券商股在滬深300中占有較大權(quán)重，而在2009年整體漲幅偏小、估值偏低。李彥霖表示，股指期貨、融資融券不但能增加券商的傭金收入，融資融券業(yè)務(wù)也將為證券公司帶來(lái)相關(guān)利差收入。由于券商只能用自有資金和證券進(jìn)行融資融券業(yè)務(wù)，因此，凈資本越高的券商獲利越高。在證監(jiān)會(huì)指定的11家參與融資融券試點(diǎn)的券商中也只有中信證券、海通證券、光大證券和招商證券4家上市公司，其中海通證券的凈資本最高，其次是中信證券。

　　而參股期貨公司的期貨概念股，隨著股指期貨的推出，必將分享期貨公司業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大帶來(lái)的利潤(rùn)增厚。上市公司持有期貨公司股權(quán)比例越高，期貨公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張對(duì)上市公司的利潤(rùn)增厚效應(yīng)越明顯。在持有期貨公司100%股權(quán)的上市公司中，興業(yè)證券最看好中國(guó)中期和高新發(fā)展。此外，股指期貨和融資融券的推出，市場(chǎng)的交易模式和交易行為將發(fā)生深遠(yuǎn)的改變，不僅有新建系統(tǒng)的要求，還有系統(tǒng)升級(jí)改造的要求，因此給融資融券提供糧草的證券行業(yè)軟件提供商恒生電子和金證股份，無(wú)疑也是股指期貨的受益公司。

　　海通證券

　　中金公司點(diǎn)評(píng)：海通證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額處于第二集團(tuán)，預(yù)測(cè)2010年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)將分別增長(zhǎng)5%和6%。在融資融券10年推出、自有資金和債券投資的50%用于融資融券、融資融券利率為10%的假設(shè)下，海通證券的凈利潤(rùn)和每股收益凈增額分別為6.97億元和0.08元，每股價(jià)值凈增額為1.7元。假設(shè)融資融券和股指期貨推出后，海通證券的每股價(jià)值區(qū)間為15.33元-19.36元。上調(diào)海通證券的投資評(píng)級(jí)至“審慎推薦”。

　　光大證券

　　中金公司點(diǎn)評(píng)：2009年公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.63億元，同比大幅增長(zhǎng)109.3%，高于我們的盈利預(yù)測(cè)。在2010年日均股票交易額1700億元-2500億元的區(qū)間內(nèi)，光大證券的經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)份額將受新設(shè)營(yíng)業(yè)部推動(dòng)而上升，傭金率基本保持穩(wěn)定，考慮融資融券和股指期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)推出之后，光大證券受益匪淺。因此維持對(duì)光大證券“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)，而略好于預(yù)期的業(yè)績(jī)也有望成為公司股價(jià)短期的驅(qū)動(dòng)因素。

　　中信證券

　　中金公司點(diǎn)評(píng)：中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額排名第一，作為29家創(chuàng)新類證券公司之一，中信證券將在融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，分享創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來(lái)的盈利機(jī)會(huì)。在融資融券推出、自有資金和債券的50%用于融資融券、融資融券利率為10%的假設(shè)下，中信證券的凈利潤(rùn)和每股收益凈增額分別為9.55億元和0.14元，每股價(jià)值凈增額為2.9元。維持推薦的投資評(píng)級(jí)。

　　國(guó)元證券

　　中金公司點(diǎn)評(píng)：國(guó)元證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額處于第三集團(tuán)，直接投資業(yè)務(wù)剛剛獲批，在增發(fā)之后，國(guó)元證券凈資產(chǎn)處于上市證券公司中游。預(yù)測(cè)2010年國(guó)元證券營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)將分別增長(zhǎng)14%和17%，從收入構(gòu)成看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為66%和21%，在融資融券推出、自有資金和債券投資的50%用于融資融券、融資融券利率為10%的假設(shè)下，國(guó)元證券的凈利潤(rùn)和每股收益凈增額分別為2.59億元和0.13元，每股價(jià)值(增發(fā)后)凈增額為2.6元。 《證券市場(chǎng)紅周刊》