◆每經記者 曾子建 魏玉卿

　　昨日，西部證券、華鑫證券和新時代證券相繼發布2008年年報。除了西部證券、華鑫證券的利潤大幅下降外，新時代證券成為首家披露虧損的券商。今日，國元證券和海通證券也發布了業績快報，去年分別實現凈利潤5.24億元和33億元，同比下降77.02%和39.51%。

　　經過2008年一年的大熊市之后，券商股的業績整體大幅下滑已經成為現實，而昨日市場上，券商股突然開始大面積漲停，股價走勢與業績預期明顯背道而馳，這是否意味著券商股風險已經得到釋放，最壞的時期已經過去？

　　凈利潤較同期均大幅下降

　　從昨日披露的幾家券商業績來看，雖然只有新時代證券一家出現虧損，但整體業績大幅下滑的情況卻非常明顯。

　　西部證券去年實現凈利潤3.95億元，同比大幅減少69%；華鑫證券去年實現凈利潤0.5億元，同比下降89%。

　　新時代證券去年全年凈利潤虧損1.93億元，除了代理買賣證券業務凈收入下滑44%外，交易性金融工具的投資虧損約為3090萬；而證券市場的下跌也使得新時代證券的公允價值變動收益呈現1.25億浮虧。

　　今日，國元證券率先披露業績快報。2008年，公司實現凈利潤5.24億元，較2007年22.8億元的凈利潤水下降77.02%，公司2008年每股收益為0.36元，上年同期為1.64元。國元證券表示，在熊市中，公司自營業務虧損0.94億元，而2007年自營業務利潤達到19.04億元。此外，公司經紀業務收入亦有一定幅度下滑。

　　海通證券今日也公布了2008年度業績快報，凈利潤同比下降近四成。海通證券2008年營業收入為70.06億元，同比減少37.81%，利潤總額36.96億元，同比減少52.58%，歸屬上市公司股東的凈利潤為33.012億元，同比減少39.51%，每股收益0.4元，同比減少39.39%。

　　昨日海通證券強勢漲停，最終以漲停價9.82元報收，全天成交2.48億股。海通證券自20.69億限售股解禁以來，便成為了2009年抄底大小非的范本，股價從8.14元一路瘋漲到9.82元，漲幅已超過20%。

　　在其他上市券商中，太平洋在三季報就已經發布預告，預計公司2008年業績將會出現虧損。

　　中金：龍頭估值已經合理

　　由于熊市，2008年券商的業績顯然是會很難看的，但在昨日，券商股的表現卻異�；钴S。國元證券、長江證券、國金證券、東北證券和海通證券集體漲停，宏源證券、中信證券漲幅也超過9%。為何券商股股價與業績利空頻出形成鮮明對比？

　　分析人士指出，在去年的熊市大跌中，券商股應該是整體跌幅最大的板塊之一，市場表現已經對券商股業績的下滑做出了充分的反應。而到了2009年，市場繼續呈現單邊下跌格局可能性不大，隨著市場資金面的逐漸充裕，行情將出現改觀，券商股業績也將逐漸恢復。

　　中金公司近期發布報告指出，證券公司解禁壓力短期內已大幅釋放。證券公司在經歷了2008年底的限售股解禁高峰后，2009年解禁壓力相對較小，海通證券2009年6月29日有2.5億股小非解禁，國金證券在2009年2月1日有0.56億股小非解禁，宏源證券在2009年6月21日有9.13億股限售股解禁，未來證券公司股價受大小非解禁的影響已較小。就券商股的兩只龍頭個股而言，中信證券2009年市凈率為2.08倍，海通證券為1.85倍，均已處于合理估值區間內；其他證券公司估值水平處于2.5~3.5倍之間，估值風險還有待進一步釋放。

　　分析人士認為，就操作而言，券商股短線上漲之后，投資者其實并不需要急于賣出，因為目前券商股已經處于較為安全的價格區間，即便再往下跌，空間也不大，而一旦隨著行情轉暖，券商股還會有不錯的表現，因此建議投資者可以繼續持股。

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