證券時報記者 桂衍民

　　就在券商業績下滑、股權拍賣報價一路走低之際，中小券商卻開始蓄勢下一波牛市，再次掀起了新一輪增資擴股浪潮。在諸多的增資企業中，不時閃現著實業資本的身影，這些受周期性影響較大的行業也正蓄勢逐鹿下一波牛市。

　　中小券商逆市增資

　　第一創業證券日前公告，該公司增資擴股獲得中國證監會批復，注冊資本金從原來的7.47億元增加至15.9億元。華熙昕宇投資有限公司取代北京首都創業集團有限公司，成為該公司第一大股東。

　　這是今年下半年來第7家公布增資擴股的中小券商。此前先后有江海證券增資至13.63億元、江南證券增資至約15億元、湘財證券增資至42.69億元、國都證券增資至26.23億元、中山證券增資至13.55億元、南京證券增資至17.71億元。據了解，后續還有不少中小券商的增資擴股方案正由中國證監會審批或積極制訂中。

　　與今年上半年唯一一家———齊魯證券———增資擴股獲批的情況相比，今年下半年監管層對券商增資擴股的審批速度明顯加快。過去兩年，增資擴股、改制上市一度是國內券商發展的兩大目標，去年年底也因此一度掀起增資潮。不過，隨著今年年初中國證監會《證券公司增資擴股和變更持有5%以上股權的股東、實際控制人的審核要求》的頒布，券商增資擴股速度明顯放緩。

　　但隨著國內外形勢的發展變化，券商“靠天吃飯”單一發展模式的局限性再次凸顯，為此，監管層鼓勵券商在各自實力允許的條件下依法自主開展創新，積極做大做強，并積極支持國內券商進行市場化并購，并重啟增資擴股審批。一些中小券商積極性再次高漲，增資擴股潮也隨之再次掀起。

　　“公司早在去年就有增資擴股的計劃，但今年上半年一度停止，因為政策方向不明。”一位券商老總說。不過，隨著一些券商增資方案獲批，該公司在年中也重啟增資工作，10月份順利拿到了監管層的批文。

　　也正是這一政策因素的變化，再次成就了當前新一輪的券商增資擴股浪潮。

　　蓄勢逐鹿下一波牛市

　　“從長遠看，國內券商要發展，資本規模必須提高，因為凈資本是目前券商業務擴張的前提。如正在籌備中的融資融券業務，資本金就是第一道篩選指標。”西南證券研究員王大力表示，在“資本為王”的制度框架下，券商要想獲取更多的新業務、擴大市場影響力，非增加資本金不可。王大力特別強調，與牛市需花巨額資本才獲得一點股權相比，這些實業資本在熊市中只需小投入就能獲取更高比例的股權，甚至控股這些中小券商。

　　海通證券高級研究員謝鹽認為，這些中小券商選擇熊市中增資擴股，還可以吸引那些苦于找不到出路的實業資本。“由于一些行業利潤率下降，經營成本上升，部分實業企業于是將資本從實業中抽出來進行資本運營。”謝鹽認為，在目前券商股權價格低迷時，這些苦于無路可走的產業資本進入證券行業不失為較好的選擇。

　　資料顯示，在此輪增資擴股中，這些券商股東數明顯增加，且新增股東多來自一些地產、礦業、外貿等受當前周期影響較大的企業。以第一創業證券為例，該公司在此次增資擴股中，股東數從之前的16家就增加至42家，第一大股東———華熙昕宇投資有限公司就是一家主要從事項目投資、投資管理等業務的公司，曾開發過北京建國門外大街的中環世貿項目，另外的24家中，1家酒店、2家為地產公司、7家與外貿有關的公司，其余則多為投資公司。而中山證券增資擴股中，新進的就有西部礦業集團有限公司、七匹狼集團有限公司、廣東省廣新外貿集團有限公司等。