姚偉

　　2010年1月22日，西南證券(6000369.SH)公告稱，翁振杰的董事長任職資格獲得證監會核準。

　　在西南證券內部人士眼中，這意味著在未來的時間里，西南證券將有望與重慶信托、三峽銀行形成更緊密的聯系。

　　此前，雖然重慶信托位列西南證券的第三大股東，但兩者之間并未形成資源上的共享及發展上的相互支持。翁振杰就職西南證券董事長后，由于他同時兼任著重慶信托的CEO，再加上重慶信托又是三峽銀行的第一大股東，市場普遍認為，翁振杰在上述三家金融機構的絕對話語權將構成三者更緊密相聯的紐帶，并將最大限度地發揮“銀信證合作”的“協同效應”。

　　平靜交接

　　西南證券董事長的交接實際上非常平靜。

　　本報記者從重慶國資委獲悉，雖然離任審計報告給西南證券前任董事長蔣輝打出了“高分”，但在2009年11月18日，蔣輝仍給國資委以及市政府主要領導遞上了一份“平淡”的任職總結——蔣輝將“西南證券擺脫嚴重虧損、資不抵債到重組上市”的歸績功于“西南證券全體員工的勤勞奮進”，至于自己，蔣輝僅表示“只是在其中做了一些具體事，干了一些力氣活”。

　　事實上，從去年9月末西南證券發布董事長擬變更的公告后，翁振杰已經開始在西南證券正式辦公，不過，他在此期間并未出現在西南證券的股東大會上。

　　由于翁振杰同時掌舵西南證券與重慶信托，一個是重慶唯一的上市券商，一個是全國排名前五位的信托公司，關于他的時間及精力分配格外受人注目。

　　一位接近重慶國資委的人士表示，翁振杰今后的工作重心將是在西南證券，“他會把百分之九十的精力放在西南證券，只把百分之十的精力放在重慶信托”。

　　在西南證券內部人士看來，翁振杰入主西南證券是這家西部券商市場化程度更深的表現。

　　2005年下半年，重慶證監局前副局長蔣輝空降西南證券，他順利完成重慶市政府賦予“重組西南證券并登陸A股”的使命，但此后重慶市政府認為“政府的有形之手”應當在西南證券減弱，從銀河證券前副總裁王珠林回歸西南證券，到翁振杰擔任董事長，都是重慶市政府希望“西南證券以一種更開放的態度擁抱市場”的表現。

　　“這算得上是西南證券市場化方面的進步吧，重慶市政府并沒有從某個大型國企抑或政府機關調人來擔當西南證券董事長，而是從市場中選擇那些經過資本市場潮起潮落的人士。”西南證券一位內部人士如是說道。

　　銀信證合作模式

　　翁振杰曾將信托與銀行非常完美地融合在一起。

　　2007年，重慶信托收編三峽銀行，成為國內第一家控股銀行的信托公司，并開創了“銀信合作”模式。當翁振杰正式擔任西南證券董事長后，留給市場的懸念是，這一次，他是否能將西南證券完美地鑲嵌在“銀信合作”模式當中，進而衍生出“銀信證合作”模式？

　　目前，西南證券經紀業務排位并未進入全國前20位，30多個營業部大多局限于重慶，投行業務因市場競爭激烈，雖然從“量上有所進步，但全國排名下降”，資產管理業務中的“一對多”業務幾乎是空白。西南證券亦積極求變，正在謀劃定向增發，并同時向證監會申請從事資產管理與直投業務的牌照，若能最終成行，西南證券將由經紀業務、自營、投行“三條腿”走路變為“五條腿”走路的全牌照券商。

　　據西南證券的高層透露，從經紀業務層面而言，由于重慶信托已是綜合實力前五位的信托公司，底下的存量信托資產超過300億元，在翁振杰正式入主西南證券后，重慶信托肯定會把各種信托產品的賬戶轉移到西南證券名下，這將對西南證券經紀業務量有極大提升。

　　而在投行業務方面，上述高層稱，以前上市公司相當于“甲方”，西南證券相當于“乙方”，現在西南證券有了重慶信托與三峽銀行這兩個緊密的伙伴后，投行部將有更大的話語權——上市公司需要資金時要找銀行貸款，要通過信托公司曲線融資，繼而預計投行部做業務將順暢很多。

　　至于自營以及未來的資產管理與投行業務，西南證券內部人士期待著翁振杰將重慶信托的“風險防控、投資精準”移植到公司。

　　重慶信托某位高層曾驕傲地表示，重慶信托在2002年度從德恒證券當中全身而退，成為“在重慶與它打交道唯一沒有遭到任何損失的機構”，2007年底，重慶信托曾給操盤手下令清盤信托持有的所有證券類資產，進而成功逃脫2008年的股市大跌，最近幾年，重慶信托投資的重慶銀行、渝涪高速、益民基金，都取得的“幾何倍數的豐厚回報”。

　　不過，據西南證券內部人士稱，本次翁振杰入主西南證券是“孤身一人”，他在重慶信托一手打造的投資團隊并沒有隨之進入西南證券。

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