張勇

　　雖然2009年券商中報披露工作尚未完全結束，但基本可以確定的是，老牌券商申銀萬國的經紀業務在今年上半年行業中的排名將要退出前五。

　　雖然只是排位的變化，但對于申銀萬國而言則意味深長。在申銀萬國的一位內部人士看來，申萬由于控股股東的改變而從原來上海金融序列里的重頭，變為中央匯金公司的一個股權投資項目，由此失去當地資源的支持。

　　一些接近申萬的人士也認為，申萬的體制僵化，管理層控制力不足及公司資源的內耗也是正在消耗公司的一個原因。

　　“除了研究所，現在的申萬基本只能在經紀業務領域與其他大型券商抗衡，而一旦經紀業務也被甩開，申萬的發展前景不容樂觀。”一位證券行業分析師說，失去當地資源的支持，經紀業務還能不能保持難以樂觀。

　　沒落

　　截至8月14日中國貨幣網披露的數據顯示，2009年上半年，申銀萬國經紀業務收入為25億元，而國信證券、廣發證券及國泰君安證券在這一項的數據都超過了30億元。

　　雖然銀河證券和海通證券尚未公布中報數據，但業內人士預計這兩家券商的中期經紀業務收入很有可能也將超過30億元。因此，申銀萬國這家原本在經紀業務上還具備一定優勢的昔日券商大佬在 “壓箱底”的業務領域將繼去年之后再度被擠出前五。

　　1996年7月，原上海申銀證券公司和原上海萬國證券公司合并申銀萬國證券，是國內最早的一家股份制證券公司。2005年，中央匯金公司對申萬進行注資，從而成為其第一大股東。目前公司資本金為67.1576億元，在國內排名前列。

　　然而，與中信證券、國信證券等發展迅速的券商相比，歷史悠久的申銀萬國在最近幾年卻顯得過于“平淡”。

　　一位已經離開申銀萬國的資深投行人士感慨，2005年之前，申萬的投行業務在業內屈指可數，曾創造出連續五年登上全國排名榜首的輝煌。但從保薦制度實施以來，申銀萬國的保薦代表人保有量一直未能增加，直至今年8月1日，申萬在冊的保薦代表人數量僅19人，在全部保薦機構中排在第22位。據本報了解，由于保薦人數量有限，因此在近期首批創業板項目的申報中，由申萬保薦的項目寥寥可數。

　　在申萬嚴格控制了自營規模的情況下，資產管理和自營等買方業務自然難有作為，甚至在經紀業務領域，申萬也已經開始走下坡路。109家證券營業部里竟然有50家集中在上海，對于失去上海羽翼的申萬來說，未來這一塊業務不容樂觀。

　　失寵

　　上海市金融工委的一位處長曾對本報記者表示，經過2005年中央匯金公司的注資之后，上海市對申銀萬國的控制力在減弱，而相對應的是，上海在資源的投放上自然更傾向于海通證券及國泰君安這些屬地性更加明顯的券商。

　　據本報了解，上海市有關領導曾有意讓海通證券和國泰君安兩家券商試點證券控股集團，而申萬則不在計劃內。目前，上海更是計劃最大限度的釋放其名下的申銀萬國股權，用之與匯金公司名下的國泰君安股權進行交換。

　　而在匯金方面，申萬雖然將是其名下一家重要的控股券商，但匯金由于自身特點，對于申萬而言更多的將類似股權投資。同時，匯金公司及建銀投資名下除了申萬之外，還有銀河證券、中投證券、中信建投等多家大型券商，在這種情況下，申萬要得到更多來自控股股東的支持似乎并不容易。

　　2007年年底和2008年年初，申銀萬國經過所謂的全球競聘，上任了四位新的副總裁，申萬的總裁班子除了總裁馮國榮之外，其余共五位副總裁，排序為杜平、李永飛、朱敏杰、陸文清和劉郎。

　　其中杜平是唯一一位原任副總裁，據悉杜目前基本相當于常務副總，分管經紀業務；李永飛來自中央匯金公司，分管投行業務；朱敏杰和陸文清此前都是申萬的總裁助理，升任副總裁之后分管資產管理、自營及國際業務。

　　至于劉郎，其原是泰陽證券總裁，曾經一手創造出泰陽證券的經紀業務，并且在國內很早就發展網上交易，在業內頗有知名度。他的強項是經紀業務，但進入申萬之后，由于經紀業務已經由杜平分管，因此目前劉郎只是負責申萬的創新業務及技術。

　　申萬的管理團隊已經成立一年半，目前尚在磨合。同在上海的國泰君安，雖然也經歷過匯金注資和董事會成員調整，但管理班子中上任時間最短的也有三年，而海通證券的經營團隊則更加穩定，任職時間至少也都在七年以上。

　　動蕩

　　今年初，在申銀萬國副總裁的崗位上任職整整十三年的繆恒生正式離休，而他也是五年來第五位離職的總裁班子成員，2004年以來平均一年離開一位。

　　實際上從2001年以來，申銀萬國這家老牌券商的管理層就一直“動蕩”不止。2001年6月1日，總裁王玉春因牽連進“中科創事件”而被上海市政府免去總裁職務，后逐漸淡出。同年，馮國榮接手申萬總裁職務，一直擔任至今。

　　2004年，申銀萬國原執行(常務)副總裁姜國芳調任申萬巴黎基金董事長。不久，有證券界女強人之稱的申萬原副總裁陳敏也調任富國基金董事長，此后她所負責的經紀業務由副總裁杜平接管。

　　2006年7月，本被申萬寄予厚望的副總裁黃曉蔚病逝，這位分管內核、具備深厚金融業務根基的副總裁在其49歲時便在申萬的副總裁位列中排名第一。

　　一年之后，在匯金注資時進入申萬的副總裁胡強離職前往宏源證券，這位分管投行的副總在申萬的時間僅僅兩年，因此坊間對其的出走有諸多猜測，不過據本報了解，這主要還在于匯金的安排。

　　而在2007年底和2008年初四位新任副總裁上任之后，申萬內外都希望管理層能夠就此穩定。

　　但如今副總裁繆恒生年滿離休，卻又引發外界對申萬高層變動的揣測。因為現任總裁馮國榮及監事長田恩民的年齡分別為59歲和60歲，也即將達到離休年齡，而這意味著在不長的時間內，申萬的管理層還將面臨變化。

　　來源：經濟觀察網

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