本報記者 楊成萬 孫健 李果 陳美 靖曦

　　第一季度，是券商一年業務中最關鍵的“春耕階段”，滬深兩市持續活躍的成交無疑是靠天吃飯的券商最寶貴的“及時雨”，這場及時雨也同時為券商的全年業績 “多收個三五斗”奠定了基礎。今年1月份市場整體交投活躍，滬市的日均成交量達到了600億元，券商傭金收入因此受益。僅1月份券商傭金收入約41億元。券商希望傭金越多越好，投資者希望傭金越低越好，雙方該如何平衡呢？

　　股指從6000點上方一路下探至1664點，面對越來越多的股民要求降低股票交易傭金的呼聲，中國證監會副主席范福春在兩會期間接受記者采訪時表示，“投資者不是在一家證券公司開完戶就永遠在他這兒開戶。”范福春表示，證券公司的傭金收多少，這是市場行為，投資者可以比較和選擇。監管部門要依法行政，不可能用行政的方式解決所有的事情。在這種情況下，尤其要發揮市場約束的功能。當競爭充分時，誰服務好、收錢少，投資者可以貨比三家、自由選擇，證券公司之間是有競爭的。記者近日走訪了成都多家券商營業部了解目前傭金率的收取情況。記者在采訪中了解到，這輪熊市以來，在外地券商的傭金價格戰打得如火如荼的時候，成都多數券商營業部的傭金表面上并沒有降低多少，也沒有出現管理層擔心的傭金大戰，但事實上各家公司之間執行的標準存在一定差距。

　　現場調查 傭金收取有貓膩

　　“傭金當然是千變萬化的，但是這其中的奧秘卻取決于你資金量的多少！”說這話的是成都某家營業部一位不愿意透露姓名的工作人員。記者調查采訪了成都多家營業部傭金的收取情況時，確實發現了一些貓膩。

　　現象一：傭金多少取決于資金多少

　　首先是中信建投馬家花園營業部，目前營業部現場交易費用為2.8‰，網上和電話交易的傭金為2.5‰。那么，資金量的不同會不會帶來傭金率的變化呢？據該營業部一分析師介紹，10萬以上資金可享受1.8‰的傭金，100萬以上資金享受的是1.2‰，而500萬以上的大客戶則可以享受萬分之八的待遇。萬分之八，已經是該營業部能夠給出的最低傭金。

　　當記者聲稱有數十萬資金，并表示出有別的營業部開出更低的傭金來“挖墻角”，銀河證券科華北路營業部一工作人員馬上熱情地說道，“傭金的事好說，這件事都是經理在管，他一定會給你一個滿意的答復。”

　　而在川財證券武侯營業部，記者了解到的情況卻是，開始工作人員稱，無論是10萬資金或者是100萬，傭金都是千分之1.8，一點商量的余地都沒有。但是，當記者以身懷500萬資金的大客戶身份去試探的時候，工作人員熱情地表示：“請你等一下，我幫你咨詢一下某某經理，大概可以做到萬分之五吧！”隨后記者只聽見電話里急促的腳步聲和大聲詢問某經理電話的聲音。看來，500萬資金的大客戶走到任何地方都是一塊“香餑餑”。

　　而海通證券人民西路證券營業部也給出了明顯的“讓步”。客戶經理表示，2.5‰的現場交易傭金還有下降的空間，至于能夠下降多少，“這要看股民的開戶資金是多少了。”

　　現象二：交易活躍可相應調低傭金

　　記者到國泰君安建設路營業部，一位客戶經理表示，客戶經理會跟蹤客戶一個月之內的交易量，如果一個月內的交易量比較活躍的話，客戶經理便會相應地調低傭金比例。

　　在了解成都券商傭金的采訪中，一位在券商營業部工作的朋友告訴記者，其實客戶經理大多都有一定的傭金決定權，如果客戶的資金量比較大，或者判斷其會有后續資金進入，以及交易量頻繁，那么傭金率可能會降到萬分之 　三、萬分之四等較低的水平。

　　對于成都業內券商傭金最低究竟能夠有多低？一位券商負責人向記者透露：“我聽說最低的傭金率甚至有萬分之一的，考慮到租金、水電費等成本因素，萬分之一的傭金率可以說是根本不賺錢，甚至還要倒賠！”

　　現象三：大戶室是爭取來的

　　記者在華西證券陜西街營業部采訪時，該綜合柜的工作人員介紹，目前在該營業部開戶的股民中，通過網上交易的占60%，現場交易的占30%，而電話交易的僅 10%。“目前大多數的股民選擇在網上交易，因為傭金最低，而且也最方便。”當記者提出如果是100萬的開戶資金的話，該營業部3‰的傭金能否下降時，他很肯定地表示“沒有下降空間，而且目前大戶室的位置非常緊張，即使有100萬的資金，也不一定能有位置”。但當記者表示去其他營業部了解時，他又介紹到，“我們這里大戶室里都是長期的老客戶，您如果確定要開大戶，我們也可以想辦法給你調。”

　　股民心聲 傭金就該像油價

　　在成都營業部的走訪中，記者并沒有發現“零傭金”的存在。但采訪中不少股民表示，現在股市這么“秋”，傭金還這么高，實在有點不合理。不過，也有股民表示，更看重的是券商提供服務能夠為他們帶來的附加值。

　　杠桿制度來調節傭金

　　記者在和興證券的紅廟子營業部遇到了股民老孫，1996年就進入股市的老孫，對于目前實施的券商傭金制度，他有一肚子的話要說。

　　“我進入股市十多年了，但是券商的傭金一直都沒有變過。我們虧著這么多，券商的傭金卻一分不少，我建議將傭金下調50%，收1.5‰吧。”老孫抱怨道。

　　“國家有難，匹夫有責”，老孫向記者大倒苦水，“我們的腰包是空的，錢都套在了股市，只有‘暖’了我們的腰包，才能‘暖’國家的經濟啊！”

　　他還建議道：“國家能不能出臺一個類似杠桿的制度，股市整體環境好的時候，將券商的傭金升高一點，如果股市出現像2008年那樣的大熊市，可以把傭金降到0.5‰，這樣能從另一個方面保護股民的利益嘛！”

　　1‰—1.5‰能接受

　　有投資者向記者建議，能不能將傭金和股市漲跌掛勾，比如以2245點為牛熊分界線，當大盤高于這個點，就采用牛市的傭金收取辦法；反之，就采用熊市的傭金收取標準。該名投資者甚至生動形象地比喻：“這就好比中國的油價和世界掛勾，道理是一樣一樣的，嚎？”一句模仿小沈陽的語氣讓記者忍俊不已。

　　那么，以現在2000-2400點之間震蕩的走勢，投資者心目中合理的傭金是多少呢？投資者王女士表示：“1‰是我心目中最合理的價位，畢竟券商也要吃飯。”另外一位劉先生則表示：“1.5‰左右的波動都可以接受，因為投入資金量并不大，所以對傭金不是很敏感。”

　　多因素影響開戶選擇

　　在長江證券鑼鍋巷營業部中，當被記者問及“券商傭金率是多少”時，竟有股民回答到“不知道什么是傭金，只關心自己股票的漲幅，開戶的時候簽了字，并未留意傭金的問題。”同時，也有不少股民表示，他們對券商的傭金收取多少并不是太關心，畢竟一般的股民資金量并不大，而券商提供的增值服務、券商的評級、距離住所的遠近等才是他們最終考慮選擇開戶地的重要因素。

　　券商坦言 “高級業務員”望實行差異化收費

　　記者采訪中，不少營業部負責人無奈地表示，作為證券公司在外設立營業部的高管，事實上也就是一個高級業務員，而經紀業務也仍然是營業部絕對的收入來源。面對每年證券公司總部泰山壓頂般的任務，爭取更多的托管資金、穩定現有客戶，甚至挖角是營業部高管分內之事。而傭金也牽扯著他們的神經，在必要時也是他們不得不啟用的法寶。

　　成都市中心某營業部：

　　要生存就必須要有特色

　　“壓力大。”成都市中心某營業部一負責人稱，營業部面臨很大的壓力，對一些客戶的低傭金要求也感到很為難。如果客戶一味追求低傭金，市場也有券商選擇先讓開戶，然后在實際執行時將費用提升，而在客戶發現后轉戶時設置一些障礙。

　　“要生存，營業部就必須有自己的特點。”該負責人透露，“壓力之下，必須想辦法吸引客戶。去年我們做了大量的培訓和講座，營業部高管全部參與講課，同時營業部還專門培養了一批講師負責給客戶講課。”

　　而今年，市場起伏大，營業部提出“教客戶一招”，每天對客戶進行及時解盤、給客戶答疑解惑、實施盤中指導，希望吸引一批長期忠實的客戶。而營業部建立了客戶群，每天都會給客戶發送信息，并同時接受客戶的咨詢并給與解答。

　　他同時坦言，如果執行1.6-1.8‰的傭金，顯得相對偏高。相對成熟的投資者，如果資金量大，只需提供一個通道的話，0.6‰左右的費率是可以接受的。

　　成都南門某營業部：

　　傭金打折“隨行就市”

　　成都南門一直是公認的成都最早的富人聚居區，自然成了券商設立營業部的必爭之地。設在在城南某高檔小區附近的一營業部負責人表示，目前成都市場傭金并沒有統一水平，各大營業部對不同客戶有著不同的收費標準，該營業部執行起來也是“隨行就市”。

　　該負責人認為，如果深入分析，目前傭金水平并不好簡單評判高低。投資者希望越低越好，但營業部要維持正常運轉，從營業部角度考慮，希望傭金還是維持在合理水平。另一方面，如果營業部服務水平高，咨詢服務價值大，就應把增值服務費用提高和體現出來，區分收費。

　　該負責人也呼吁客戶應該理解區分不同的咨詢服務承擔不同的費用標準。“目前總體看，從券商營業部所能提供的服務項目和層次上看，如果仍然只是維持在一個普通通道的收費，傭金只體現在簡單的通道價值上，現行傭金費率仍有下調空間。”他向記者分析道。

　　專家視野

　　尹中立(中國社科院金融市場研究室副主任)：券商降傭勢趨必然

　　券商傭金收取的標準應該依據券商為客戶提供服務的數量和質量來決定。從數量方面看，應該包括這樣一些因素：一是股票交易的頻率；二是股票交易的手段。在現場交易者由于要使用證券公司提供的場地和交易設施，而非現場交易則不占用這些資源，因此非現場交易繳納的傭金標準應低于現場交易。同時，電話交易要占用證券公司的電信資源，而網上交易只憑借互聯網這個平臺即可完成交易活動，因此，網上交易的傭金標準又應該低于電話交易。從質量方面看，券商能否給客戶提供增值服務等是重要因素。券商經紀業務的主要成本是證管費、經手費、風險金、人工工資、水電費、房租費、席位費、線路費等，但與券商收入相比并不貴。因此，我認為傭金標準應分別調低。

　　劉彥斌(中國理財規劃師專業委員會秘書長)：不能僅看傭金高低

　　現在證券行業已經是一個完全競爭型行業了。我個人認為，大多數投資者并不一定很看重傭金收取標準的高低，而要看股市行情的好或差時，券商提供的高質量研究報告和參考意見、建議等一系列優質服務也很關鍵。投資者不僅要比較傭金的高低，還要比較券商的服務質量。如果行情好了，券商又能夠提供行之有效的增值服務，客戶們可能也不在乎這點“小錢”。

　　今年以來，市場的現狀已經明顯出現了改觀，雖然調整依舊，但從A股市場活躍度分析，即使未來的行情展現為區間震蕩，但是活躍的交易量、增加的流通市值和換手率也將使券商受益，現在券商也具備了降傭的條件。

　　李寶峰(中銀律師事務所律師)：券商傭金應分等定級

　　目前的券商傭金標準可謂“合法但不合理”。因為管理層對券商傭金標準采取的監管原則是“管高不管低”，但不管各券商之間向客戶提供服務的軟件、硬件設施的差別，都統一給予同樣的上限標準。

　　我因此建議實行分等定級的政策，即由證券監管部門制定標準，再按照這個標準對券商進行衡量，對號入座。服務設施先進、服務質量優良、品牌佳的券商評為“優等 ”，可以將傭金標準的上限定得高一些，但最高不能高于現在的上限水平；而對于“中等”的券商，則給予比較低的傭金標準上限；對于更次一些的券商則評定為“ 次等”，給予的傭金標準上限就應該更低一些，以充分體現“優質優價、劣質低價、按質論價”的原則。同時，不搞“終身制”，定期進行復查、能上能下。

　　相關鏈接

　　稅重費輕 美傭金基本為零

　　“稅重費輕”是境外股市普遍的稅費結構。

　　在美國，美國網上券商的股票交易費已降到基本為零，通常一次不超過5000股的交易只收10美元左右。美國券商的股票傭金收費標準，主要有兩種模式：一種是固定傭金標準，即無論交易多少，每單(筆)交易的傭金不變；另一種模式是固定傭金再加上“超過1000股的部分”乘以“每股2美分左右”的追加傭金。另外要交納資本所得稅，持有不足一年的股票買賣所得適用普通個人所得稅稅率，最高35%，持有一年以上最高15%。

　　在英國，股市稅制的主要功能是收入再分配及“均貧富”，在2007—2008納稅年度中，股票交易印花稅為0.5%，而賣出股票和股票分紅都要繳納資本所得稅(最高40%)。

　　在中國香港，自聯交所取消0.25%的最低傭金費率限制以來，香港券商便把傭金費率降低至極低水平。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。