三大支柱業務雖滑坡 九成券商去年逆市盈利

　　□ 本報記者 趙學毅

　　上市券商年報及一季報的披露今日收尾，非上市券商經審計的2008年財務數據也分批次陸續公布。總體來看，盡管券商三大支柱業務經紀、自營、投行去年全線滑坡，但由于自營規模大大降低，合規管理水平在提升，券商2008年仍盈利482億元，可謂在逆境中打了一場勝仗。

　　九成券商盈利

　　據中國證券業協會公布數據，截至4月29日，共有23家券商披露了經審計的2008年財務數據，除首創證券及吸收合并遠東證券的新時代證券去年經營虧損以外，其余21家券商均實現盈利，占比91.3%。

　　未經審計財務報告顯示，107家證券公司2008年全年實現營業收入1251億元，各主營業務收入分別為代理買賣證券業務凈收入882億元、證券承銷業務凈收入77億元、受托客戶資產管理業務凈收入15億元，全年累計實現凈利潤482億元，95家公司實現盈利，占行業公司數量的89%。據統計，107家證券公司報表總資產為1.2萬億元、凈資產為3585億元、凈資本為2887億元，受托管理資金本金總額為919億元。

　　業績成長性最為突出的是江南證券、國金證券，兩公司凈利潤增長率分別高達321.79%、101.45%，凈資產收益率分別高達16.13%、34.92%。而盈利額較大的前五名券商分別為國泰君安、海通證券、廣發證券、招商證券、國信證券，其中國泰君安2008年凈利潤高達559991.34萬元，海通證券、廣發證券凈利潤也均超過30億元。從業績排行榜上看，凈利潤超過10億元的共有10家券商，另有10家盈利超過5億元。

　　去年A股市場大幅下跌，證券公司還能實現盈利，說明證券公司更準確地把自己定位為服務行業企業，合規管理水平在提升，風險控制能力在加強。

　　自營規模縮減

　　由于報告期內受證券市場行情影響，證券公司自營發生大量浮虧，而一批降低自營規模的公司則減少了虧損。

　　財報顯示，首創證券2008年凈利潤為-1.31億元，同比下降136.4%，公允價值變動收益為-2.83億元，同比下降494.3%。同樣是因為公允價值變動收益大降，紅塔證券去年凈利潤也出現大幅下滑。紅塔證券2008年凈利潤1.71億元，較上年大幅下降85.7%，每股收益0.12元，較上年下降86%。2008年公司公允價值變動收益為-7.33億元，較上年銳減246.6%，年報指出，由于公司出售交易性金融資產、注銷所創設的權證、以及市場大幅下跌，導致2008年公司公允價值變動損失。

　　與之形成鮮明對比的是，信泰證券2008年約有1.17億元凈利潤入賬，手續費及傭金凈收入以及投資收益分別為4.02億元和6134.6萬元，但公允價值變動僅虧損了58.85萬元左右。民族證券實現凈利潤1.11億元，公司公允價值變動還實現盈利。

　　對比顯示，2008年的調整市對小券商的影響尤為顯著。比如東莞證券2007年憑借大牛市實現10.93億元凈利潤，但2008年，這一數字急速滑坡至4228.62萬元，同比下滑96%，而公司投資收益、公允價值變動去年分別虧損1.27億元和2.19億元。

　　進入2009年，券商靠經紀業務“吃飯”的現象將大大改觀，再加上創業板的即將推出，券商自營業務的實力將會日漸重要。去年年末，東北證券自營業務中的交易性金融資產還只有1.15億元，到了一季度末，交易性金融資產達到了5.43億元，增幅高達370%。加上可供出售金融資產，東北證券自營規模高達5.93億元，占凈資產的比重從去年年末的6%提高到24%。自營業務對券商業績的影響可見一斑。

　　經紀業務發力

　　從上市券商的年報來看，經紀業務是盈利下滑的主要原因；不過最新披露的一季報則顯示，經紀業務成為券商盈利的發動機。

　　宏源證券稱，2008年股指不斷下跌，成交量日趨減少，使公司主要利潤來源的證券經紀業務和證券投資收益大幅減少，是造成該公司業績大幅下降的主因。國元證券表示，由于證券市場持續低迷，2008年自營投資業務(含權證創設)累計虧損0.94億元，較2007年同期自營投資業務利潤19.04億元出現大幅下降。另外，伴隨股票的成交額大幅萎縮，經紀業務收入亦有一定幅度下滑，造成公司凈利潤等經營業績指標下滑七成以上。擺脫單一的盈利模式，減少與行情的過高關聯度，加快業務創新步伐仍是券商業今年需要面對的問題。

　　隨著一季度股市反彈行情的展開，異�；钴S的交易讓各家券商迎來了意想不到的傭金開門紅。據統計，一季度滬深兩市總成交額21.8萬億元，比去年第四季度環比增長近70%，按照行業平均傭金費率水平計算，今年一季度券商共獲得證券經紀業務傭金近254.6億元，較2008年第四季度的149.4億元增長近七成。統計數據顯示，經紀業務冠亞軍銀河證券和國泰君安一季度股票基金合計交易額分別達10827.8億元、9864.9億元，市場份額分別為5.78%、5.26%。若按行業平均傭金率來計算，兩家證券公司的傭金收入大致分別為14.8億元和14.0億元。緊隨其后的國信證券、海通證券、招商證券等十家券商占據了經紀業務近50%的市場份額。

　　超預期的傭金收入和股市上漲帶來的投資收益，成為證券業業績走出底部的發動機。國泰君安證券分析師梁靜指出，2009年證券業開局良好，一季度上市券商業績環比增長將超過70%。這表明證券行業業績已從底部走出，并為全年業績奠定增長基調。招商證券研究員羅毅也表示，預計受經紀業務收入提升以及一季度股票市場30%漲幅拉動，券商一季報將與2008年持平或有小幅增長。

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