保薦人身價依然堅挺，但不斷萎縮的投行業(yè)務(wù)已經(jīng)難以為繼

　　理財周報記者 王初虹/文

　　在前兩年賺得盆滿缽滿之后，曾經(jīng)令券商視為美味蛋糕的投行業(yè)務(wù)也逐漸令券商們消化不良。

　　“手上的投行項目確實不少，可是監(jiān)管層有意放緩IPO速度，所以項目的進(jìn)展很慢，尤其是再融資項目更是難賣，大家見到都怕。”上海一家券商投行部的高級副總裁對理財周報記者說。

　　不過，券商保薦人的日子卻幾乎一點都沒有受到?jīng)_擊。根據(jù)理財周報記者所了解到的情況，目前券商之間還在進(jìn)行著保薦人的“挖墻腳”大戰(zhàn)，保薦人的“行情”驚人地穩(wěn)定。不過，在投行業(yè)務(wù)陷入困境的時候，保薦人也逐漸變成了壓在投行心中的一塊大石。

　　保薦人收入逆勢飆升

　　投行業(yè)績的下滑沒有對保薦人的收入產(chǎn)生負(fù)面影響，相反他們的收入逆勢飆升。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前保薦人一般還是能拿到150萬元的年薪。有些能力較強的保薦人甚至能拿到800萬元。為了爭奪保薦人稀缺資源，近期中小券商甚至開出不算項目提成第一年近500萬的待遇。包括一次性300萬-500萬的“安家費”，再加上200多萬元的年薪。

　　“在外請保薦人的成本太高，所以我們盡量自己內(nèi)部培養(yǎng),連我自己都沖上去考保薦人資格。”上述投行部老總稱。“但是因為題目太難，第一年我沒通過。”

　　保薦人之所以成為稀缺資源，同保薦人考試難度大關(guān)系密切。一直以來，保薦代表人資格考試的通過率控制在5%左右的低水平上。

　　按規(guī)定，一個承銷項目必須配備兩名保薦代表人，同一保薦人在做完一個項目等待審批時不能再簽其他項目。“今年項目難發(fā)，有的半年發(fā)不成，兩個保薦人就等于套在里面了。”這種情況中使券商對于保薦代表人的需求更加旺盛。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，國內(nèi)共有保薦人1000人左右，分布在66家保薦機構(gòu)。但國信、廣發(fā)、平安和中信四家大保薦公司的保薦人數(shù)量的占比約將近三分之一，資源的嚴(yán)重不對等更促使券商之間高薪挖角成為常態(tài)。

　　昂貴的雞肋

　　一方面在不停地挖角，另一方面保薦人也讓投行“愛恨交加”。“保薦人資格獲得的方式是考試，一些保薦人除了考試能力以外，項目運作能力和開發(fā)客戶能力并不一定很強。”

　　“保薦人制度的實施是個分水嶺。在此之前，很多老的投行人士就全部退了下來。盡管他們很有經(jīng)驗，以往業(yè)績也不錯，但是覺得很難通過考試。如果考試不過，就無法拿到保薦人那么多的工資，不僅沒面子，心里也不平衡。”海通證券一位保薦代表人表示。

　　投行部管理者對于那些經(jīng)驗不足或者實戰(zhàn)能力不強的保薦人，就像雞肋一樣，留下來用處不大，可是放走又覺得可惜。再從別處花費巨額成本挖角更覺劃不來。

　　水平問題還是其次，保薦代表人的誠信至關(guān)重要。業(yè)內(nèi)高薪使“很多保薦人都很散漫，把自己封為特權(quán)階層。”以上投行部高級副總裁稱。“他們把轉(zhuǎn)會看作平常事，卻很少承擔(dān)責(zé)任。迄今為止，保薦代表人受到的最大處罰只是暫停三個月資格，因過錯而被除名的一個沒有。”

　　投行困局

　　與此同時，投行自身的經(jīng)營壓力也越來越大。今年以來，新股發(fā)行速度逐月放緩。上半年共發(fā)行新股59家，平均每個月10家，而到了7月份只發(fā)了9家，8月份的發(fā)行家數(shù)更是降到了5家。這種情形使以收取保薦費和承銷費的券商深受傷害。

　　9月9日，中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今后將繼續(xù)控制新股發(fā)行節(jié)奏，平衡市場資金供求，尤其是對大盤股的發(fā)行將會更加慎重，這對券商投行業(yè)務(wù)無疑又是一記重棒。

　　“公司的幾個大項目早已上發(fā)審會，但是離真正的發(fā)行還遠(yuǎn)著呢。”另一位上市券商投行老總上周透露，“到目前為止，一個大項目都沒發(fā)成。”

　　更讓這位投行老總不滿的是，就在少數(shù)做成的單子后面，公司內(nèi)部的利益分配制度也對投行部不公。據(jù)其介紹，如果因為項目賣不出去而造成承銷商認(rèn)購余股的話，在內(nèi)部被視為投行部和自營部的“合作”，因為認(rèn)購的資金由自營部門來出。不過，公司規(guī)定，如果包銷賺錢就算自營部門的業(yè)績，虧了就算投行的失職。“哪有這樣的道理？”該老總憤憤然。

    新浪財經(jīng)獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個人不得全部或部分轉(zhuǎn)載。