⊙記者 吳曉婧 劉偉 潘圣韜 ○編輯 張亦文 朱紹勇

　　廣發證券借殼S延邊路獲得重大進展。分析人士認為，這將引起市場對廣發證券及“廣發三寶”(遼寧成大、吉林敖東、中山公用)價值的重估。一直堅守其中且在3季度全面增持“廣發三寶”的中郵系基金或成為最終“贏家”。

　　重組方案將考慮各方情況

　　S延邊路停牌至今已三年有余，目前市場環境與三年前早已不可同日而語，三年前定下的方案如今如何推行，是各方關注的焦點。接近廣發證券的有關人士表示，廣發證券將與S延邊路各方協商重組方案，并將充分考慮過去三年市場及各方情況的變化，有效保護S延邊路投資者的合法權益。

　　根據三年前擬定的重組方案，S延邊路將以新增股份的方式吸收合并廣發證券，換股比例為1：0.83，即每0.83股廣發證券股份換1股延邊公路股份。

　　“廣發證券借殼的情況比較特殊，原來一直在重組，重組有一個固定的路徑，但由于一些事情的發生使得這樣的路徑中斷了，現在重組路徑又開始延續，但這個過程里面還存在很多未知數�！敝型蹲C券陳劍濤表示，在此過程中涉及利益各方的博弈，最后會在何處取得均衡，還需要繼續關注。

　　券商對廣發估值有分歧

　　對于廣發證券借殼上市后的估值及對相關參股公司的影響，券商分歧不小。

　　國泰君安證券分析師梁靜認為，廣發證券上市后將獲得高于現有上市證券公司的定價。廣發證券一旦成功借殼上市，其行業定位為綜合實力領先的優質大券商，其市場定位則是流通股本超小的小盤股，這在上市證券公司中獨一無二。廣發借殼上市后的市盈率合理定位在30-35倍之間，保守估計對應市值1640億元-1740億元，對應于“廣發三寶”目前的市值約有50%甚至更高的溢價空間。

　　中投證券分析師陳劍濤則認為，廣發上市后動態PE在25—28倍的話是一個比較合適的水平�！岸ㄔ�25-28倍，然后給予市場一定的溢價空間，這是一個比較合理的做法�！彼�表示。

　　陳劍濤還認為，“廣發三寶”因為持股比例比較大，已經在跟券商的平均PE掛鉤，也就是說目前的股價可能已經反映實際情況了。

　　中郵系基金成大贏家

　　一旦廣發證券借殼成功，最直接受益的基金無疑是直接持有245.72萬股延邊公路的南方穩健成長貳號基金。

　　此外，三季度大筆增持“廣發三寶”的中郵系基金也將成為最終贏家。截至2009年3季度，中郵核心成長和中郵核心優選分別持有遼寧成大4265.22萬股和3010.87萬股，分別位列該股第二大和第三大流通股東。中郵核心成長和中郵核心優選分別持有吉林敖東2786.81萬股和1282.47萬股，分別位列該股第一大和第三大流通股東。中郵核心成長和中郵核心優選分別持有中山公用2607.08萬股和905.35萬股，分別位列該股第一大和第二大流通股東。

　　除中郵系旗下兩只基金成功押寶外，諾安股票基金、大成藍籌穩健和博時精選均在3季度成為遼寧成大新進前十大流通股東。此外，鵬華動力增長、招商先鋒、華夏紅利和博時策略靈活配置則在3季度成為吉林敖東的新進前十大流通股東。匯添富均衡成為中山公用新進前十大流通股東。

　　值得注意的是，對于“廣發三寶”的投資，多數基金并沒有“堅守”到最后，而選擇了半路下車。WIND數據顯示，2009年半年報共有135只基金持有遼寧成大，而2009年3季報僅14只基金持有該股；2009年半年報共有112只基金持有吉林敖東，而2009年3季報僅15只基金持有該股。2009年半年報共有8只基金持有中山公用，而2009年3季報僅有5只基金持有該股。

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