本報記者 余祖江

　　國泰君安天價薪酬消息一出，就像投下一顆重磅炸彈，一時間要求降低傭金的呼聲高漲。而武漢科技大學董登新教授近日在博客上連續(xù)兩次撰文炮轟“高傭金”，稱高傭金讓股民為券商打工。去年，股票交易印花稅節(jié)節(jié)下調，而券商傭金收費制未曾松動。進入2009年，滬深兩市持續(xù)活躍的成交讓券商大飽口福，既然都不缺錢了，降低傭金又有何不可？中小散戶對于傭金過高的抱怨再起。

　　傭金標準未因時而變

　　“稅重費輕”是境外股市普遍的稅費結構，中國股市股票交易的稅負大多數(shù)時候也都重于傭金。然而，2008年中國的股票交易印花稅從0.6%(買賣雙邊)降低到0.1%(賣方單邊)。財政部公布的數(shù)據顯示，今年1月證券交易印花稅同比下降95.7%。相比之下，自2002年5月1日以來，我國券商一直實行上限為0.3%的浮動傭金收費制，7年來絲毫未改。股市稅費倒掛現(xiàn)象凸顯。

　　在中小散戶看來，既然券商有利可圖，就可適當降低傭金。統(tǒng)計數(shù)據顯示，有交易記錄的103家券商席位在股票、基金交易上的合計交易額為3萬億元，若按相關傭金費率標準估算，1月份百余家券商共獲得40.7億元的傭金收入，這表明券商的盈利能力漸有復蘇的跡象。分析人士指出，券商2009年盈利應該會趨向穩(wěn)定。

　　如果券商傭金過高，就會讓中小股民吃不消。對于目前的反彈，多半散戶都傾向于采取短線操作，而短線炒股最怕的就是高傭金，往往賺的錢還不夠付傭金。事實上，是中小散戶養(yǎng)著券商。據了解，經過了牛熊市場的交替，券商的經紀業(yè)務卻呈現(xiàn)出了新的“二八法則”，即“客戶資產金額僅占二成的散戶卻為券商貢獻了八成的利潤”。

　　某門戶網站的一項調查顯示，96%的網友認為國內券商傭金收入過高，此外近95%的網友還認為傭金過高是券商高年薪主因。調查結果顯示投資者渴望降低交易成本的迫切心情。2008年股市大跌，中國券商依然賺得盆滿缽滿。數(shù)據顯示，44家國內券商去年大致發(fā)放了近209億元的職工薪酬，少數(shù)券商人均年薪超過40萬元。散戶的虧損和傭金付出形成對比，專家將此歸咎于高傭金的存在。

　　券商到底冤還是不冤？

　　據《北京晚報》報道，在主流網站的財經論壇上，廣大小散戶們紛紛發(fā)帖，要求降低傭金。某財經股吧的一位網友還列出了五大理由，包括“在股民交易過程中，幾乎都是電腦自動完成，券商不需要花費什么人力物力，0.3%的雙向傭金相比券商所付出的成本，絕對是暴利”，還有“目前券商對大戶收取0.1%—0.2%的傭金，對小散戶則按0.3%收取，這顯失公平”等。

　　正當投資者呼吁降低券商傭金的時候，云南券商的一紙公約令人大跌眼鏡。據新華網消息，近日，在滇的34家券商營業(yè)部和2家本土券商總部共同簽訂了《云南省證券行業(yè)自律公約》，其核心內容是約定交易傭金的底限。有評論對此提出質疑，認為這不利于提高券商的服務質量，也不利于提高該地區(qū)券商的競爭力，還會對公眾投資者利益造成損害。

　　專家炮轟券商高傭金，網絡調查推波助瀾，云南券商簽約火上加油，各方矛頭紛紛指向券商。然而深處漩渦的券商似乎“百口莫辯”。其實，自證券交易浮動傭金制正式實施以來，各券商之間的傭金大戰(zhàn)就沒停歇過。在網絡上，有關券商上演傭金價格戰(zhàn)的消息并不少。

　　據透露，2002年，成都爆發(fā)了一場‘傭金大戰(zhàn)’，甚至有券商實行零傭金。

　　業(yè)內分析人士指出，“靠天吃飯”是券商之間傭金價格大戰(zhàn)的根本原因。傳統(tǒng)業(yè)務經紀、自營和投行中，經紀業(yè)務近乎占據了盈利的半壁江山。“靠天吃飯”的券商，一旦遭遇牛市行情，其經紀收入占的比重更大。在熊市中，券商更愿意維持較高的傭金標準，可以稍微彌補一下業(yè)績的巨大虧損。

　　傭金比例應由市場定

　　董登新認為，在2008年的大熊市中，原本不可以隨意調整的印花稅，被政府多次下調；而應該擇機隨時調整的券商傭金卻絲毫不動，仍采用牛市的收費標準。這是我國股市稅費結構與功能的嚴重扭曲、錯位。他認為，“費”不應重于“稅”，當印花稅降至僅單邊征收0.1%時，券商應將股票交易傭金標準降至單邊征收0.1%以下。

　　也有分析人士表示，券商傭金是否應該降低，應該分析其在提供服務過程中的成本及利潤情況而定。由于目前交易方式的變化、信息傳輸?shù)某杀咀兓�、人工成本等的變化，傭金應該有調整的空間。但要真正解決這個問題，需要進一步市場化，增加競爭，信息公開，由市場調節(jié)傭金。

　　另有業(yè)內人士建議，無論是從提升券商抗市場風險能力的角度，還是提高券商競爭力的角度，培養(yǎng)券商的造血功能，讓券商不再受制于市場行情，不再坐在傭金的溫室里不思進取，就顯得尤為重要。應引導券商形成理財?shù)钠放疲�依據自己的市場定位、自身的經營能力，決定未來的發(fā)展方向。

　　對于券商收取的傭金，中小投資者也應享受到優(yōu)惠，這有利于券商的競爭力提高，更有利于股市的健康運行。

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