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高盛迷宮:梁紅CPI最準 策略玩文字游戲

http://www.sina.com.cn  2008年12月01日 06:07  理財周報

  梁紅在CPI上一對再對,根本不考慮所謂食品價格,9月底預測大幅下調利率150個基點以上

  理財周報記者 王小靜/文

  梁紅在CPI上一對再對,根本不考慮所謂食品價格

  經過調整,去年11月5日,高盛高華首席經濟學家梁紅將2008年的GDP增長預測調低為10.9%,從目前看,梁紅雖然沒有完全預測準確,但在所有宏觀經濟學家中是最接近的一個。

  梁紅今年對CPI的預測準頗為突出。2008年展望中提出4.5%的預測,這個中金保持了一直基調,但不同的是,假設了前提:政府出臺嚴格政策調控措施而且以美國為首的外需增長小幅放緩。

  上半年各個月份梁紅都幾乎準確預測。6月19日油電價格調整,很多人認為對國內CPI會影響較大。但是高盛高華說影響非常有限,提出不會改變CPI下滑的趨勢。事實證明高盛高華又說對了。國內CPI自下半年開始便掉頭向下,一路下滑。

  9月4日,梁紅又發布了一份“為什么中國的通脹率會回落至3%-4%的水平”的專題報告。強調了自身團隊在年初對于通脹率的預測準確性。并指出其分析依據是“依據貨幣供應量數據來把握通脹壓力的變化,而對所謂食品和非食品價格的分別不予考慮。”

  高華策略說對了一個熊市

  高盛高華以鄧體順帶領的策略投資團隊的看法較宏觀經濟學家的分析更為悲觀,他們在2007年年底預計,2008年海外上市的中國股票和A股的總回報率分別為8.8%和-11.3%,主要是估值倍數的正常化所致。高盛高華認為,“市場高漲的情緒和充裕的流動性可能在2008年上半年推動A股市場達到難以為繼的高水平,此后則由于對盈利增長、利潤率和估值方面的擔憂開始回落。”

  這樣的觀點,在2007年底的券商報告中,并不多見。事實證明,雖然高盛高華沒有預測到A股從5000點跌至1700點,但至少說對了總回報率為負,是一個熊市。

  但是在2008年的投資主題上,高盛高華與其他研究團隊相比沒有什么太大區別:回歸A股、人民幣升值、奧運效應,這甚至可以說是略顯平庸。

  9月底梁紅就預測政府大幅下調利率150個基點以上

  9月26日,高盛高華發布調整2008-2009年中國經濟預測。(見上圖)報告中指出,調整預測的主要原因包括:第一,房地產業的疲軟擴散。第二,外需下行風險不斷上升。從目前情況來看,梁紅的假設性宏觀預測仍然接近正確。

  梁紅還表示,政府支持以及大宗商品價格回調下,中國將在2009年上半年觸底,然后在下半年逐漸反彈。2008年10月30日,高盛高華發布主題為“危中有機”的2009年投資策略,仍是虛幻的語言在闡釋不變的邏輯:“2009年上半年市場可能依然震蕩,但下半年當宏觀經濟增長的下行趨勢可能觸底時,市場更有可能出現顯著的反彈行情。”

  2009金股基本是4萬億利好行業,但鄧體順在回答機構投資人提問時卻表示,他個人并不看好銀行、保險、房地產,甚至于鋼鐵、水泥等基建行業。

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