本報實習記者 郝英 北京報道

　　5月25日，在6月重啟新股IPO的消息刺激下，券商板塊領漲大盤，其中海通證券大漲6.31%，太平洋證券漲幅更是高達8.40%。但在隨后的一個交易日中，券商板塊隨著大盤整體回落，周一臨時停牌的中信證券也未能強勁補漲，僅勉強收紅。被基金寄予厚望的券商，能否在下半年“牛”起來？

　　券商股迎來拐點

　　本輪行情以來，券商股受抑于業務盈利下滑影響一直處于滯漲狀態，平均市盈率大幅度低于市場。海通證券、中信證券等券商股自2009年2月初以來一直處于寬幅震蕩格局，雖然底部不斷上移但股價向上突破行情一直未能出現。

　　去年以來，由于市場行情低迷，中小券商往往采取降低傭金率的方式吸引投資者以區別于大券商，同時大券商迫于市場壓力也會跟進同步降低傭金率以保證不流失客戶，激烈的市場競爭使得券商傭金率一降再降。

　　上海證券研究顯示，2009年一季度上市券商傭金率由2008年末的0.142%下滑至0.128%，環比下降9.7%。雖然2009年一季度的市場成交量與去年同期基本持平，但經紀業務收入卻比同期下滑了13.96%。大券商市場份額出現下滑，小券商市場所有份額上升。數據顯示，2009年一季度上市券商中海通證券股票、權證、基金總交易份額變化為－0.3%，宏源證券和國元證券分別為0.25%和0.24%。

　　IPO重新啟動之后，靠天吃飯的券商業務能否隨著中國股市重返牛市？

　　“本周一券商股集體上漲是市場對新股IPO即將開閘，券商重啟承銷業務的積極反應，但IPO即將開閘對券商業績變化可能具有正反兩個方面的作用。”中投證券研究所金融行業分析師陳劍濤在接受《華夏時報》記者采訪時表達了自己關于本周一券商股集體大漲的看法。

　　陳劍濤認為，券商的三大傳統業務分別為， 經紀業務、自營，以及承銷業務，券商股年初以來的行情驅動因素主要是前兩個。如果新股IPO6月能夠順利開閘的話，則第三個盈利增長引擎也將被點燃。

　　但重啟新股IPO在目前的行情下是有一正一反兩方面作用的。在不影響經紀和自營業務的前提下，IPO的開閘對券商業務收益水平的提高具有正面的推動作用。但在目前市場所處點位較高的情況下，若新股IPO的重啟使得大盤調頭向下，那么就可能會對券商的經紀和自營兩方面業務產生不利影響。

　　綜合來說，重啟新股IPO對市場來說是一正一反兩方面作用，現在很難判斷這一正一負兩個作用疊加后的具體效果。

　　承銷收入有望達50億

　　目前有32家企業擬發行股本超143億股，其后還有300家企業正在等待過會。

　　國泰君安預計，下半年IPO規模有望達到1700億元，考慮到創業板帶來的增量收入以及企業債發行，2009年證券行業全年有望獲得承銷收入50億至70億元。

　　海通證券預計，2009年證券業IPO開閘后的承銷收入約為63.70億元，其中小盤股發行規模將與去年基本持平，而大盤股發行規模約為去年的一半。

　　“中信證券是上市券商中承銷份額最大的公司，若新股IPO重啟將對中信證券業績提升有較大幫助，但在IPO正式重啟之前還有很多不確定性因素。”上海證券金融行業分析師郭敏向記者表示。

　　對于目前券商股的估值問題，博碩投資CEO肖麟玹接受《華夏時報》記者采訪時說，目前中信證券的估值處于一個相對合理的水平，在重啟IPO之后，大盤股中估值偏低券商股很有可能走出向上突破的行情，中信證券近幾個月內走勢不理想可能和主力資金的布局進度有關系，至少目前還不到股價會出現拉升的階段。

　　肖麟玹同時提醒記者關注，他認為目前券商股中安全性最高的，未來收益可能最大的是海通證券，因為股價一方面取決于公司的基本面情況，一方面也取決于市場的作用，從市場關注度和近期資金流入情況看海通證券是強于中信證券的，未來走勢也很有可能好于中信證券。

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