李保華

　　興業證券在清理股東障礙后，據知情人士透露，原定于10月30日上報的首發材料已于本月初再次上報。本報獨家獲悉，此次興業證券計劃公開發行2.63億股，融資規模約60億元用于補充營運資本。

　　上報材料曾撤回

　　成立于1994年的興業證券，目前注冊資本19.37億元，下有4個投資銀行業務網點和24個營業部。2007年被評為創新類券商。其作為區域強勢券商，在福建等區域具有較大的市場份額。

　　今年7月，興業證券選定瑞銀證券作為承銷商正式啟動上市計劃。

　　但由于《商業銀行法》規定商業銀行不得持有非銀行金融機構的股權。公開資料顯示，興業銀行福州分行持有興業證券7384萬股，興業銀行廈門分行持有興業證券4680萬股。興業銀行以合計1.2064億持股實為興業證券的第三大股東，這成為興業證券上市的障礙。

　　據接近興業銀行人士透露，興業銀行的招股書曾于9月底上報過一次，但在10月初又被撤回。

　　“興業證券IPO雖然存在股東方面的障礙，但是興業銀行所持股份都是通過司法裁定抵債取得，屬被動持有，而且興業證券的上市也獲得了地方政府的大力支持，保薦機構也與管理部門進行過溝通，希望在股東障礙方面獲得豁免，”上述接近興業銀行人士表示，“另一方面，興業證券和地方政府也都在尋求潛在的買家。”

　　興業證券董事長蘭榮曾表示，公司力爭2010年實現上市。為了實現預定時間上市的目標，興業證券的股權依然沒有放棄公開的出讓程序。

　　2009年9月10日，興業銀行所持興業證券1.2064億股在福建省產權交易所公開掛牌轉讓，轉讓價格為每股15.6元，較以7月31日為基準日的評估價12.09元溢價29%，但最后以流拍告終。

　　“10月份情況開始出現轉機。興業銀行持有的興業證券股份在此前接觸過的買家開始有實質性的購買意向”，上述接近興業證券人士說，當時已經有多家券商在排隊IPO，而且獲得監管層的豁免還存在不確定性，公司干脆撤回了IPO申請來消除股東障礙這一硬傷。據悉，目前在排隊等待IPO的券商包括山西證券、西部證券等多家券商。

　　興業銀行11月3日公告稱，擬將所持興業證券逾1.2億股抵債股權轉讓給福建省財政廳，轉讓總金額達8.07億元。至此興業證券上市障礙掃清，“后來和買家的溝通比預想的時間要長，原定于10月30日再次申報的IPO材料被迫再延遲至近日才上報。”上述知情人士透露。

　　四折甩賣

　　根據興業證券2009年中報，截至6月30日，公司凈資產為44億元，營業收入為14.13億元，凈利潤為5.45億元，按中報的每股收益0.29元折合全年計算，9月10日15.6元的掛牌價對應的動態市盈率為27倍。而轉讓給福建省財政廳的轉讓價約為6.67元/股，與掛牌價相比幾乎打了四折，對應11.5倍的市盈率。

　　雖然招商證券和光大證券都以超過55倍的市盈率發行，但市場人士普遍認為27倍的市盈率相對于其他上市券商平均25倍還是太貴。海通證券分析師謝鹽告訴記者，11.5倍的市盈率是一個比較合理的價格。

　　本月初上海重陽資產管理公司在上海聯合產權交易所出售的500萬股國泰君安股權按照15.2元/股的價格成交后，對應2008年11倍左右的市盈率。2009年上半年未經審計、未合并報表的財務報告顯示，國泰君安每股收益0.49元，折合全年計算對應市盈率約為15.5倍。

　　“興業證券的股權轉讓之前也和其他股東都有過溝通，為了實現上市目標，大家對這個價格基本認同，而且興業證券2008年的業績與2009年相差很大。”上述接近興業證券人士表示。興業證券2008年年報顯示，每股收益0.18元。

　　興業證券投行人士透露，今年經紀業務排名肯定會有較大上升，受益于創業板，投資銀行收入今年亦大幅上升。但是公司與匯豐控股組建合資公司的事目前還沒有新的進展。

　　興業證券網站顯示，該公司計劃在2010年左右，綜合實力爭取步入國內券商第一梯隊，主要指標進入或接近行業10強。

　　來源：經濟觀察網

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