本報(bào)記者　包 涵　北京報(bào)道

　　臨近年關(guān)，券商下一年的投資策略正紛紛展開。與去年情況截然不同的是，今年的策略會(huì)券商開始重視同產(chǎn)業(yè)資本的互動(dòng)，除了機(jī)構(gòu)悉數(shù)捧場(chǎng)外，會(huì)上更不乏“大小非”的身影。

　　“對(duì)券商而言，大小非是一個(gè)重要的客戶群體。如今很多證券公司的經(jīng)紀(jì)和投行都開始挖掘這一塊的服務(wù)，將其作為主要潛在客戶全力開發(fā)。由于大小非多是做產(chǎn)業(yè)出身，對(duì)資本市場(chǎng)沒有太多研究，也樂于將手中的股權(quán)交給券商打理，增值保值，反正對(duì)他們來說減持并不需要什么成本。”渤海證券研究所副所長(zhǎng)吳鵬飛表示。

　　盡管二次發(fā)售的細(xì)則仍在考慮和平衡各方利益而遲遲未出臺(tái)，但對(duì)于苦苦尋找出路的大小非和主營(yíng)業(yè)務(wù)日漸失利的券商來說，借“市值管理”渠道的經(jīng)營(yíng)一樣可以達(dá)到“上市流通”與“業(yè)務(wù)發(fā)展”的雙贏局面。

　　一組調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2009年將有近五成機(jī)構(gòu)選擇將大小非作為重要客戶。

　　“房東”、“中介”與“房客”

　　曾有一位營(yíng)業(yè)部的負(fù)責(zé)人將市值管理通俗地比喻為房東、中介跟房客的關(guān)系。“股權(quán)持有者就是房東，券商相當(dāng)于中介，有股票需求的投資者就是租房客，房東坐著收租就可以了。”

　　“挖掘大小非看重的是減持過程中可能衍生出來的更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。”南京證券深圳分公司總經(jīng)理朱龍芳對(duì)記者表示。

　　“對(duì)非流通股的托管可以讓我們的托管資產(chǎn)總額一下上升一個(gè)高度，這對(duì)我們財(cái)務(wù)報(bào)表的影響很大。”朱龍芳表示。

　　她同時(shí)指出，在股權(quán)管理上，超過1%的減持需要進(jìn)行大宗交易，券商也將幫助尋找買家撮合，并建議他們什么時(shí)候減持或者引進(jìn)私募投資。大股東減持后獲取的現(xiàn)金也可以由券商提供增值服務(wù)。

　　記者在調(diào)查中了解到，由于“大小非”客戶的特殊性，券商的各家營(yíng)業(yè)部獲得的“大小非”資料和需求必須匯總到公司總部的資產(chǎn)管理部，由資產(chǎn)管理部針對(duì)客戶的需求設(shè)計(jì)減持方案。

　　大小非委托券商減持事先有協(xié)議。“主要是約定一個(gè)時(shí)間范圍跟目標(biāo)價(jià)。”北京一位營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者，他們會(huì)先協(xié)商，尋找一個(gè)有利的賣出時(shí)機(jī)，并圈定時(shí)間范圍。在約定好的時(shí)間內(nèi)，券商要幫助客戶完成減持。然后確立一個(gè)均價(jià)，一個(gè)底價(jià)。要是成交價(jià)高于指定均價(jià)賣出了，券商可在高出部分中抽取部分傭金。如果低于均價(jià)賣出的，券商就不收取費(fèi)用。所謂底價(jià)，也就是客戶給出的一個(gè)價(jià)格底限。即該價(jià)格之下，券商無論如何都不能賣出客戶的股票。事實(shí)上，單邊操作很難在穩(wěn)定的價(jià)格下實(shí)現(xiàn)減持。由于目前市場(chǎng)信心不足，大股東減持對(duì)股價(jià)有很大殺傷力。“小非”減持則沒有上述政策束縛，操作起來相對(duì)容易。

　　此外，記者還得知，在缺乏交易對(duì)手的時(shí)候，券商可以自己擔(dān)當(dāng)交易對(duì)手，使減持行為在二級(jí)市場(chǎng)外運(yùn)作，不會(huì)對(duì)總的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。“券商具有做市商的天然便利條件，由于資金量較大，在定價(jià)權(quán)的對(duì)話上，與大小非的地位是對(duì)等的。”上述負(fù)責(zé)人表示。

　　中信建投證券研究員魏濤透露：“此前已經(jīng)有券商在幫助大小非進(jìn)行股權(quán)管理了。因?yàn)榇笮》浅钟衅髽I(yè)的股票市值比較大，券商通常都把他們當(dāng)做超大戶對(duì)待，積極吸引他們開戶，過去幾年里這是券商之間爭(zhēng)奪比較激烈的業(yè)務(wù)。”

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