券商自營業務上半年全面扭虧有望

　　證券時報記者 萬勇

　　本報訊 券商2009年半年報近期陸續在銀行間市場公布。從目前已公布的12家券商半年報來看，去年自營虧損的6家券商今年上半年已成功扭虧，另外6家券商的自營業務則繼續實現正收益。根據證券時報的統計，上述12家券商今年上半年投資收益和公允價值變動收益合計值對營業收入的平均貢獻度接近20%。分析人士表示，從已公布的券商半年報來看，券商今年上半年自營業務有望全面扭虧。

　　投資、公允價值變動收益雙轉正

　　去年由于市場大幅下滑導致的公允價值下跌讓不少券商蒙受了巨額的自營業務虧損。不過，從今年已公布的券商半年報來看，大部分券商上半年公允價值變動已實現“轉正”，而隨著市場的持續回暖，券商在投資收益方面亦齊現正數。

　　從已公布的12家券商半年報數據來看，今年上半年投資收益排名前三位的券商分別是東方證券、中金公司和申銀萬國，三家券商今年上半年的投資收益分別達到4.73億元、3.25億元和3.16億元。加上上半年公允價值變動收益，三家券商投資收益和公允價值變動收益合計分別達到9.72億元、3.69億元和4.34億元。另外9家券商，除了新時代證券投資收益出現虧損外，其余8家均實現了投資正收益。

　　更為重要的是，本次統計中的6家去年自營出現虧損的券商，其今年上半年的投資收益及公允價值變動收益，已超過去年它們在該項目的全年虧損額。

　　此外，自營業務的回暖也為券商上半年的營業收入做出不小的貢獻。根據證券時報的統計，已公布半年報的12家券商中，投資收益和公允價值變動收益合計值占營業收入比例最大的東方證券，其比例達到52.81%。其次為新時代證券，其比例達到38.62%。而已公布半年報的12家券商投資收益和公允價值變動收益合計值占營業收入比例的平均值達到19.20%。

　　增長潛力或現分化

　　雖然從機構中期策略報告反映的情況來看，券商對下半年市場普遍看好，但券商在自營策略方面的分歧已在逐漸加大。

　　在今年上半年，特別是第二季度宏觀經濟環境企穩及股市繼續攀升情況下，券商自營權益類投資規模已出現一定程度的增加。不過，某券商自營部門負責人昨日接受證券時報記者采訪時表示，經過二季度市場的大幅上漲之后，其所在公司自營策略可能會回歸保守。

　　民族證券一位分析人士則指出，券商自營業務收入增長潛力將出現分化。該人士指出，從近三年各上市券商權益類投資占凈資產比重的變化情況可以看到，大部分券商權益類的投資策略基本與股市漲跌同步，即漲時加倉、跌時減倉，但調整幅度各有不同。

　　以東北證券為例，其隨勢操作最為明顯，股市回升時的加倉較為及時。而宏源證券(000562)和西南證券2008年保持較高倉位，并在2009 年一季度繼續保持倉位水平或增倉。其他券商2008年都經歷了大幅減倉的過程，一定程度上減少了損失，但在一季度股市回升時卻持續減倉或增倉不明顯。

　　業內人士指出，自營業務將成為決定下半年券商業績是否超預期的主要因素，真正考驗券商自營策略的時候即將到來。

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