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傭金率不斷下滑 券商經紀業務陷入價格戰泥潭
本報記者 朱茵 上海報道
“明年還會繼續調整業務結構、控制費用，保證經營在盈虧平衡點以上”，一家證券公司負責人近日表示，鑒于近期傳統業務利潤率進一步降低，創新業務尚處于紙上談兵階段，明年來看，節約費用、降低成本是對各個網點的經營要求。
傭金率下降速度加快
今年雖然市場行情持續走低，但對于多數券商來說，交易量所帶來的收入仍舊維持在成本以上。一家上市券商表示，全年僅有一個月公司利潤為負，主要是交易量下降，公司費用高于收入造成。大部分時間公司的經紀業務都能實現盈利。
盡管如此，傭金下降的壓力更大了。“最近的傭金價格戰比較嚴重”，上海一位營業部負責人說，行情波動，但是賺錢難，投資者對于傭金的敏感度不斷上升，要求降傭金的呼聲也很高。特別是在一些小券商的經紀人“挖墻腳”的情況下，很難做到傭金不打折。
普遍來看，中小營業部更傾向通過低傭金策略搶客戶，一家剛剛搬遷到上海浦東的營業部就透露，不設傭金底限，關鍵看客戶資產與交易量。這家營業部希望以靈活的經紀人制度和合理的傭金策略開拓市場。
傭金大戰是大券商最不愿意參與的營銷活動，一家擁有上百家營業部的券商表示，“我們重點還是通過加強營銷渠道建設和經紀人管理來提升品牌服務，希望堅持不降低傭金率。”對于這樣的策略，顯然有的客戶理解，有的客戶選擇用腳投票。
從行業總體情況來看，傭金率在經歷2007年的暫時穩定之后，2008年又重現加速下滑趨勢，前三季度，上市證券公司平均傭金率為0.14%，較上年下滑9.7%，降幅超出預期。
分析傭金率下滑的主要原因，權證交易及機構交易占比上升是主要因素，其余則歸因于交易額下降帶來的競爭激烈。業內人士認為，2009年，權證交易因素將因權證只數的減少和基數增大而弱化，但機構交易占比將繼續上升。值得關注的是，服務部規范和新設營業部開閘將推動營業部供給大為增長。國泰君安研究員預期，未來兩年營業部數量將分別增長30%和25%，而對非現場開戶的管制可能繼續放松，也將推動營業部價值降低和傭金率的快速下滑。在交易結構變化和網點供給增加的驅動下，未來兩年傭金率仍將保持10%左右的降幅。
控制費用應對業績下滑
統計顯示，2008年前三季度，上市證券公司凈利潤同比下降48%；其中，第三季度環比下降55%，呈加速下滑態勢。全年來看，同比下滑50%以上已無懸念。市場迅速由牛轉熊導致業務蛋糕急劇萎縮是業績大幅下滑的主要原因。
業內人士認為，2009年，在同比基數依然高企的背景下，傳統業務市場蛋糕進一步萎縮，創新業務仍難以顯著貢獻業績，都將推動行業業績繼續探底。
控制費用更將成為證券公司過冬的主要甚至是唯一手段。業內人士預期，2009年，主動的費用壓縮將推動券商的業務及管理費用同比降低30%-40%。數據統計來看，2008年前三季度，上市證券公司業務及管理費同比僅減少8%，遠低于營業凈收入38%的降幅，費率也由23%上升到35%。但多家券商在第四季度不再大規模計提獎金，且部分券商開始壓縮工資等費用，全年費用降幅有望達到30%。
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