1元西南證券股份換取0.71股*ST長運

　　東方早報理財一周報記者/陳金艷

　　昨天，證監會發布并購重組委2008年第20次會議審核公告結果稱，*ST長運(600369)重大資產出售暨新增股份吸收合并西南證券事宜獲得有條件通過。

　　西南證券將成為我國資本市場上第九家上市券商。上市方式中，有七家券商通過借殼方式上市，一家通過IPO上市，另有一家則以既非借殼亦非IPO的方式達到上市目的。

　　實際上，ST長運是在停牌一年后的2007年11月23日宣布將吸收合并西南證券并復牌的。復牌之后，其股價連續出現45個漲停。

　　或是最后借殼上市券商

　　此次西南證券借殼*ST長運，具體是重慶市長江水運有限責任公司受讓*ST長運全部資產、負債及或有負債，并承接公司全部業務和人員后，以新增股份吸收合并西南證券。

　　新增股份價值確定為每股2.57元，*ST長運向西南證券全體股東支付新增股份16.59億股，由西南證券原股東按照持有的西南證券權益折為*ST長運股份，即西南證券股東每持有西南證券1元的股份出資換取0.71股*ST長運的新增股份。

　　上海證券分析師蔡均毅表示，西南證券借殼*ST很有可能是券商借殼最后一單。據蔡均毅介紹，公司上市需要連續三年盈利，但是借殼不存在這個問題，往往會出現內幕交易，例如廣發證券在力爭借殼S延邊路期間便曝出了廣發證券高管涉嫌內幕交易。

　　為了杜絕該類事件的重演，證監會在此前便停止券商借殼上市，而在此規定前上報借殼審核的公司，只要不存在法律瑕疵，基本會通過。

　　目前，除西南證券外，便是廣發證券借殼S延邊這一單案子了。萬國測評分析師謝祖平表示，在廣發證券曝出內幕交易后，想繼續借殼上市，幾乎不太可能。

　　借殼路一波三折

　　今年9月初，*ST長運股東會現場舉行投票，公司重大資產出售以新增股份吸收合并西南證券的議案獲得全票通過，不過，與交易雙方最初的協議相比，西南證券最終被吸收的資產價值整整縮水了35%。

　　不過，資產的縮水，和西南證券一波三折的借殼路相比，算不上什么。

　　早在2006年11月底，已經陷入債務困局的*ST長運就與西南證券簽訂了《合作意向協議書》，并宣布公司將與西南證券進行重大資產重組，而當時的西南證券也剛剛完成資產重組工作。

　　就在事情有眉目的時候，隨后便曝出西南證券的第六大股東北京新富欲轉讓所持有西南證券股權，因而西南證券借殼*ST長運被擱淺，該事件也一度淡出公眾視野。今年6月份，隨著*ST長運第一大股東建銀投資將持有的41.03%的西南證券轉讓給其第二大股東重慶渝富，業內普遍認為建銀投資退居二股東則意味著西南證券借殼上市的最大障礙已被清除。

　　不過資本市場的大幅調整已使借殼方西南證券的資產大幅縮水，也正因為此，今年8月*ST長運發布了更改部分條款后的協議書。新方案顯示，最終確定此次交易西南證券全部股權作價42.64億元，*ST長運最終發行16.59億股以換取西南證券所有權益，新增股價格依然為2.57元。

　　經過數次曲折后，昨晚，關于西南證券借殼*ST長運方案，終于獲得證監會批準。從11月19日開始停牌。在停牌前的五個交易日，*ST長運上漲了15.69%。

　　據大智慧Topview統計顯示，此前參與*ST長運炒作的以私募為主，并未見機構身影。其中，私募在停牌前五個交易日合計凈買入163萬元，而銀行證券寧波和義路營業部買入量最大，凈買入195萬元。

    相關報道：

    快訊：西南證券借殼過會通過

    借殼ST長運今日上會 西南證券上市臨近

    西南證券登陸A股時刻逼近

    西南證券借殼長運明上會

    西南證券借殼*ST長運再現曙光

    *ST長運吸并西南證券21日上會 股票19日起停牌

    西南證券：云化集團整體上市分析