⊙本報記者 馬婧妤

　　民生證券日前發布2009年投資策略報告，認為本輪經濟調整呈現U型走勢的可能性更大，2009年將進入低增長、低通脹時期，GDP增速下滑到本輪低點的8.3%左右。A股市場則開始進入熊市下半場，預計明年滬指運行區間在1500點到3000點，市場策略也應從被動防御轉變為積極防御。

　　民生證券認為，明年下半年經濟可能出現復蘇信號，隨著政策效應的累積、經濟沖擊的減緩，以及政策在資金層面所給予的支持，A股市場的運行環境會有較大改善，具體表現為股價跌幅小于業績跌幅，市場估值水平止跌甚至提高，企業業績下降減緩，股價跌幅趨緩，反彈機會增多，而投資者也將迎來最好的建倉期。

　　報告預計，明年股市運行主要以筑底反彈的熊市下半場特征為主，上證指數將在1500點到3000點的區間內運行，雖然市場不一定有很好的系統性機會，但很有可能出現結構性、政策性的反彈機會，波段操作機會將增多。

　　在行業選擇上，民生證券認為，2009年非周期性行業由于業績下降滯后、估值相對偏高而導致比較優勢減弱，周期性行業在投資拉動下業績可能率先見底而帶來投資機會，因此明年的行業選擇需要從偏重非周期性(上半年)到偏重周期性(下半年)過渡。

　　民生證券同時推出了2009年十大金股，具體為中聯重科、航空動力、招商地產、烽火通信、天山股份、包鋼稀土、海陸重工、盤江股份、山西汾酒、蘇寧電器。

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