劉雪峰

　　一季度市場的回暖讓不少投資者收獲頗豐，但曾一度在去年遭遇重創的券商自營，卻并未能借機卷土重來。分析師稱，券商在股票自營上的謹慎態度，可能將持續全年。

　　4月30日，中信證券披露的一季報顯示，公司自營業務僅實現3億元收益，同比下降77%。至此，上市券商的一季報已全部披露完畢。總體上券商在自營方面都表現得較為謹慎，部分券商如國金證券等由于持續的減持，甚至踏空了這一輪行情。

　　“由于在去年損失較重，今年一季度不少券商都持謹慎態度，沒有大規模加倉現象出現，盡管還沒有統計出完整的數據，但從目前的情況來看，一季度券商自營跑輸大盤的結果已經很難改變�！睈劢ㄗC券行業分析師孫亞超表示。

　　從業務收入上看，大多數上市券商都出現了不同程度的自營占比下降的情況，變化較大的國金證券，其自營業務占收入比重從2008年同期的78.82%下降至一季度的36.55%。即使是表現相對出色的東北證券，其自營業務占收入比重也從2008年同期的16.14%下降至4.64%。

　　一季度的反彈行情并未激發券商的投資熱情。已披露財報的4家券商自營情況顯示，在減持部分股票的同時，債券類資產等安全性較高的產品，在自營中所占的分量也越來越重。

　　相比2008年末，首家披露一季報的太平洋證券一季度交易性金融資產為176080726.18元，而去年末這一數據為381591452.48元，減少幅度達到53.86%；而在應收利息方面，一季度數據為1662480.00元，去年末則為1004168.94元，增長幅度為65.56%。對此公司在季報中表示，這是由于本期末證券投資規模較上期末減少，而本期末債券投資規模較上期末增加造成。

　　其他上市券商也顯示出不同程度的減持股票類資產跡象�！吧鲜腥�商一季報顯示，在一季度的市場反彈中，安全謹慎成為各券商在自營方面一致的選擇。除東北證券，減持股票類資產增大債券類資產比例，成為所有券商的一致選擇�！睂O亞超表示。

　　對于自營收益的大幅減少，某一季度自營收入較好的券商負責人表示：“券商手中雖有較大數量的自有資金，但證券投資本身就包含較高風險，目前形勢下，券商顯然不可能將大部分資金投入這一領域。”

　　隨著風險控制意識的加強，不少券商對待證券投資都顯得更加小心。在證券投資謹慎的同時，風險更低、收益更穩定的資產管理業務以及收益更有保障的投資銀行業務等正在受到關注。

　　一季報自營出色的東北證券，4月22日發布公告表示，公司將在北京和上海各設立一家分公司。其中，東北證券在北京設立的分公司，將主要從事投資銀行業務；在上海設立的分公司，將主要從事客戶資產管理業務。

　　孫亞超認為，去年券商投資風格較為激進，權益類配置比重較高。故此，在去年股市單邊下跌的情況下，權益類資產自然損失嚴重。而今年一季度，券商在痛定思痛之后，表現有點畏畏縮縮；要么是直接割肉出局，要么是向貨幣型和債券型資產轉移。

　　“證券投資業務的風險太高，雖然一季度市場表現不錯，但這種收益很難得到保證，市場一旦表現不好，大規模進入還有可能遭遇較大損失。”東北證券內部人士表示，“按照目前的發展看，整個2009年，券商在股票類投資方面應該會繼續保持謹慎態度，證券投資在自營中所占份額不大可能會上升�！�

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