□ 本報(bào)記者 張藝良

　　第三季度雖然多家券商業(yè)績(jī)呈現(xiàn)環(huán)比下滑，但第四季度經(jīng)紀(jì)收入將保持穩(wěn)定、投行收入有望增長(zhǎng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)成看點(diǎn)

　　2009年的前三季度對(duì)于券商而言真可稱得上是“好時(shí)節(jié)”。

　　數(shù)據(jù)顯示，第三季度10家上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.3億元，獲得凈利潤(rùn)61.71億元。

　　116億元 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)唱“大戲”

　　上周末，10家上市券商已經(jīng)全部亮出了第三季度的成績(jī)單。記者根據(jù)公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2009年7-9月，10家券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.3億元，較去年同期上漲107.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.7億元，是去年同期的2.5倍。雖然業(yè)績(jī)環(huán)比有所下降，但是多項(xiàng)盈利指標(biāo)仍能讓人們看到一幕金秋之意。

　　以手續(xù)費(fèi)和傭金收入為主要指標(biāo)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依舊毫無(wú)懸念地成為券商盈利的“聚寶盆”。10家上市券商將115.6億元手續(xù)費(fèi)和傭金收入囊中，占總營(yíng)業(yè)收入的83%。去年的三季報(bào)數(shù)據(jù)中9家券商的這個(gè)數(shù)據(jù)只有49.24億元，還不到今年的二分之一。

　　相較于上百億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，券商在投行和自營(yíng)業(yè)務(wù)的數(shù)字從絕對(duì)值上看就要少很多。第三季度，10家上市券商實(shí)現(xiàn)承銷收入21.49億元，實(shí)現(xiàn)投資收益8.01億元，分別占據(jù)三季度營(yíng)業(yè)收入的15.7%和5.8%。雖然這兩項(xiàng)收入幾乎只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的四分之一，但是和去年同期相比，卻能切實(shí)地看到這些業(yè)務(wù)的茁壯成長(zhǎng)。2008年同期，9家上市券商在證券承銷和投資收益這兩項(xiàng)上的收入分別為5.3億元和2.8億元。在67.09億元的總營(yíng)業(yè)收入中，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)所占的比重也只有7.8%和4.1%。由此我們可以清晰地看到，雖然數(shù)額不大，但是投行和自營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始在券商的總收入中占據(jù)越來(lái)越重要的地位。成熟的券商體系對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利的依賴是很小的，因此從某種程度而言，這對(duì)我國(guó)券商長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展更具現(xiàn)實(shí)意義。

　　三大券商 穩(wěn)坐前三名

　　中信、海通、光大這三家上市證券中的“大佬”，依舊保持著其咄咄逼人的霸氣，讓中小券商難以望其項(xiàng)背。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三家大券商營(yíng)業(yè)收入之和就達(dá)到103.29億元，是其余7家營(yíng)收總和的三倍多。其中，中信證券更是以62.3億元的營(yíng)業(yè)收入，位居第一。47.57億元的手續(xù)費(fèi)和傭金收入、11.98億元的投資收益、4.49億元的承銷收入，中信證券的各項(xiàng)指標(biāo)幾乎都占到券商數(shù)據(jù)總和的一半。中小券商相比海通證券、光大證券的業(yè)績(jī)同樣差距顯著。

　　在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，這些大型券商憑借其知名度高，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多等優(yōu)勢(shì)占據(jù)了市場(chǎng)中的絕大部分份額。第三季度，中信等三家券商共實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)和傭金收入83.92億元，余下7家之和不過(guò)31.68億元。但是中小券商也不甘示弱，通過(guò)加大營(yíng)銷力度，降低收費(fèi)，同樣也在市場(chǎng)上占據(jù)了一席之地。國(guó)金證券在今年三季度中，手續(xù)費(fèi)和傭金收入達(dá)到3.34億元，而去年同期時(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)卻只有0.89億元，一年內(nèi)翻了接近兩番。西南證券也從去年的0.98億元上升到了3.33億元，增長(zhǎng)幅度巨大。

　　如果說(shuō)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上，中小券商還可以憑借“招式”取得幾分勝利，那么在投行和承銷業(yè)務(wù)上的“內(nèi)功”拼比則讓它們有點(diǎn)感到無(wú)奈。證券承銷和自營(yíng)，更多的是依賴券商的經(jīng)驗(yàn)、投研能力、人脈關(guān)系等長(zhǎng)期形成的實(shí)力，中小券商在短期內(nèi)在此方面確實(shí)還難以有較大突破。

　　三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，依靠成為中國(guó)中冶等幾家大公司的上市主承銷商，中信證券實(shí)現(xiàn)了4.49億元的承銷收入。這個(gè)數(shù)據(jù)難免會(huì)讓其他幾家券商汗顏，因?yàn)槲痪拥诙�的海通證券也只達(dá)到了0.79億元，而幾家小的券商在這項(xiàng)上的收獲僅僅只有幾百萬(wàn)。但值得一提的是，國(guó)金證券和國(guó)元證券在報(bào)告期承銷了3家上市公司IPO的良好業(yè)績(jī)，有后來(lái)居上之意。在自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，中信證券也同樣以11.98億元的投資收益雄踞榜首，海通證券同樣2.84億元名列第二。相對(duì)而言，國(guó)元證券和宏遠(yuǎn)證券在此項(xiàng)上的表現(xiàn)也相當(dāng)不俗，分別達(dá)到1.19億元和1.13億元，比去年同期上漲都超過(guò)了100%。

　　相關(guān)業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，總的而言，10家上市券商的業(yè)績(jī)都比去年同期有了翻倍的上漲。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)成四季度看點(diǎn)

　　由于8月份股市的震蕩回調(diào)，多家券商在自營(yíng)業(yè)務(wù)受到一定影響，致使三季報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了環(huán)比下降。面對(duì)今年的最后一季度，市場(chǎng)上對(duì)券商的整體狀況依舊比較看好，但普遍認(rèn)為業(yè)績(jī)要超出預(yù)期比較難。

　　財(cái)富證券研究中心研究員劉之彥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，四季度券商在基本面上還是比較被看好的。近幾天股市的成交量都在2500億元左右，只要保持在2000億元以上，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面的業(yè)績(jī)就可以得到一定保證。雖然現(xiàn)在由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，傭金率普遍降低，但是不會(huì)影響太大。但是由于四季度需要支出的部分比較多，所以凈利潤(rùn)方面可能會(huì)低于預(yù)期。

　　中原證券券商分析師鄧淑斌對(duì)認(rèn)為，第三季度多家券商業(yè)績(jī)呈現(xiàn)環(huán)比下滑，其中根源在于證券自營(yíng)投資的收益不佳，在一定程度上反映了在大幅震蕩的市場(chǎng)格局中，證券自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大、虧損概率也增加。對(duì)于第四季度，鄧淑斌對(duì)記者表示，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要也是由成交狀況決定。承銷方面隨著不斷有新股上市，應(yīng)該會(huì)有一定保證。但是，自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，還取決于大盤的走勢(shì)以及震蕩的幅度。

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