本報(bào)記者 于海濤

　　有一個(gè)場(chǎng)景，讓包括監(jiān)管層在內(nèi)的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)各方永遠(yuǎn)銘記，如鯁在喉。

　　中石油在香港上市路演的前一晚，中方保薦機(jī)構(gòu)擬將發(fā)行價(jià)由1.19元提升1分錢(qián)至1.2元，這1分錢(qián)的談判讓其與外方保薦機(jī)構(gòu)高盛僵持至凌晨?jī)牲c(diǎn)，但最終結(jié)果是：高盛拂袖而去。

　　A股市場(chǎng)沒(méi)有自己的資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，這就是問(wèn)題的本質(zhì)。

　　最新信息顯示，監(jiān)管層已把培育A股定價(jià)權(quán)作為發(fā)展資本市場(chǎng)更高的目標(biāo)之一，其中的一個(gè)路徑，就是促使證券公司培育跨境業(yè)務(wù)能力，在美國(guó)金融危機(jī)產(chǎn)生的大“�！迸c大“機(jī)”中，修煉內(nèi)功。

　　“1分錢(qián)談判”啟示

　　“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)承接不了這么大的‘盤(pán)子’，我們只能拿到國(guó)際上去賣，到別人的市場(chǎng)就是別人來(lái)定價(jià)，這是因?yàn)椋瑖?guó)外投行后面是他們的投資者，(他們)就是要替投資者壓你的價(jià)，不就是個(gè)供求關(guān)系么？國(guó)內(nèi)沒(méi)有自己的定價(jià)平臺(tái)！”一位資深券業(yè)人士對(duì)中石油的“1分錢(qián)談判”如此感慨。

　　實(shí)際上，現(xiàn)在戰(zhàn)略投資者在購(gòu)買境內(nèi)銀行股權(quán)時(shí)，“1塊多”都拿不到。但因?yàn)锳股市場(chǎng)沒(méi)有形成定價(jià)平臺(tái)，參與國(guó)際合作時(shí)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)要拿到國(guó)際上重新定價(jià)，“吃虧”就成了注定的事。

　　“我國(guó)建國(guó)馬上六十周年了，我們積累的國(guó)民財(cái)富都讓人家去定價(jià)，所以從這個(gè)意義上講，我們必須有一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，不管這個(gè)市場(chǎng)有起有伏，但這一條沒(méi)變�！敝袊�(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在近期的多個(gè)場(chǎng)合如此表態(tài)。

　　的確，A股定價(jià)權(quán)無(wú)論是對(duì)企業(yè)融資，還是金融安全都有著非比尋常的意義。掌握了資產(chǎn)定價(jià)權(quán)，就可強(qiáng)化市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。

　　“國(guó)九條”明確把發(fā)展資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度，管理層也已明確，培育A股定價(jià)權(quán)，將成為建設(shè)強(qiáng)大資本市場(chǎng)重要的動(dòng)力和目標(biāo)。

　　“建設(shè)一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)需要一個(gè)強(qiáng)大的證券行業(yè)，同時(shí)這一進(jìn)程也將為證券行業(yè)的改革發(fā)展不斷提供新的空間�！鄙懈Ａ衷�表示。

　　增強(qiáng)跨境業(yè)務(wù)能力

　　提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的現(xiàn)實(shí)路徑是：走出去。

　　中信證券(600030.SH)去年起加快了國(guó)際化的嘗試，如曾與貝爾斯登商洽換股、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、合資的合作，以實(shí)現(xiàn)以境外要素帶動(dòng)境內(nèi)業(yè)務(wù)的升級(jí)。

　　具體操作中，中信證券制訂了一系列“試水節(jié)奏控制”，如超常的盡職調(diào)查力度與規(guī)格；設(shè)置復(fù)雜的協(xié)議生效條件、需要雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批的復(fù)雜程序；以對(duì)等投資為前提，以避免兩端風(fēng)險(xiǎn)等等。

　　但突如其來(lái)的次貸危機(jī)打亂了一切，中信證券最終宣布終止協(xié)商，僥幸從貝爾斯登轟然倒下的廢墟邊擦身而過(guò)。

　　一位接近管理層的人士表示，管理層將完善相關(guān)配套政策，引導(dǎo)證券公司與境外機(jī)構(gòu)開(kāi)展多種形式的合作。

　　“著重提高對(duì)外開(kāi)放的質(zhì)量，支持實(shí)力較強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范的一部分優(yōu)質(zhì)公司穩(wěn)健實(shí)施‘走出去’戰(zhàn)略�！鄙鲜鼋咏�管理層人士說(shuō)，“循序漸進(jìn)、安全可控、競(jìng)爭(zhēng)合作、互利共贏”依然是 “走出去”的原則。

　　管理層的思路是,充分發(fā)揮國(guó)內(nèi)券商熟悉國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、客戶需求的優(yōu)勢(shì)，以形成境內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，先期為境內(nèi)客戶進(jìn)入境外市場(chǎng)提供配套服務(wù)，在實(shí)踐中逐步培育和增強(qiáng)跨境業(yè)務(wù)能力。

　　需要注意的是,美國(guó)金融危機(jī)的影響還未有明確結(jié)論，國(guó)內(nèi)券商走出去戰(zhàn)略也將審慎實(shí)施。

　　國(guó)際大投行重新洗牌也給國(guó)內(nèi)券商帶來(lái)了機(jī)遇。多家券商已出擊具有地利優(yōu)勢(shì)的香港，搶占國(guó)際投行在該區(qū)域的客戶、項(xiàng)目和業(yè)務(wù)，招納華爾街流失的金融人才。

　　截至目前，共有12家證券公司在香港設(shè)立了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)嘗試境外業(yè)務(wù)。

　　較早在香港運(yùn)營(yíng)的國(guó)泰君安香港分公司已獲得包括證券交易、期貨合約交易、企業(yè)融資、資產(chǎn)管理、證券咨詢、證券投資、貸款等金融服務(wù)的全牌照，并擁有7家全資子公司從事各分類業(yè)務(wù)。其下一步的目標(biāo)將是：擴(kuò)大香港子公司的資本金，直至香港子公司上市。

　　與此同時(shí)，光大金控也正在準(zhǔn)備上市后把香港公司的業(yè)務(wù)注入到光大證券里。具體操作方式是：光大金控和光大證券合資成立一家新公司，光大金控把香港公司的全牌照業(yè)務(wù)部分放進(jìn)來(lái)。