為了拉客戶，上海等競爭最激烈的城市甚至出現了萬分之四的傭金費率

　　劉雪峰

　　傭金費率價格戰正在走向最后的瘋狂。“不久前我們做過一個統計，初步估算，目前全行業的傭金費率比前幾年降低了很多，大概已經快接近千分之一(0.1%)的水平了，這距離券商經紀業務這一行業可以承受的極限值已經很近了，轉型迫在眉睫。”日前，剛剛去國金證券做完相關調研的上海某大型券商研究人員表示。

　　券商傭金費率的底線在哪里？“考慮到經營成本，我認為0.08%是比較合適的了，這個已經差不多是券商給基金等機構資金的費率了。”海通證券證券分析師謝鹽認為。而申銀萬國南通青年中路證券營業部總經理劉進富表示：“0.1%左右，如果整個行業長期低于這一水平，我認為將不利于行業的正常發展，價格戰繼續下去，最終只會導致自相殘殺。”

　　國信證券上海地區某負責數據統計人士表示，剔除水電費、人員成本、租房等因素，券商需繳納的證管費率、經手費率以及營業稅費率，合計約0.02%。而券商所能承受的最低傭金比率，肯定要高于這一數字。

　　激烈的價格戰已經開始顯露出不利的一面。由于新開戶資源的日趨減少，為拉來新的客戶，各營業部相互之間的挖墻腳式競爭成為常態，部分營業部為了能挽留或者拉來客戶，甚至一度開出了低于成本費用的傭金費率。

　　“我們會重點關注其他同行營業部的客戶資源，因為現在要想開發新的客戶已經很難了，所以從其他營業部直接挖過來，是主要手段。目前我們這邊新拉來的大客戶，絕大部分都是從其他營業部挖的。”國信證券上海北京東路營業部某證券經紀人表示，“想拉過來，自然需要給出較他們此前的券商更低的費率。我最低給一家客戶開出過0.04%。”

　　“這不是正常現象，如果這種情況擴散開來，只會導致行業的整體性受損。”謝鹽表示。

　　為應對價格戰，券商也積極行動起來，從去年開始，不少券商營業部都掀起了瘦身計劃，對散戶室、中戶室甚至大戶室都進行不同程度的裁撤，鼓勵投資者進行非現場化交易。

　　但這種裁減也有一定限度。“裁減也僅限于對客戶交易室的裁減，無法把券商營業部的辦公地點什么的全部裁減掉，這是不可能的，”劉進富表示，“通過轉型，向客戶提供更好的投資咨詢服務，才能最終解決好當前價格戰的無序競爭局面。”

　　而在轉型方面，不少券商都已經開始積極行動。

　　有券商表示，現在正在考慮向部分客戶提供一些很有價值的投資參考報告這一方式。具體做法是，客戶與券商簽訂一份合約，雙方同意由券商向客戶提供有參考價值的研究報告供其使用，以換取客戶在傭金費率方面同意保持在一個相對較高的水平。

　　這也正是目前不少國外證券行業在經紀業務上的發展模式。以韓國國內規模最大的三星證券為例，其經紀業務就是按照上述模式開展的，目前，三星證券經紀業務份額仍占據韓國券商行業第一名的位置。

　　“投資者有自己的鑒別能力，對于部分投資者來說，為其提供更好的投資咨詢服務，可以讓其放棄對低傭金費率的一味追求。以此來應對當前的傭金價格戰，正是國內許多券商都在著手行動的，這也有利于整個行業的發展。”謝鹽認為。

　　但真正想通過這一途徑實現對目前價格戰的遏制，仍不大可能。“這只是一個開始，不同投資者的需求是不同的，參考韓國三星證券的轉型經歷，國內券商一樣有機會，據我了解，目前國內有不少券商都在做這一轉型嘗試。”謝鹽表示。

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