編者按：

　　告別2009，迎接2010。本報《理財周刊》2009年度的最后一期，我們盤點(diǎn)最受16家賣方研究機(jī)構(gòu)青睞的2010年的“六朵金花”——中國平安、招商銀行、西山煤電、中興通訊、中信證券、鞍鋼股份。我們還梳理了16家機(jī)構(gòu)推薦的2010年的154只金股，并分析了2009年的十大牛股。這么安排，只想為讀者提供一個觀察的視角。 

　　艾經(jīng)緯

　　前兩天隨手打開一個關(guān)于券商2010年金股推薦的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)高達(dá)75%的被調(diào)查者對券商所推薦的金股持不信任態(tài)度。做這個策劃時，有同事問，既然如此多的投資者都不信任券商的金股推薦，我們?yōu)楹芜�要費(fèi)力盤點(diǎn)最具賣方研究機(jī)構(gòu)人氣的金股。

　　筆者的回答是，被調(diào)查者對券商推薦的金股是否信任的態(tài)度，屬于仁者見仁、智者見智，這些參與調(diào)查者作出這樣的回答想必他們中大部分人沒有從這些金股中賺到錢，或者是并沒有發(fā)現(xiàn)這些金股有突出的表現(xiàn)。筆者想強(qiáng)調(diào)的是，實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，截至12月25日，并不是所有的金股都跑輸滬深300指數(shù)，所以這些推薦并非沒有可取之處。此外，退一步講，在當(dāng)前的賣方研究市場中，相比那些“黑嘴”，券商的推薦總體還是比較厚道和規(guī)范的。

　　再退一步講，本次策劃的最簡單的想法就是，給讀者提供一個觀察和參考的視角。如果你相信，那么可以關(guān)注其中的推薦邏輯甚至據(jù)此操作，如果你不相信，那么注意回避甚至逆向操作同樣也可作為選擇。

　　機(jī)構(gòu)態(tài)度分化

　　其實(shí)，不僅是投資者對券商推薦金股表現(xiàn)出態(tài)度分化，就是券商研究機(jī)構(gòu)對推薦金股的行為也是看法不一。筆者在MSN上隨機(jī)問了幾位券商研究人士，有些人的回答是推薦金股意義不大，有些則是研究所負(fù)責(zé)人反對，這其中也不乏研究實(shí)力居前幾名的券商。談及原因，有些是曾經(jīng)薦股很受傷，有些則是不愿隨大流。

　　事實(shí)上，有些券商機(jī)構(gòu)的薦股確實(shí)帶有一些隨意性，一位基金人士曾透露，某家大券商開策略報告會的前一天晚上還向一些基金投資總監(jiān)征集候選金股。

　　與一些不愿推薦金股的券商相反的是，一部分券商推薦金股有“上癮”的意味。年中之時，筆者瀏覽到江蘇某家券商做了一個2009年券商所推金股的半年回顧，有意思的是，排名居前的多為中小券商，其中位居第一即是做回顧的這家券商。回顧真?zhèn)危�筆者沒有細(xì)究，但這家券商此后顯然在薦股方面一發(fā)不可收，斗志更加昂揚(yáng)。

　　偏好一致效應(yīng)

　　我們盤點(diǎn)了16家券商推薦的2010年金股。筆者發(fā)現(xiàn)，在這些推薦的金股中，一些券商呈現(xiàn)出偏好一致的情形。

　　2009年券商推薦金股的邏輯是“4萬億概念”，于是，中國鐵建(601186.SH)、中國南車(601766.SH)這些隸屬“鐵公基”行業(yè)的公司最受券商青睞。但2009年的市場很不配合，這幾只股票在這些金股中表現(xiàn)最差，甚至漲幅為負(fù)。

　　還是在這種自上而下的思路指引下，在券商2010年推薦的金股中，內(nèi)需擴(kuò)大和消費(fèi)升級成為一致的推薦邏輯，所以諸如中國平安至少被7家券商推薦也就不奇怪了，而這僅僅是在16家券商推薦中的統(tǒng)計(jì)。

　　為何會呈現(xiàn)這種偏好一致的情形？事實(shí)上，從眾心理在券商的策略報告上同樣存在。在買方強(qiáng)勢的證券市場中，賣方研究機(jī)構(gòu)要視買方的眼色行事。所以，誰也不愿意充當(dāng)“孤膽英雄”，寧愿集體錯誤，也要盡量避免雖判斷正確但觀點(diǎn)迥異，因而薦股有相似之處也就不足為怪了。

　　這種在薦股上的集體一致表現(xiàn)，事實(shí)上是有好有壞。遠(yuǎn)有冠農(nóng)股份(600251.SH)，近則有吉峰農(nóng)機(jī)(300022.SZ)，這些牛股都是在這種偏好集中的效應(yīng)下產(chǎn)生的。至于中國南車等為何在偏好集中的情形下卻表現(xiàn)甚差，個中區(qū)別這里暫不贅述。

　　平常心并揚(yáng)棄

　　如果你想從這些券商推薦的金股中挖掘到本次策劃中所提到的2009年的牛股，那筆者想說的是——幾乎不可能。

　　諸如拉出31個漲停的ST九發(fā)(600180.SH)、復(fù)牌當(dāng)日就一飛沖天的順發(fā)恒業(yè)(000631.SZ)、概念獨(dú)特的“蘇寧第二”——世聯(lián)地產(chǎn)(002285.SZ)、創(chuàng)業(yè)板第一牛股吉峰農(nóng)機(jī)、甲流概念第一牛股萊茵生物(002166.SZ)、物聯(lián)網(wǎng)第一牛股新大陸(000997.SZ)，以及涉及內(nèi)幕交易的高淳陶瓷(600562.SH)，事實(shí)上，都是可遇而不可求的。沒有人會料到停牌數(shù)年的公司會突然復(fù)牌，也沒有人會想到甲流會突然暴發(fā)，能參與到那些內(nèi)幕交易的更是只有少數(shù)的明星和官員。

　　如果真的能從券商推薦的這些金股中挖到大牛股，那么這些券商估計(jì)也難逃內(nèi)幕交易和股價操縱的嫌疑，所以要以平常心對待這些金股。

　　但有些券商的視角確實(shí)值得我們關(guān)注，譬如某家券商偏好于把本地公司列為金股，近水樓臺先得月，你覺得不值得關(guān)注嗎？再譬如創(chuàng)業(yè)板在2009年忽然推出，那么融資融券、股指期貨在2010年同樣不排除推出的可能性，那么直接受益的券商股有理由不關(guān)注嗎？

　　正如筆者開始所說的，本次策劃最簡單的想法就是給讀者提供一個觀察并參考的視角，是“漁”而非“魚”。

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