本報記者 鄭桂蘭 金水 北京報道

　　根據WIND數據，截至本周，三年內共有99家公司實現IPO，實現融資近2000億元。各家投行的IPO金額備受關注，中金靠中國建筑、中國重工、中國北車三單首發，穩居第一位寶座，年內承銷與保薦費用達到10.97億元。

　　賺足保薦費的中金承銷的都是大盤股，然而近期大盤股卻難逃破發厄運。

　　中金IPO金額第一

　　中金2009年共承銷了三個大公司的IPO，即中國建筑、中國重工、中國北車。中國建筑是A股年內最大的IPO，僅此一單就基本確立了中金承銷費用榜首的地位。

　　根據WIND數據，中國建筑為中金實現承銷費用達6.72億，中國重工保薦與承銷費用為3.39億元，中國北車保薦與承銷費用為1.19億元。中金年內共實現保薦與承銷費用10.97億，與位于第二位的中信證券6.75億元拉開了距離。該數額與全年A股全部保薦與承銷費用總額48.54億元相比，比例高達22.6%。這與其承銷的家數相比，更體現了中金是最賺錢的投行。

　　中國北車是中金最新承銷的上市公司，發行價格5.56元，對應的市盈率高達49倍。中國北車于本周二登陸A股，當日盤內最低價距離發行價格僅差9分錢，當日收盤相比發行價僅上漲2.34%。中國北車成為年內新股上市首日漲幅最小的股票，中簽一手僅盈利130元。積極追捧的資金幾乎沒賺上錢，與實現巨額保薦承銷費的中金形成對比。

　　賺錢背后難逃破發緊箍咒

　　近期大盤股破發成潮，中國中冶、招商證券、中國重工均榜上有名。賺足保薦費的中金承銷的都是大盤股，然而近期大盤股卻難逃破發厄運。中金承銷的中國重工盤內破發；中國建筑最低價4.44元距離發行價4.18元僅差0.26元；中國北車上市當天就出現距離發行價5.56元只差0.09元的低價。

　　對于大盤股的破發，英大證券研究所所長李大霄表述了自己的分析：“大盤股破發在海外市場是常見的，比如近期中國太保港股破發，A股市場的破發也發生過，近期是嚴重一些。”

　　“破發說明一級市場認購風險出現，在以后的市場中會逐漸引起投資者重視。對于A股股民來說，申購上新股就等于贏了，這個觀念要靠事實打破。破發會對參與新股的三方都有警示，對于炒新者來說，破發提醒他們不要過度追高；對于打新者來說，不計風險的心理要改一改了；對于發新者來說，可能以后發高價有困難。”

　　“另外一點值得提醒的就是，現在大盤股破發，而中小盤股、創業板股票還沒有破發，他們的發行價也很高，目前沒破發存在的風險更大，是更溫柔的陷阱。”李大霄補充說。

　　新股發行制度還需改革

　　對于新股發行制度，李大霄認為很有必要改革，他認為目前股市泡沫主要就是在新股里面，這個泡沫隨著新股上市輸入到二級市場，這樣新股的下跌風險就會加大，新股在二級市場的發展前景也受到制約。如果能夠低價發行，那么二級市場的發展空間就更大。對于二級市場來說那就意味著后續的新鮮血液在輸入，機會也源源不斷地輸入二級市場。而不像現在是風險源源不斷地輸入二級市場，這樣對A股市場后續發展動力有影響。投資者會扎堆去挖掘存量資產中的機會，A股市場的新機會就被封死了。

　　2009年以來，一級市場變為發行人和承銷商尋求利益最大化的舞臺，機構不過是抬轎的人。過去，很多機構甚至只報價卻不買股票，后來，監管部門規定報價的機構自己必須也要買股票。不過，這也沒有關系，抬轎子的機構可以將這些泡沫成功地轉嫁給二級市場投資者。這些破發的大盤股反而會成為市場追捧的對象，機構通過拉升股價吸引散戶接盤，自己成功解套獲利出局。

　　證監會主席尚福林已經表示，要繼續深化新股發行制度改革。新股發行改革要得到投資者擁護就要調動投資者的積極性，如今，技術已經很發達了，通過網絡讓投資者參與報價也不是難事，如果這一步做不到，那么至少要保留普通投資者對機構報價的否決權，從外部監督發行人和機構之間的定價。

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