王小明

　　次按的噩夢還遠遠沒有結束。

　　3月6日，羸弱多日的美國股市再度高臺跳水，道瓊斯工業平均指數暴跌214.60點，跌幅達1.75%，納斯達克綜合指數下跌52.31點，跌幅更達到2.30%。

　　因擔心次按風波進一步擴大，歐洲股市3月7日早盤均以低開走勢出現，其中，德國DAX指數當天開市報6550.55點，下跌40.76點，盤初指數持續下滑，報6511.77點，跌78.54點或1.26%；法國CAC40指數以4637.11點開盤，跌40.94點或0.88%，盤初指數延續跌勢至4621.0點，跌55.6點或1.19%；英國富時100指數開盤5736.0點，下跌30.4點，盤初指數下滑至5694.9點，跌75.6點或1.31%。

　　美國股災升級

　　伴隨隨房地產業與金融業一顆顆定時炸彈的引爆，美股的連綿熊市似乎還遠遠看不到盡頭。

　　3月6日，再度呈現在世人面前的是Thornburg Mortgage(TMA.NYSE)。這家以往名氣并不大的按揭貸款提供商，因未能及時交付保證金，面臨潛在巨虧危機。

　　在當日早間開盤時分，Thornburg披露了已違背幾項融資協議的事項。隨即，貝爾斯登的分析師將該公司的評級降為“不及大盤”，并稱其以處于非常危險的境地。

　　貝爾斯登在報告中表示，目前看來，Thornburg唯一的履約辦法，只能是低價沽出這部分資產，從而蒙受損失。按報告的估計，2008年首季Thornburg的資產總額可能下降50億美元，并產生5億美元的虧損。

　　如此利空消息讓Thornburg股價在3月6日盤中大跌51.41%。這已是該公司股價在不到一周的時間內遭受的第二次腰斬，在3月3日的交易中，Thornburg也曾暴跌51.46%。

　　2007年中期，次按危機爆發前尚在30美元以上的Thornburg股價，在3月6日盤中低點時，已只有1.26美元，特別是在跌幅最為凌厲的最近6個交易日，其下挫幅度已高達85.70%。

　　Thornburg經營的主要是Alt-A按揭貸款業務，這種針對信用較好購房者的業務，在傳統意義上被認為風險遠遠小與次級按揭的低收入人群。盡管至今Alt-A的違約率和喪失按揭資產贖回權的現象尚未增至次級貸款那樣高的水平，但這兩方面的惡化程度已超過許多人士的預期。

　　恒指將再創新低？

　　受到外圍股市持續殺跌以及對國內宏觀緊縮的憂慮情緒所拖累，上周港股市場也節節敗退，恒生指數在五個交易日之中共有四日下跌，期間接連跌穿24000和23000兩大整數關口，全周累計跌幅高達1830.34點或7.52%，以百分比計算創出自2001年3月份以來的七年最大單周跌幅，而以點數計算更是創出自1997年10月份金融危機后的十年以來最大單周跌幅。

　　3月7日，香港股市甫一開盤，恒生指數便急跌648.50點，最終尾盤收于22501.33點，全天重挫841.40點，較前一交易日大挫3.60%。

　　當日收市之后，一香港證券行業負責人向記者嘆息，其暴跌力度已與1月末時的情景相當，他預計未來幾日，恒指極有可能再度壓破當時創下的21709.63點的中期低位。

　　回望1月22日香港股災場景，在多頭毫無抵抗的情景下，恒指創下歷史最大跌幅點數，暴跌8.65%。而造就于此的，也正是花旗等金融巨頭，2007年四季度巨虧事件爆發。隨著大洋彼岸股市動蕩的加劇，近日港股與前日美股走勢相關性正在顯著提高。

　　眾所周知，匯豐控股(0005.HK，HBC.NYSE，HSBA.L)乃是港股“大象”，一舉一動都將左右恒指去向。然而，作為在倫敦、紐約等多地上市的金融大鱷，香港市場卻對“大象”走勢鮮有決定權。匯控于香港市場的開盤變化乃至當日走勢，幾乎均在前日歐美市場收盤時便已確定。

　　3月7日香港市場開盤，匯控股價已在盤前集合議價中挫至119.50港幣，并在盤后繼續下落，至收盤以跌至117.40港幣，其3.37%的跌幅甚至高過美股。