本報記者 曠野 北京報道

　　隨著中國北車(601299.SH)登陸上交所，A股市場在2009年共迎來 111只新股上市交易，參與承銷的43家券商中，瑞銀證券、高盛高華和中德證券這三家合資券商僅僅分到了一勺粥。不過，較之A股2009年的2022億元IPO融資金額，三家合資券商喝到的“粥”有點稀，而瑞信方正和海際大和兩家合資券商空手而歸。

　　2009年，瑞銀證券和高盛高華共同擔任了招商證券的主承銷商，此次招商證券IPO募集資金量約110億元。高盛高華則再無所獲，瑞銀證券還擔任了創業板上市公司北陸藥業(300016)的主承銷商，融資額僅3億元左右。由德意志銀行在境內設立的合資券商中德證券于2009年9月29日完成了首單IPO，融資金額不足4億元。

　　高盛高華于2005年年底被證監會核準保薦機構資格，不過高盛雖然進入中國市場先人一步，但是在中國業務上頗有“啞火”之勢。

　　據Dealogic統計，2009年前11個月中國區投資銀行收入中，高盛以1.15億美元落后于瑞銀、中信證券(600030.SH)、中金公司和摩根士丹利位列第五名，收入不及瑞銀的一半。高盛中國股票以及與股票相關的發行業務中，高盛的市場份額連續三年落后于瑞銀，2006-2007年為季軍，2008年下滑至第四。

　　高盛、瑞信落敗

　　隨著中國經濟率先步入復蘇，A股重啟IPO的同時，中國企業赴港上市的熱情在2009年被重新點燃。香港聯交所成為2009年全球IPO融資最多的市場，IPO融資額超過2424億港元。

　　和過去幾年類似，絕大多數中國企業香港IPO項目被國際投行瓜分，2009年獲得該市場項目數量以及融資金額雙料冠軍的是瑞銀。

　　其A股市場的競爭對手高盛、德意志銀行遜色不少，2009年高盛參與的港股首發僅5個，赴美上市的中國企業項目也只有1家；德意志銀行的斬獲更少，全年僅參與了3個中國企業海外IPO項目。

　　證監會公開資料顯示， 截至2009年年底，有5家外方主導的合資證券公司具備保薦機構資格，分別是高盛高華、瑞銀證券、海際大和、瑞信方正和中德證券等。

　　2009年4月16日獲批保薦機構資格的瑞信方正全年IPO業務上一無所獲，工作效率似乎落后于中德證券，后者拿到保薦牌照的時間是2009年8月，一個多月后就推出了其A股IPO的“處女秀”，而且中德證券擔任主承銷商的第二單——九州電氣(300040)正排隊等待在創業板掛牌。

　　瑞信方正董事長雷杰在公司成立之初曾對媒體表示，“瑞信方正將陸續推出包括債券、IPO等眾多項目，瑞信能夠在3年之內進入到股票承銷和債券承銷的全國前六名水平。”

　　至少在2009年，瑞信方正交上的成績單不如高管預期般豐富多彩，其外方股東瑞信在中國區前11個月的投資銀行收入不足九千萬美元，在同行中名列第七。

　　自從2007年2月躋身境內保薦機構以來，瑞銀證券就和高盛高華一起被視為A股投行業務最有競爭力的外來者，而兩者在中國業務上的較量早已是業內公開的秘密。

　　據Dealogic統計，2009年前11個月中國區投資銀行收入中，高盛以1.15億美元落后于瑞銀、中信、中金公司和摩根士丹利位列第五名，投行收入不及瑞銀的一半。

　　后來者能否居上？

　　一邊廂合資券商在A股市場上腳步依然躑躅，一邊廂不少國際投行翹首以盼加入搶食行列。

　　“在亞洲市場尤其是中國企業IPO的業務領域瑞銀將繼續保持領先優勢，同時在A股市場IPO業務上，瑞銀證券的目標是保證進入業內前5名。”瑞銀投資銀行部亞洲區主席蔡洪平接受本報記者采訪時明確表示。

　　2008年4月的博鰲亞洲論壇上，時任雷曼中國區主席的楊志中高調宣稱：雷曼正尋找中國合作伙伴組建證券合資企業以進軍中國快速增長的投行業。

　　然而5個月后，伴隨雷曼申請破產保護，其中國區業務被野村證券收入囊中，楊志中的職務也隨之改寫為“野村證券中國區主席”。

　　時隔一年，楊志中代表野村證券表示“希望在中國成立一家合資券商”。不過2009年，野村證券在中國區獲取的投資銀行收入未能擠入前十的榜單，中國企業的IPO項目中也未見其身影。

　　“原雷曼中國區團隊與新東家野村證券僅有1年的合作，如果再增添一個中國本土券商的合作伙伴，磨合難度更大。而且這是個雙向選擇，本土券商需要時間考察野村的實力和能力，野村的歷史不能和雷曼相提并論，畢竟雷曼曾經是全球頂尖的投行。”深圳一家大型券商的高管對本報記者表示，他認為野村的合資券商夢短期內難以實現。

　　短期內難以如愿的還有摩根士丹利，在中金公司的股份轉讓完成交易之前，其不可能獲準設立另一家國內券商。其在2009年前11個月拿到的中國區投資銀行收入同樣超過高盛。

　　二線國際投行同樣有著合資券商的夢。如麥格理已與一家國內券商簽訂了諒解備忘錄，計劃未來在中國成立一家專門從事投行業務的合資公司，其中麥格理占33%的股份。

　　麥格里僅2009年就參與了8個港股IPO項目，2008年其占據中國股票以及與股票相關的發行業務市場份額只落后于瑞銀和摩根士丹利，并勝出高盛。

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