劉宏剛

　　在上一輪熊市中轟然倒下的中國老牌券商——華夏證券的破產清算終于迎來階段性的進展。

　　1月29日上午8點剛過，近兩百名領取了華夏證券手提紙袋的債權人開始陸續走入北京市第二中級人民法院的大法庭，紙袋里裝的正是為第二次債權人大會準備的管理人報告以及第一次破產財產分配方案。

　　該案主審法官周荊表示，這次提交債權人大會的破產財產分配方案首先解決具有優先級的勞動債權和稅務債權問題，同時按比例對普通債權進行第一次財產分配。最終，該方案以壓倒性多數獲得通過。

　　但是，一位來自該宗破產案件的管理人——信達資產的人士稱，圍繞債權人利益平衡與保護的大戲仍將峰回路轉，其中，中信建投證券和建投中信資產管理公司收購合同的履行問題是其重中之重。

　　收購合同履行緩慢

　　成立于1992年10月，曾為我國三大證券公司之一的華夏證券，曾極盡輝煌：第一家全國交易聯網，第一家實現保證金集中管理，第一家實現全國統一清算……

　　但由于違規操作、投資股票縮水等一系列問題，其于2005年迅速跌落塵埃，并最終走上破產清算之路：截至2007年10月底，華夏證券公司審計調整后資產總額為38.18億元，負債總額為89.86億元，凈資產為-51.67億元。

　　2008年4月28日，證監會發函同意華夏證券的破產申請。7月31日，北京二中院裁定，受理該破產申請，并指定了破產管理人。

　　2008年11月17日，北京二中院依照破產法的規定召開了華夏證券第一次債權人會議，會議表決《關于成立債權人委員會的方案》、《關于債權人會議對債權人委員會授權處理有關工作的方案》、《債權人委員會議事規則》、《財產管理方案》、《財產變價方案》等一系列對破產清算后續工作開展有至關影響的方案。

　　破產清算圍繞著破產財產展開。在華夏證券眾多的破產財產中，中信建投以及建投中信27.52億收購合同的履行問題引起債權人的關注。

　　按照2005年底相關媒體的報道：關閉后的華夏證券將分別被拆分為：中信建投證券、建投中信資產管理公司、華夏證券。

　　中信建投證券注冊資本人民幣27億元，其中，中信證券出資16.2億元，持股60%；建銀投資持股40%。中信建投以受讓華夏證券當時的全部證券業務及相關資產為基礎，翻牌后按照綜合類證券公司的標準進行經營。

　　建投中信資產管理公司注冊資本人民幣19億元，其中，中信證券持股30%，建銀投資持股70%，由其受讓華夏證券的非證券類資產。

　　而華夏證券公司僅保留名稱，成為沒有任何業務的殼公司，但承接原華夏證券的債務。

　　但讓人始料未及的是，中信建投以及建投中信的收購款卻一直難以入賬。記者獲得的管理人報告顯示，截至2009年底，華夏證券從中信建投收到的現金僅為2200萬元，從建投中信收到1.75億元。

　　對于收購款遲遲難以交付的原因，一位來自破產管理人方面的人士稱，部分是因為“過戶的原因”。但自華夏證券翻牌中信建投至今，已經進入了第五個年頭，“過戶難”的背后似乎另有其因。

　　某信托公司清算組的一位人士稱，中信建投在當年的熊市中將華夏證券下屬全部證券營業部、服務部的經紀業務攬入懷中，如今證券市場大發展，股權大幅升值自不待言，作為大贏家的中信建投拖延付賬的做法難免讓人詬病。

　　中信建投目前的資產價值幾何，這從中信證券因受制一參一控的政策規定而轉讓股權的相關說法中可見一斑。

　　一位債權人分析，在賣掉部分股權后，作為中信建投主要股東的中信證券手頭的現金充裕，這塊問題或許有望得到迅速解決。

　　破產清算進行時

　　盡管待履行合同懸而未決，但在北京二中院的主持下，破產清算工作仍在有條不紊地推進著，于1月29日推出的第一次破產財產分配方案就是一個階段性的成果。

　　記者獲得的管理人報告顯示，截至2009年底，華夏證券的破產財產中有銀行存款8.76萬元，普通債權總額為104.59億元。在破產財產的分配上，清算組確定了三個破產財產分配的原則：現金分配，分次實施；依法合規，公平受償；確定的分配，待定的提存。

　　按照上述分配原則，此次共分配8.47億元，其中，處于第一順序的勞動債權，共分配421.07萬元；第二順序的稅務債權，共分配5923.50萬元，而對于普通債權分配現金總額為7.84億，本次分配比例為債權總額的7.5%。另預留2801.54萬用于支付下一步破產費用以及新發現的勞動債權、稅務債權等支出。

　　在這次破產財產分配中，經過進一步的債權申報和確認，三大債權人也被框定并獲得相應的份額。

　　在債權人中，首當其沖的是證券投資者保護基金。記者獲得的一份華夏證券債權人花名冊顯示，投保基金申報金額80.66億元，確認的有76.44億元，本次分配金額為5.73億元。

　　此前，作為管理人的信達證券曾多次想將投保基金申請資金用于相關個人的債權的收購處理。而作為以“保護證券投資者的合法權益”為宗旨的特殊機構，證券投資者保護基金有權“依法向有關責任方追償所得和從證券公司破產清算中受償收入”。

　　緊隨其后的第二大債權人則是北京市農村商業銀行，其申報的金額為11.88億元，確認的有8.86億元，本次分配金額為6645.72萬元。北京鐵路局排行第三，其申報金額7.03億元，確認的有6.90億元，本次分配金額為5176.44萬元。

　　另外，還有河北電力、酒泉鋼鐵、安國市農村信用社等機構忝列其中，其申報的債權金額均在億元以上。

　　對這些普通債權人而言，受償7.5%顯然只是走了萬里長征的第一步，進一步的財產變現和分配方案已經在其熱望之中。

　　管理人公布的破產財產狀況顯示，在華夏證券的破產財產中，尚有市值3.4億元證券財產，這部分將列入先行變現的資產范圍。

　　按照相關議事規則，證券類資產單筆100萬以下的，管理人可以擇機變現，單筆100萬以上的，需將變現方案提交給債權人委員會逐個討論，經審批同意后變現。截至2009年底，管理人已下達證券變現處理單28個，共變現8550萬元。

　　至于剩下的證券資產中包括哪些股票組合，一位來自管理人方面的人士稱，至于是什么股票，只有少數幾個人知道，之所以處于半保密狀態，是為了避免因減持預期造成股價下跌，從而給債權人權益帶來不必要的損害。

　　除了證券類資產，管理人報告顯示，還有應收賬款90筆，賬面金額的19.13億元，預計可收回的不低于10億元；對外長期投資0.84億元，是對40多家非上市公司的股權投資；賬面價值1.58億元的固定資產。

　　在向債權人兜家底的同時，債權申報和確權仍在進行之中。截至2010年1月22日，共申報196家，申報金額為人民幣108.6億元和美元340.3萬，已完成債權審查的160家，涉及申報金額86.9億元，占82%。

　　而對于法院來說，此前讓人頗為撓頭的大量未結案件以及確權案件的集中爆發情況已經大大緩解。管理人介紹，影響清算的訴訟案件，涉及24個省58家法院，包括取回權訴訟、勞動債權，普通債權等，截至2009年底，共有131件，標的25.4億元，已結102件，標的17.4億元。

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