本報記者 潘 霓

　　“預(yù)計2009年證券業(yè)承銷業(yè)務(wù)收入為69.42億元。”海通證券分析師謝鹽日前推出的證券業(yè)跟蹤報告稱。

　　“但是，考慮到未來央企整合下的兼并重組、OTC等多層次市場建設(shè)、公司債市場擴(kuò)容等，這些都將給我國券商的承銷業(yè)務(wù)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。假設(shè)創(chuàng)業(yè)板在2009年下半年推出，則2008-2010年，券商承銷費收入將分別達(dá)到66.71億、69.42億和87.73億元。”

　　“在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中從沒有像現(xiàn)在這樣迫切需要一個有效的資源配置場所，”證監(jiān)會研究中心主任祁斌認(rèn)為，目前中國企業(yè)出口受阻，經(jīng)濟(jì)迫切需要轉(zhuǎn)型，而創(chuàng)業(yè)板能夠起到引導(dǎo)一批有創(chuàng)新能力的企業(yè)跟資本對接的作用，促使其在資本平臺上得以成長。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松從解決就業(yè)問題的角度來看待創(chuàng)業(yè)板的推出意義。“明年面臨的一個很大的現(xiàn)實問題是就業(yè)，而在GDP8%左右的增長速度下，每年新增的就業(yè)崗位實際也就不到1千萬，這需要激勵他們?nèi)��?chuàng)業(yè)，推出創(chuàng)業(yè)板可以起激勵創(chuàng)業(yè)的作用。”

　　謝鹽預(yù)計，初期，管理層對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行可能較為謹(jǐn)慎，首年發(fā)行數(shù)量約為100家，融資規(guī)模150億元左右，估計以后年份每年約200家左右上市融資。

　　回顧創(chuàng)業(yè)板推出歷程可以看到，自證監(jiān)會起草《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》以來已近9個月，但是各方對高成長型公司發(fā)行人上市需具備的財務(wù)條件存在較大爭議，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》正式稿一直未能面世；但現(xiàn)在從扶持中小企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型角度看，十分有必要推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。

　　創(chuàng)業(yè)板推出后對市場和券商業(yè)績的影響是多方面的：第一，《(征求意見稿)》降低了創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)的盈利和資產(chǎn)規(guī)模要求，但對營收增速有較高要求。這給高科技、高成長和高附加值的中小企業(yè)提供了一個融資平臺。

　　第二，創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)較低，規(guī)模較小，發(fā)行速度將較快。他進(jìn)一步仔細(xì)分析后認(rèn)為，正常情況下每年將約有200家左右上市，按每家融資1-2億元規(guī)模，每年發(fā)行規(guī)模將在200-300億元。這將為證券業(yè)帶來承銷收入4.5億元左右；

　　第三，目前，監(jiān)管部門規(guī)定券商直投比例不能高于擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股權(quán)的7%，否則不能作為其承銷保薦人。

　　采用目前中信證券約7.5%資本金用于PE業(yè)務(wù)作為行業(yè)均值(截至2008年中，全行業(yè)總凈資本約2794億元，直投業(yè)務(wù)年化收益率約20%左右)，這將給我國券商每年帶來PE業(yè)務(wù)收入約42億元；

　　第四，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)回報高，流通盤小，有可能吸引大量資金炒作，短期將對主板市場資金帶來分流作用；

　　第五，中信等大型券商由于資本雄厚，獲得PE資格早，項目儲備較多，將獲益最多。

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