投資者報》記者解釋說，因目前正在走程序，處于類似基金經理變動的“靜默期”，不方便多說話。

　　對于董晨的跳槽，一西南證券內部人士則評價為“尋求更好的發展”。

　　東北證券研究所所長袁緒亞也在不久前離職，目前該所長一職仍虛位以待。記者了解到，袁此次將任湘財證券研究所副所長，工作仍然是管理和研究，變動不大。袁亦對記者表示離職前已和東北證券承諾不能多言。

　　另一起人事變動，是國金證券能源行業首席分析師、國金證券研究所執行總經理龔云華，其跳槽任齊魯證券研究所所長。

　　此外，正處于上市準備期的興業證券，也迎來新的研究所所長嚴科藝。嚴自稱不善與媒體打交道，而公開資料也無法找到其背景資料，不知其是空降還是內部提拔。

　　已經上市的華泰聯合證券也有了新的研究所所長強瑩。

　　公開資料顯示強瑩在華泰和聯合證券合并之前，曾擔任過一段時期華泰證券研究所的所長；而原聯合證券研究所所長吳壽康則因被舉報違規代客理財在去年黯然離職。

　　還有其他一些券商研究所所長更換的信息在坊間流傳，但并未得到證實。有研究員甚至告訴記者，自己所處研究所，所長幾乎是一年一換。

　　分倉：考核硬指標

　　“研究所所長不好做，有挑戰。”英大證券研究所所長李大霄如是說。

　　2008年李從東莞證券研究室主任的職位上跳槽至英大證券任研究所所長。

　　跳槽是否是為高薪？從2008年至今李都沒有給過正面回答。對于“挑戰”的具體表現，他簡單歸納為：“做了所長，要考慮團隊發展。”

　　券商研究所所長的壓力主要來自何方？記者采訪的幾位在任的研究所所長都三緘其口，而某大型券商的前任所長則道出其中些許秘密。

　　“對于大型券商來說，考核標準越來越依據外部評價，而非內部評價，因現在證券公司研究部門基本都要為機構客戶服務，也就是為經紀業務中的高端客戶服務，所以評判標準主要靠服務的研究機構為之打分。”

　　“為基金服務，爭取分倉收入，配合相關部門，更好地為公司大客戶提供深度服務。”一中型券商的內部人士也是這樣解釋研究所所長的考核標準。

　　據悉，由于各家券商目前對基金分倉的傭金率都穩定在萬分之八左右的水平，而券商營業部大幅增加使“散戶”的傭金率競爭越來越激烈，所以基金分倉在經紀業務中地位日趨重要，券商的各個層面都在加強面向機構的經紀業務。

　　從近幾年基金分倉金額可以看出，幾家券商巨頭——國泰君安、中金公司、中信證券、申銀萬國等都是輪流拔頭籌，相較中小券商，這些大券商研究所所長任期則相對穩定，如海通證券研究所所長汪異明，中信證券研究所所長徐剛等在任時間都比較長。

　　這是一個正循環過程——大券商強大的研究力量支持了其能從基金中分得穩定的傭金收入，從而穩定人員流動，而一些研究力量不如大型券商的中小型券商則只能在代銷基金渠道上下足功夫，以便分一杯羹。

　　“大券商的業務比較穩定，需要研究部門的支持，而小券商業務波動比較大，穩定性差，很難想象小券商能養很多研究人員。”一位券商所長稱，這也部分解釋了為何中小型券商研究所長不如大型券商穩定。

　　據悉，雖然根據券商自身業務定位的不同，對研究所所長的考核標準也存在差異，但爭取基金分倉則越來越成為考核的一項硬指標。

　　挖人：行業競爭激烈

　　在眾多所長變動中，龔云華是典型的被齊魯證券“挖走”的例子。

　　龔在2007年、2009年兩度獲得某雜志“最佳分析師”煤炭開采行業第一名，2008年獲得該項第二名。同樣跳槽到齊魯證券的還有國金證券鋼鐵行業首席分析師周濤，2008年和2009年連續排上某雜志“最佳分析師”鋼鐵行業第一名。

　　2008年，完成三次增資擴股后，齊魯證券的注冊資本金增至52.12億元，躍居國內券商前列。做大、做強、上市的三部曲成為齊魯證券的目標，從增局布點營業部開始，齊魯證券開始了一系列擴張步伐，強化研究部門力量就在其列。坊間有傳聞稱龔此次來齊魯做所長，薪酬能達到每日1萬元。

　　面對人才流失，國金證券研究所所長紀路不愿多談。而國金證券內部人士則表示，“其實券商行業流動性很大，此次媒體對龔云華關注比較多，恐怕是因其在行業內影響比較大。”同時他也透露此番齊魯證券挖走的只有2-3人，并非傳言中的10多人團隊。

　　另有業內人士透露，券商研究所所長一職只是屬于券商中層，其變動和高層的變動也息息相關，如果分管研究所的副總裁級別的高層變動，也會帶來所長的相應變動。

　　“挖人、搶人是常態。這個行業比較透明，機會多，快速發展期有需求、有職位。”一位業內人士對整個券商行業的流動頻繁給出這樣的解釋。

　　“以前券商的研究部門可以稱為綜合辦公室或者秘書辦，任務是為證監會各個部門來寫課題，為公司發展戰略提供素材。”另一位券商所長回憶稱，2000年開始，券商才開始轉型為基金服務。

　　當“研究出價值”成為主流共識后，券商分析師的身價也水漲船高，而彼時券商分析師的跳槽方向是基金公司和合資券商，據悉，當年轉投后身價能陡增3-5倍。

　　人才流失也逼迫券商開始自身改革。中金、申銀萬國、國泰君安、海通、中信證券等都是最早對研究力量重金投入的券商，此后券商之間的人才爭奪戰拉開序幕。

　　有一位券商所長還記得，中信上市后不久，開出的優越條件吸引了一批重量級研究員，包括他自己的團隊成員。與此同時，一些有資本支持的券商新貴也加入其中，2006年剛成立的安信證券就在2007年將當時光大證券的宏觀分析師高善文挖走。此次齊魯證券的擴張亦攪起券商之間的人才爭奪戰，行業內競爭激烈可見一斑。

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