本報記者 鄭桂蘭 北京報道

　　IPO暫停憋壞了券商負責人，一批券商紛紛選擇在發(fā)改委蹲點招攬企業(yè)債承銷，債券發(fā)行的紅火給券商的固定收益部帶來不錯的收益，固定收益部靠承銷債券等業(yè)務(wù)成為眼下券商重要的創(chuàng)收部門。

　　據(jù)渤海證券固定收益部徐華介紹，目前券商承銷債券業(yè)務(wù)主要是爭搶準備在交易所上市的債券，主要有企業(yè)債、城投債、地方債等。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，企業(yè)債發(fā)行期數(shù)、總額同比均大幅度增加，這給券商創(chuàng)收帶來了機會。

　　券商搶單企業(yè)債

　　本周，北京某國企上市公司一位工作人員去國家發(fā)改委申請企業(yè)債發(fā)行事宜。該上市公司計劃發(fā)行企業(yè)債進行融資，該人員介紹說，眼下增發(fā)比較困難，銀行貸款需要審批、抵押等繁瑣手續(xù)，且不容易貸到非常大的額度。因而他們考慮發(fā)行企業(yè)債，一來是目前企業(yè)債審批手續(xù)比較容易，二來從市場來看發(fā)行規(guī)模也能比較大，少則幾億多則百億。

　　2008年以前，發(fā)行企業(yè)債的程序是先向發(fā)改委核定規(guī)模，然后核準發(fā)行兩個環(huán)節(jié)，隨著股市融資腳步放慢，為鼓勵發(fā)債融資，發(fā)改委已經(jīng)將企業(yè)債發(fā)行程序簡化為直接核準發(fā)行一個環(huán)節(jié)。

　　上述工作人員向《華夏時報》記者描述了當時去發(fā)改委見到的“盛況”：發(fā)改委的相關(guān)辦公室內(nèi)擠滿了人，在等候辦理時，剛開始還以為這些人都是來申請企業(yè)債的，結(jié)果交換過名片之后才知道，一半以上的人都是券商，他們是來這里聯(lián)系生意的。

　　“根據(jù)交換過來的名片看，來這里等候生意的還都是負責人，級別比較高，其中，銀河證券的一位負責人說如有可能，非常愿意承銷我們的債券。”這位國有上市公司工作人員說，“這些券商的態(tài)度和以往去找他們增發(fā)時完全不同。”

　　一些券商負責人士還表示承銷費用可以打折。目前承銷債券是券商比較看重的一項收入，券商承銷債券的收費比例和承銷股票的收費比例差不多，如果選用包銷方式承銷，1億元至5億元規(guī)模的部分按1.5%至2%收取承銷費用，超過10億元的要比1.5%的比例還低。

　　前四月發(fā)債1.9萬億

　　Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年前4個月債券發(fā)行為19096億元，其中發(fā)行期數(shù)最多的是短期融資券、企業(yè)債和中期票據(jù)，可轉(zhuǎn)債、可分離轉(zhuǎn)債、證券化資產(chǎn)和公司債都處于停滯階段，中期票據(jù)和企業(yè)債發(fā)行總額增長顯著，前4個月共發(fā)行2796億元和1049.45億元，同比分別增長613.3%和268.4%。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前4個月，上市公司共計發(fā)行了38期債券，規(guī)模比較大的包括中國石油發(fā)行的300億中期票據(jù)、建行發(fā)行的400億次級債、中國石化發(fā)行的100億中期票據(jù)第一期和中國遠洋發(fā)行的100億中期票據(jù)第一期；發(fā)行債券已經(jīng)成為上市公司融資的主要途徑。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券胡澤利也向記者證實，今年中期票據(jù)和企業(yè)債的發(fā)行同比增長很顯著。“有些交易所企業(yè)債的流動性不是太好，因為10個億的企業(yè)債可能幾個機構(gòu)就拿完了，機構(gòu)的企業(yè)債不會經(jīng)常拿出來交易，有的企業(yè)債有時一天都沒有交易，交易對手比較難找。”

　　今年3月10日上市的08舞鋼債(122993)自上市以來就沒有什么交易量，這只債券是跨市場發(fā)行的，即交易所市場和銀行間債券市場同時發(fā)行，機構(gòu)持有者居多，且多為長期持有。

　　交易所債市企業(yè)債的流動性和債券本身的票面利率有關(guān)系，一般票面利率高的債券流動性會比較好，反之會比較差，去年發(fā)行的08新湖債，票面利率有9%，日成交量就比較好。而今年4月以來發(fā)行的債券票面利率都偏低，存款五年期定期存款利率僅為3.6%，而企業(yè)債的票面利率按照規(guī)定不能超過同期定期存款利率的40%。

　　角逐交易所債券發(fā)行

　　企業(yè)債的顯著增多也給券商帶來機會，企業(yè)債一般會選擇在交易所上市。

　　徐華對記者表示，目前承銷債券的業(yè)務(wù)主要還是掌握在銀行手中，銀行的資金實力雄厚，分銷實力也很厲害，一般在銀行間債券市場交易的大規(guī)模債券發(fā)行，主要還是銀行來承銷；還有一些規(guī)模比較大的券商，如中金、中信也經(jīng)常承銷規(guī)模較大的債券，但實力仍和大銀行無法比擬。

　　“而從股市IPO暫停后，在交易所債券市場發(fā)行的債券多了起來，需要在交易所上市交易的債券承銷主要是券商在做，因為債券在交易所上市需要一個交易所會員推薦，券商一般都是交易所會員。在交易所發(fā)行的最多的應(yīng)該是各類城投債，現(xiàn)在還新出現(xiàn)了地方債，還有就是企業(yè)債和公司債，這些需要在交易所上市的債券是券商承銷的對象。”徐華表示。

　　他向記者介紹說，一些中小券商在承銷交易所債券方面業(yè)績不錯，做得比較好的有第一創(chuàng)業(yè)證券、華林證券等，渤海證券目前承銷了津投債。據(jù)記者了解，目前券商的固定收益部負責債券承銷、債券研究、債券自營等業(yè)務(wù)。在2008年之前，固定收益部在券商各部門中屬于弱者，該部門的收益與券商投行部沒法比較；如今IPO已經(jīng)暫停，投行業(yè)務(wù)基本處于停滯，一些國內(nèi)券商投行把債券承銷作為了業(yè)務(wù)發(fā)展的重點。

　　一位中型券商投行人士向記者介紹，“承銷債券的人賺翻了，我有一位朋友在中信證券做債券承銷，那收入簡直是扶搖直上”。

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