目前正積極穩(wěn)步推進(jìn)融資融券和股指期貨等業(yè)務(wù)試點準(zhǔn)備工作

　　證券時報記者 孫曉霞

　　本報訊 近日，隨著融資融券試點工作的加快，一直被市場寄予首批試點厚望的中信證券受到市場的關(guān)注和媒體的熱議。中信證券規(guī)范解決一參一控問題進(jìn)展情況以及融資融券業(yè)務(wù)準(zhǔn)備情況如何？對此，中信證券董事會秘書、新聞發(fā)言人譚寧接受了本報記者采訪。

　　譚寧指出，順應(yīng)監(jiān)管要求、規(guī)范公司治理、推進(jìn)合規(guī)運營一直是中信證券發(fā)展的立根之本。目前，中信證券正積極推進(jìn)相關(guān)工作，一方面，按照監(jiān)管要求，抓緊解決一參一控和同業(yè)競爭、規(guī)范華夏基金股權(quán)等事項；另一方面，按照監(jiān)管部署，積極穩(wěn)步推進(jìn)融資融券和股指期貨等業(yè)務(wù)試點的準(zhǔn)備工作。

　　譚寧表示，在解決一參一控和同業(yè)競爭方面，為推動達(dá)標(biāo)工作，中信證券已于2009年11月通過董事會決議并公告，通過實施經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)區(qū)域劃分，順利解決了與中信金通、中信萬通之間的同業(yè)競爭問題。由于中信證券和中信建投證券同為全國性、綜合性證券公司，要實現(xiàn)達(dá)標(biāo)，面臨更多的困難，就此，中信證券近兩年來論證提出了很多不同的解決思路，并進(jìn)行了必要的嘗試。經(jīng)多方協(xié)商，最終于2009年底向深圳證監(jiān)局提交了原則性解決方案，并向中國證監(jiān)會、相關(guān)主管部門做了專題匯報。目前，根據(jù)上報的原則性解決方案，正在抓緊落實。中信證券將克服涉及面廣、程序復(fù)雜等困難，力爭盡快解決，希望社會各方能給予理解。

　　在規(guī)范華夏基金股權(quán)方面，譚寧表示，華夏基金與中信基金的合并在國內(nèi)是首例，包括基金持有人大會、注銷基金公司等過程比原來預(yù)想的要復(fù)雜得多。今年1月4日，中信證券公告完成中信基金注銷的工作，以此為新的時點，才能啟動下一步的股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作。中信證券認(rèn)為，在進(jìn)行華夏基金股權(quán)多元化的過程中，要充分考慮基金公司經(jīng)營管理層的想法，保證骨干人員和業(yè)務(wù)工作的穩(wěn)定，保證在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，其治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，而不是弱化。目前，中信證券正加緊開展華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價的審計、評估工作，在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下推進(jìn)股權(quán)規(guī)范，為華夏基金的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造條件。　

　　而由于參加初步詢價的大多是在業(yè)內(nèi)有號召力的大型機構(gòu)，因此初步詢價之后定下的價格區(qū)間，很難在累計投標(biāo)詢價階段被打破，這就使得初詢的定價有誘導(dǎo)嫌疑。

　　詢價制度的問題還在于，在詢價的過程中只是報價，沒有真實成交，新股的詢價環(huán)節(jié)與最終申購環(huán)節(jié)某種程度上割裂，沒有很有效的措施來約束詢價機構(gòu)的報價，所以導(dǎo)致了部分詢價機構(gòu)報價很隨意，甚至于為了自身利益有計劃有蓄謀地報價。如此一來，根據(jù)公司的基本面、根據(jù)股票的內(nèi)在價值確定發(fā)行價就成了一句空話。

　　不難看出，新股申購和詢價環(huán)節(jié)的割裂、詢價機構(gòu)責(zé)任機制的缺乏是出現(xiàn)上述情況的主要原因。對此，下一階段的詢價制度改革必須強調(diào)詢價機構(gòu)的責(zé)任意識，使其充分發(fā)揮專業(yè)能力，審慎參與詢價。具體來說，詢價機構(gòu)要自律、誠信、盡責(zé)，要加強自律管理，提高研究能力、定價能力與公信力，在報價過程中要盡量表達(dá)自己的真實意愿，使其在對自身負(fù)責(zé)的同時對中小投資者和市場的長遠(yuǎn)發(fā)展擔(dān)負(fù)責(zé)任。

　　具體政策上，針對初步詢價與累計投標(biāo)詢價之間可能存在的問題，建議逐步取消初步詢價，將初步詢價與累計投標(biāo)詢價合二為一，進(jìn)行一次性投標(biāo)詢價，防止暗箱操作，在一定程度上對控制新股發(fā)行的市盈率起到制衡作用。針對中小企業(yè)對IPO靈活機制有更高要求的特點，建議考慮在詢價制度之外，為創(chuàng)業(yè)板、中小板發(fā)行人提供定價發(fā)行等其他IPO機制的自由選擇空間。

　　其次，建立詢價責(zé)任制。針對目前市場出現(xiàn)的部分詢價機構(gòu)隨意報價行為，應(yīng)建立對詢價對象信用狀況的評估機制，強化對詢價對象信用的約束。

　　第三，優(yōu)化主承銷商和詢價機構(gòu)之間的博弈機制。如新股上市后漲幅過大，可在一定程度上追究主承銷商的責(zé)任。同時，主承銷商應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，強化自主權(quán)，優(yōu)化詢價對象結(jié)構(gòu)，即承銷商可以選擇“價優(yōu)者得”而非“價高者得”，減少詢價對象中只是為了中簽而報價的機構(gòu)。

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