張勇

　　國企改革背景下的“國退民進”如今卻在上海的一場金融改革中演變成“國進民退”。

　　近日，愛建證券的股權重組在醞釀了半年之后將正式啟動。不同的是，上海浦東新區國資委的角色發生重大變化，從原先的參股變為持股超過50%的絕對控股，而目前第一大股東民營背景的上海匯銀投資有限公司(下稱匯銀投資)持股則下降至20%。

　　另據知情人士透露，浦東國資委目前也已基本確定了浦東國資系統下的一家集團公司代為入股愛建證券，作為產權代表行使股東權利。同時，如果這輪重組成行，那么可能意味愛建證券將遠離愛建系，而是進入浦東國資系統下的金融版圖。

　　國進民退

　　“這次最大的不同是浦東國資委的角色變化。”近日知情人士向本報透露，醞釀多時的愛建證券股權重組有望在近期塵埃落定，不過重組的內容與之前差距較大，即控股股東有所變化，這也將對愛建證券的未來發展產生重大影響。

　　愛建證券目前注冊資本11億元，共有上海匯銀投資有限公司(下稱“匯銀投資”)、上海經怡實業發展有限公司 (下稱 “經怡實業”)、愛建股份(600643.SH)、上海方達投資發展有限公司、新黃浦(600638.SH)五家股東，持股比例分別為54.54%、19.32%、11.82%、8.41%和5.91%。

　　其中，上海方達投資發展有限公司為愛建股份控股95%的子公司，因此愛建股份合計持有愛建證券20.23%的股權。

　　公開資料顯示，上海匯銀集團組建于2001年7月，是以上海匯銀股份有限公司和上海匯銀投資有限公司為核心、融實業經營與戰略投資于一體的民營投資公司。目前擁有十多家控股、參股企業,主要業務涉及生物醫藥、醫療健康信息服務、現代農業和文化旅游等領域。

　　據悉，此次敲定的重組方案里，浦東國資委將在重組之后間接持有愛建證券超過50%的股權，取代匯銀投資成為絕對控股的第一大股東，而后者的持股比例將下降為20%。

　　浦東新區國資委辦公室的一位副主任告訴本報，“暫時沒有聽說入股愛建證券的事情。”不過，知情者表示，“區國資委一般不會直接入股企業，應該會以浦東國資系統內的企業為產權代表進行操作。”

　　根據本報了解，浦東國資委已經在區國資系統內選定入股愛建證券的產權代表，而這一代替浦東國資委行使股東權利的企業可能將會是浦發集團或者陸家嘴集團，甚至可能是一直在浦東國資整合平臺中作為重要 “資金池”的浦發財務公司。

　　同時，在老股東中，經怡實業很可能將全部退出。事實上，經怡實業的成立也是當年愛建證券的債權人為支持公司重組而以債權折抵出資成立的公司，它對愛建證券的持股本來就有些無奈，因此最終一定會擇機退出。

　　另外，除了股權重組之外，原先制定的增資計劃依然將和股權重組同一時間進行，愛建證券借助此次增資擴股和股權重組將股本金增加至25億元的方案大致沒有變化。

　　國資意圖

　　至于此次重組方案中控股方發生的變化，知情人士認為或許與上海市政府的意圖有關。

　　2006年6月26日，上海市靜安區區委書記陳振鴻調任愛建股份副董事長，同時由他牽頭成立了愛建證券重組工作小組。隨后，愛建證券通過引入民營資本——匯銀投資而度過了財務危機，陳振鴻同時也出任了愛建證券董事長。

　　知情人士介紹說，當時的重組方案基本是由上海市政府一手操辦，而如今增資及股權重組的意圖也同樣出自市政府。

　　匯銀投資重組愛建證券的兩年來，愛建證券資產增值迅速，2006年，中泰信托入股時，以6500萬元出資擁有愛建證券5.91%股權，而2007年底新黃浦收購該筆股權則花費1.3億元，增值了整整一倍。

　　公開資料顯示，截至2006年12月31日，愛建證券資產總額23.49億元，負債總額16.15億元；2007年6月30日，其資產總額47.86億元，負債總額37.89億元，2007年上半年實現凈利潤2.63億元，而2007年全年共實現稅后利潤3.28億元。

　　不過，“2006年的重組雖然使愛建證券度過危機，但遺留了大量債權轉化的股權、公司資本金不足等不少問題。”上述人士表示，兩年多來，圍繞愛建證券的股權重組坊間時有傳聞，“國企、民企和外資股東三方組成，但由國資主導的股東架構不久前被確定為愛建證券的股權重組方向。”這家名義上已是民營的券商可能再度回歸國有控制。

　　在此方向下，匯銀投資的身份也將從控股經營變為參股，基本退出日常管理。

　　而知情人士還表示，此次愛建證券股權重組方案的變化還透露出一個信號，即浦東國資委的控股或許將把愛建證券帶進浦東新區的金融版圖，從而遠離愛建系。

　　接近浦東國資委的人士告訴本報，從2008年下半年開始，區國資委為配合浦東加速成為上海金融中心建設核心區域的計劃，著力發展國資金融產業，并大力整合金融資產。

　　根據了解，目前浦東國資系統參股的金融業態包括保險、銀行、證券和財務公司，合計持股12.9億股。但是，這些金融股權資產不僅比較分散，且大多限于財務投資，與浦東作為上海金融中心建設核心區域的地位不相匹配。

　　因此，浦東國資委已經陸續開始加大力度整合現有的金融資產，比如增資天安保險，擴充浦發財務公司的資本實力。

　　另一方面，浦東國資委正尋求機會在區內成立中外合資的保險公司和基金管理公司，甚至計劃籌備新區的區域性專業銀行。

　　“對愛建證券的控股，顯然不會是單純的財務投資。”上述人士指出，浦東國資委或許將會把愛建證券這張難得的證券牌照打造進自己的金融版圖。

　　來源：經濟觀察網

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