王斌

　　2008年保薦代表人資格考試通過比例的大幅增加，讓市場進一步增加了保薦代表人(下稱“保代”)和準保代(已經通過保薦代表人考試，但尚未注冊為保薦代表人的人員，這些人員必須作為一個項目協辦人才能夠注冊)可能降薪的預期。不過，預期存在之下，保代、準保代以及準備參加保代資格考試的投行人士心態卻各自不同。

　　一位已注冊的保代表示，盡管2008年通過資格考試的人數大幅增加，但是并不能改變目前保代稀缺的狀況。

　　該人士指出，大量的準保代仍需通過注冊之后才能轉為正式保代，去年下半年市場行情逐漸遇冷，投行項目大幅減少，能提供給準保代作為協辦人承辦的項目越來越少，大量的準保代難以完成注冊，在正式注冊的保代數量仍然較少的背景下，預期薪酬不會下降太多。保代主要收入項目承辦費用這塊仍然是跟隨市場行情而動。

　　“保代降薪的預期來自于券商本身�！边@位人士表示，2008年券商盈利大大萎縮，投行部門承銷項目減少之后，券商如何同投行談判壓低投行費用取決于券商自身的議價能力。對部分小券商而言，在目前證監會要求投行部門至少有4個保代的基礎上，保代降薪的預期也就更小。

　　另一位已經通過資格考試的準保代坦言他的壓力很大。雖然目前注冊條件已經下降至協辦項目即可，但由于項目承銷日漸減少，如何爭奪有限的資源完成注冊就比較困難。此外，由于大量準保代出現，這個群體同券商議價能力也大大減弱，底薪的下降可以預期。目前，自己的待遇基本等同于普通投行員工，2007年項目承銷火爆時部分券商給出的超過50萬底薪的“好日子”短期內再難重現。未來如果行情繼續呈現萎靡狀態，借助之前投行經驗，轉去做PE和VC也不無可能，這樣可以憑借項目提成。

　　不過，一位正在積極準備參加資格考試的投行人士卻十分樂觀。他所在的公司屬于中等規模的券商，公司內部投行部門偏弱，公司希望可以從內部培養保代，這樣能大大降低成本。在公司保代數量仍然較少的情況下，一旦通過考試，協辦項目的幾率很大，轉為正式保代就指日可待了。更為重要的是，目前自己的收入遠不如準保代和保代的薪酬，加上項目承銷費用，即使兩三年內沒有項目承銷，一旦成功通過考試并且協辦推介項目上市，按照平均數來看也遠遠超過目前的收入。

　　某券商投行部負責人就曾經表示，目前投行承銷收入大幅減少，降薪無疑是公司的大勢所趨，但是大量的準保代仍然需要轉成保代，即使是公司本身目前也仍是觀望階段，畢竟保代數量的多少是一個公司實力的象征，而且一旦人才大量流失，未來牛市一旦出現再“挖”回來，成本就很高了。

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