日前，廣發證券將某券商的新財富上榜分析師挖走一半；齊魯證券一次挖走了某券商新財富上榜分析師的兩個第一名以及大批分析師和銷售經理。

　　證券時報記者 盧 榮

　　本報訊記者近日獲悉，今年以來，廣發證券(000776)、齊魯證券、中信建投證券等一批致力于研究所再造的券商，投入數千萬元四處挖角研發人員，原本相對平靜的賣方研究市場格局波瀾再起。

　　挖角大戰的后果之一便是賣方研究分析師的行業平均薪酬水漲船高。據某獵頭機構的不完全統計，目前主流賣方研究機構的分析師(含助理分析師)的平均年薪高達68萬元，與去年相比上漲8%，而《新財富》上榜行業分析師的年薪呈現“一二三名，300、200、100萬元”的局面。

　　不差錢但差人才

　　這場始于去年下半年的挖角大戰，今年初達到高潮。日前，廣發證券將某券商的《新財富》上榜分析師挖走一半；齊魯證券一次挖走了某券商《新財富》上榜分析師的兩個第一名以及大批分析師和銷售經理；中信建投證券也接踵而至。

　　用“不差錢”來形容券商在這場大戰中的心理可能并不為過。據深圳某知名獵頭公司總經理透露，很多券商研究所負責人明確表示，只要是人才，不用擔心薪酬待遇問題，“公司差的不是錢。”據悉，分析師若被挖角公司看中，其薪酬很多直接在其原來的基礎上翻一倍。

　　中國證券業協會公布的數據顯示，據初步統計，2009年106家證券公司累計實現凈利潤932.71億元，同比增長93.5%。同期這106家券商實現營業收入2050.41億元，同比增長63.9%；在券商所有收入中，經紀收入約占七成。

　　證券公司贏利能力持續改善，特別是部分券商上市之后募集了巨額資金，真可謂是“錢多得沒地方花”，因此，加強研究所隊伍建設不僅成為很多大型券商的共識，也成為券商“戰略性投入”的重要戰場。

　　一方面，機構投資者和私募基金規模的迅速膨脹直接引發了對于市場大蛋糕的爭奪，每家公司都想從中分得一杯羹；另一方面，在券商行業發展的新背景下，研究業務作為證券的核心業務，直接影響到公司的品牌、經紀業務的服務水平、投行、自營、資產管理等各項業務的開展，進而影響到整個公司綜合競爭實力。

　　行業薪酬水漲船高

　　根據某獵頭機構的不完全統計，目前主流賣方研究機構的分析師(含助理分析師)的平均年薪高達68萬元。作為賣方研究機構的重要評判標準——“《新財富》最佳分析師”的平均薪酬呈現6%-10%逐年遞增的勢頭。其中2010年與去年相比上漲8%。上榜行業分析師的年薪呈現“一二三名，300、200、100萬元”的局面，部分重點行業上榜分析師年薪高達500-600萬元。

　　據某券商研究所負責人介紹，去年研究所分析師的薪酬水平相比前兩年趨于穩定，但今年年初，部分大券商特別是經紀業務基礎殷實的券商開始角逐賣方研究陣營，動輒以數千萬元進行戰略性投入，讓這個原本平靜的格局再次生變。

　　據悉，除了廣發證券、齊魯證券、中信建投三個大券商強勢介入之外，國元證券、華創證券、上海證券等一大批券商近來對賣方研究業務也是動作頻頻。

　　·記者觀察·

　　不要把“分析師泡沫”越吹越大

　　作為券商構建核心競爭力的重要載體，開展賣方研究業務是很多券商的夢想。在大多數研究所管理層看來，相比親自培養賣方研究隊伍所需的時間成本，“砸錢挖人”無疑是迅速搭建隊伍、擴大品牌影響力的捷徑。但這條捷徑能否讓券商走向賣方研究第一梯隊的“陽光大道”，行業卻正在思考。

　　相比經紀業務和投行業務，券商研究所對資本金、網點數量等條件的要求比較低，其競爭的核心在于人才。而人才建設無外乎自己培養和外方引入兩種途徑。培養一個合格研究員至少需要三到五年的時間，而一個優秀的行業分析師的成長時間更長，在很多券商看來，相比如此高額的時間成本，“砸錢搶人”的資金成本要低得多，更何況巨額的利潤和營業收入讓這些券商都“不差錢”。

　　一位在這場挖角大戰中斬獲頗豐的研究所負責人表示，“砸錢搶人”雖然是一條捷徑，但不是最佳途徑，更不是公司的發展目標，但面對公司的考核壓力，高薪挖人是迅速組建隊伍、提升公司研究水平的不二法門。他認為，“砸錢搶人”能招徠一些行業的頂級人才，但這些人才能否接受公司的企業文化，能否與原來的團隊“和諧相處”，都是挖人之后需要解決的更大難題。

　　不可否認的是，人才的適度流動以及新券商加入賣方研究隊伍的競爭，對于行業來說是一個好事情，因為適度的競爭有助于行業整體研究和服務水平的提升；但目前愈演愈烈的挖角爭戰不僅使得眾多券商自身傷痕累累，而且給行業帶來極其負面的影響。水漲船高的薪酬大戰，既助長了整個行業的浮躁氣氛，也使得“分析師泡沫”越吹越大。據悉，部分研究所的首席分析師年薪達到200-300萬元，這不僅是普通工作者的數十倍，也是很多基金經理的數倍。這種“比價效應”導致整個行業處于惡性循環。

　　由此看來，研究所或許需要摒棄“砸錢搶人”走捷徑的做法，構建自我培養與外部引入相結合的人才建設機制，搭建科學合理的薪酬和激勵機制，以使研究員將工作重心放在行業的研究和分析上面；讓行業減少一點浮躁，逐步回歸本源之路。 (盧 榮)

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