聶春林

　　3月10日，國(guó)內(nèi)9家上市券商中的首份正式年報(bào)亮相。

　　 2008年，長(zhǎng)江證券（000783.SZ）實(shí)現(xiàn)盈利7.02億元，較2007年同比降七成，每股收益0.42元，凈資產(chǎn)收益率為15.24%。就上述業(yè)績(jī)，公司推出了“10派1”的利潤(rùn)分配預(yù)案。

　　 2008年股市一路下行，對(duì)靠天吃飯的券商來說，業(yè)績(jī)自然受到影響。此前，中信證券（600030.SH）、海通證券（600837.SH）和國(guó)元證券（000728.SZ）分別預(yù)計(jì)2008年凈利為72.8億元、33億元、5.24億元，同比大幅下跌。

　　 “總體來說，長(zhǎng)江證券的業(yè)績(jī)盡管同比下滑幅度較大，但在同類券商中已屬穩(wěn)健。”渤海證券研究所金融業(yè)研究員張紅袖稱。

　　 2008年，長(zhǎng)江證券營(yíng)業(yè)收入20.73億元，較上年下降近六成，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9.73億元，較上年下降七成多。截至去年年底，公司凈資產(chǎn)45.78億元，較上年下降16.40%。

　　 在張紅袖看來，長(zhǎng)江證券2008年實(shí)現(xiàn)凈利7億元，主要?dú)w功于兩點(diǎn)：一是改革經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)體制，營(yíng)業(yè)部由公司直接領(lǐng)導(dǎo)，進(jìn)而提升了公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入；另一方面，公司在去年上半年及時(shí)調(diào)整自營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

　　 去年，長(zhǎng)江證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13．51億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.88億元。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券2008年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額為1.46%，較2007年的1.36%有所提升；2008年其股票交易市場(chǎng)份額為1.45%，較2007年的1.44%略有上升。

　　 自營(yíng)業(yè)務(wù)上，長(zhǎng)江證券大規(guī)模增加了債券等固定收益類金融資產(chǎn)的交易規(guī)模，同時(shí)減持股票等權(quán)益類金融資產(chǎn)以降低自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了6.1億元的收入，而2007年則高達(dá)21.16億元。

　　 在投行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，長(zhǎng)江證券投行實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額716.7萬元；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中去年新增3只集合理財(cái)產(chǎn)品，平均受托7.5億元的資產(chǎn)規(guī)模，該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)年收132萬元。

　　 長(zhǎng)江證券控股、參股的公司除了長(zhǎng)信基金略有斬獲外，業(yè)績(jī)均不容樂觀。長(zhǎng)江期貨去年新增客戶逾6600戶，交易額累計(jì)達(dá)到3610億元，較上年同比增加135%，實(shí)現(xiàn)807.4萬元利潤(rùn)總額；長(zhǎng)信基金去年凈利9655.3萬元；諾德基金去年利潤(rùn)總額2556.6萬元。

　　 多位券商研究人士認(rèn)為，長(zhǎng)江證券仍面臨一定的發(fā)展壓力。

　　 東方證券10日發(fā)布研究報(bào)告稱，長(zhǎng)江證券 2008年度業(yè)績(jī)略低于此前每股收益0.46元的盈利預(yù)測(cè)，主要原因在于第四季度盈利低于預(yù)期。公司第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.21億元，環(huán)比降54%。

　　 主要原因在于：首先，四季度業(yè)務(wù)及管理費(fèi)環(huán)比上升11%；第二，計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.1億元，2008年計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占可供出售金融資產(chǎn)期末公允價(jià)值的52%；三是對(duì)所得稅費(fèi)用進(jìn)行了調(diào)整，使公司實(shí)際稅率從2008年前三季度的25%上升到28%。

　　 華泰證券證券行業(yè)研究員詹煒認(rèn)為，長(zhǎng)江證券未來發(fā)展短板主要在于兩點(diǎn)。

　　 一方面，長(zhǎng)江證券雖然是首批創(chuàng)新類券商，但在證監(jiān)會(huì)兩次分類評(píng)級(jí)中均未進(jìn)入A類券商行列，更重要的是將導(dǎo)致公司未來在創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展上喪失先發(fā)優(yōu)勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的過度依賴將加劇公司業(yè)績(jī)波動(dòng)性；另一方面，長(zhǎng)江證券2008年4月25日公布增發(fā)計(jì)劃，擬增發(fā)價(jià)為16.83元/股，擬融資90億元，由于受到資本市場(chǎng)變化影響，仍未推出。資本實(shí)力的不足，將影響公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的提升和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展。

　　 長(zhǎng)江證券已經(jīng)意識(shí)到上述短板，公司內(nèi)部人士表示，公司已將增發(fā)方案上報(bào)到證監(jiān)會(huì)發(fā)行部。一旦證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資開閘，增發(fā)即可迅速啟動(dòng)。

　　 長(zhǎng)江證券表示，未來三年，做精零售業(yè)務(wù)及壯大機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)將是公司發(fā)展重點(diǎn)。為此，董事會(huì)決議還通過了設(shè)立資金營(yíng)運(yùn)部、客戶服務(wù)部的議案，以及以自有資金參與集合理財(cái)計(jì)劃等。

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