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　　每經(jīng)記者 張奇

　　中信建投和華夏基金股權(quán)問題對中信證券 (600030，收盤價27.71元)股價的制約已經(jīng)反映多時，而“一參一控”和“同業(yè)競爭”問題又為其是否能進入融資融券首批試點設(shè)置了懸念。

　　而今日(3月13日)公司公告指出，公司擬轉(zhuǎn)讓上述兩家公司股權(quán)，目前轉(zhuǎn)讓事項已取得重大進展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中信證券有望獲得首批融資融券試點資格。

　　大限前或完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓

　　因與證券公司 “一參一控”政策規(guī)定和《證券投資基金管理公司管理辦法》的要求不相符，中信證券將被迫轉(zhuǎn)讓旗下中信建投與華夏基金兩公司股權(quán)。并且證監(jiān)會表示，4月1日前華夏基金股權(quán)如不能得到規(guī)范，證監(jiān)會基金部將視情況對中信證券采取進一步監(jiān)管措施。而國務(wù)院已原則同意開設(shè)的融資融券業(yè)務(wù)試點，預(yù)計在下月中旬推出，也對中信證券這位國內(nèi)券商業(yè)老大提出了合規(guī)定化管理要求。

　　大限將至之時，中信證券已作出反應(yīng)。今日的公告顯示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項已取得重大進展，公司將繼續(xù)積極落實監(jiān)管要求，并在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體方案確定后，分別提交董事會、股東大會審議。同時，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項需獲得財政部、證監(jiān)會的批準(zhǔn)，并將根據(jù)《金融企業(yè)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》和《金融控股公司財務(wù)管理若干規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，通過審計、評估，以掛牌方式轉(zhuǎn)讓。

　　關(guān)于中信證券的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，市場上流傳著兩種解決方案：一種方案是中信證券分別向中金和摩根士丹利出售華夏基金25%和15%的股權(quán)，同時作為中金和中信建投股東的建銀投資將手中持有的中信建投40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信證券；另外一種傳聞就是中信證券將持有的45%中信建投股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京市國資公司，轉(zhuǎn)讓價格約為70億~80億元。但最終還需等待公司最終方案。

　　融資融券資格問題不大

　　作為融資融券首批試點三張“通關(guān)文書”之一的試點方案專業(yè)評價結(jié)果已于本周出爐并下發(fā)至券商手中。有媒體報道稱，11家參加全網(wǎng)測試并向中國證券業(yè)協(xié)會遞交試點方案的券商悉數(shù)通過專業(yè)評價，中信證券列專業(yè)評價評分的第三名，這無疑為中信證券入圍首批試點名單添加了砝碼。

　　招商證券認(rèn)為，假設(shè)中信建投按1倍PB出售60%的股權(quán)，華夏基金按7%的Price/AUM(價格與資產(chǎn)管理規(guī)模比率)出售51%的股權(quán)，不考慮兌現(xiàn)投資收益情況下，對中信證券未來凈利潤影響為25%左右，凈資產(chǎn)可增厚8%。如果考慮出售股權(quán)的投資收益，按中信建投16.2億元和華夏基金11億元的成本，短期可兌現(xiàn)稅后投資收益60億元以上，使當(dāng)期業(yè)績同比大幅增長。

　　招商同時認(rèn)為，股權(quán)出售對公司的影響并沒有市場想象的嚴(yán)重，出售當(dāng)期可由投資收益對沖業(yè)績剝離的影響，而未來年度，公司通過對回收資金的再投資運用及自身的內(nèi)生性增長，也能不斷降低股權(quán)出售的影響。認(rèn)為目前30元以下的股價，已經(jīng)充分反映了市場對公司的悲觀預(yù)期，具有足夠的安全邊際。