探秘時間表和試點公司

　　融資融券業務為何遲遲難以推進？到底有哪些因素拖累其發展？如果該項業務正式啟動，哪些券商可能成為首批試點？

　　記者在采訪過程中注意到，多數券商分析師都將融資融券難成真的背后“黑手”指向了海外金融危機——正是因為杠桿化程度過高，才導致了華爾街次貸危機的發生。

　　但在南方基金副總經理王宏遠看來，中國是目前全球主要資本市場中唯一需要增加杠桿化的市場。他向《華夏時報》記者強調，資本市場合理的杠桿水平應是2倍或3倍，而中國只有0.5倍。

　　實際上，對于融資融券業務可能帶來的風險，業界并非毫無研究。

　　西南證券研發中心副總經理解學成即向記者表示，融資融券初期，融資規模一定要大于融券規模，且首批試點券商必須符合手頭現金充足這一條件。

　　“我個人相信證監會在業務啟動后將實施窗口指導，更多地鼓勵試點券商向機構借出資金，讓機構在市場買入股票，做多的比例一定比沽空的為多。”解學成認為，融資融券由試點到普及，將會經歷一段長時間。

　　不過，證監會的謹慎可能會過于限制這項新業務的發展。

　　國信證券策略分析師王軍清認為，融資融券試點啟動，其可操作性會很低。因為證監會明確要求試點券商只能利用自有資金和自有證券，這對于供求雙方而言都會面臨很大限制，同時對客戶方面的要求也會很高，客戶必須有一定的抗風險能力。因此，從股票市場資金擴容看，融資融券作用不大。

　　在國海證券分析師廖慶看來，融資融券業務時間表將于3月份左右正式推出。他還對可能進行試點的證券公司進行了預測。

　　根據《證券公司融資融券業務試點管理辦法》規定，試點券商應是創新類公司，最近6個月凈資本均在12億元以上。“這樣來看，創新類券商中，中信證券、海通證券、國泰君安、廣發證券和申銀萬國這5家凈資產最大的券商，最有可能成為首批能夠從事融資融券業務的公司。”

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