張勇

　　三年前的“救世主”正在悄然抽身而退。

　　近期，包括中國銀河證券、國泰君安證券、申銀萬國證券、中信建投證券等多家中央匯金投資有限責任公司(以下稱匯金公司)及其全資子公司中國建銀投資有限責任公司(以下稱“建銀投資”)控股或參股的券商正在醞釀股權結構重整，起因不僅是匯金公司三年前入股時簽定的“三年退出之約”，更是證券監管部門即將實行的“一控一參”政策。

　　雖然在匯金公司和建銀投資最初入股券商的協議中曾有兩年的寬限期，但知情人士表示，由于“一控一參”政策的即將推行，除非特殊情況，匯金系券商都將在政府意志的主導下很快完成股權重整，而2009年上半年則會是重整的高潮。

　　據業內人士估算，參考目前上市券商7-24元的股價，匯金系所持130億股左右券商股權的市價總體上超過千億，其中大部分股權面臨易手，因此也引發了中央、地方政府與各大金融機構之間的暗中角力。

　　股權重整

　　2008年6月，建銀投資將其所持有的西南證券41.03%股權轉讓給重慶渝富這一家重慶當地帶有政府性質的公司，而此次股權轉讓也被業內看作是匯金系券商重整的一次預演。

　　此后，坊間多有匯金公司或者建銀投資出讓手中券商股權的傳聞，而直到2008年歲末，匯金公司才開始真正采取動作，也拉開匯金系券商股權結構重整的大幕。

　　據上海市政府的內部人士介紹，按照2005年上海市人民政府與中國人民銀行聯合向國務院上報的《關于申銀萬國和國泰君安兩家證券公司深化改造建立現代金融企業制度有關事項的請示》中的相關約定，匯金公司正計劃于2009年1月出讓當時注資所得股權，首先操作的是10億股國泰君安股權。

　　“最初上海市政府指定上海市屬國有金融投資企業——上海國際集團及其子公司上海國資公司來承接這部分股權，以達到加強對國泰君安的控制，上述兩家公司也基本上是代市政府持有股權。”上海國際集團的一位人士告訴本報，國泰君安的高層管理人員一直以來是由市政府通過上海金融工委直接指派，股東對公司管理的影響基本不大。

　　然而，這一設想卻尚未得到證券監管層面的認可，知情者透露，“原因在于即將實行的‘一控一參’政策。”

　　根據2008年4月23日公布的《證券公司監督管理條例》第二十六條的規定，2個以上的證券公司受同一單位、個人控制或者相互之間存在控制關系的，不得經營相同的證券業務，但國務院證券監督管理機構另有規定的除外。

　　鑒于上海國際集團名下間接控股了上海證券，上海國資公司是國泰君安的第一大股東，這兩家具有同一實際控制人的公司又同時參股了申銀萬國，本身就面臨著“一控一參”政策下的調整，因此再增持國泰君安是否合適讓監管部門感到猶豫。

　　而近日有媒體報道稱，匯金所持的10億股國泰君安股權將轉讓給國家開發銀行，如果此事成真則意味著“一控一參”政策將更加迅速和嚴格的來臨。不過，截止發稿本報尚未獲得國泰君安等有關方面的正面答復。

　　來源：經濟觀察網

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