記者 莫莉

　　這一切來得多少有些突然。隨著次貸危機(jī)越演越烈，美國經(jīng)濟(jì)前景日益黯淡，全球股市出現(xiàn)調(diào)整并非意料之外。但讓人始料不及的是，最近兩天全球股市的下挫速度竟然如此之快，簡直到了觸目驚心的地步。1月21日，摩根士丹利國際資本指數(shù)下跌幅度高達(dá)3%，這是自2002年以來的最大日跌幅，由此導(dǎo)致法國、墨西哥、意大利和其他35個(gè)國家的股指與2007年最高點(diǎn)相比，至少下跌了20%。

　　1月22日，亞太股市在繼前1日的暴跌之后繼續(xù)大幅下挫。其中，日經(jīng)225平均指數(shù)下跌5.65%至12573.05點(diǎn)，創(chuàng)下2005年9月以來最低點(diǎn)；澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)連續(xù)12個(gè)交易日下跌，收盤下跌7%至5186.80點(diǎn)，創(chuàng)下2006年10月最低收盤位；韓國KOSPI指數(shù)收盤下跌4.4%至1608.75點(diǎn)，創(chuàng)出2007年3月來的最低收盤點(diǎn)位。中國內(nèi)地和香港股市當(dāng)日跌幅分別高達(dá)7.22%和8.65%。而印度敏感指數(shù)早盤在下跌11%后停止交易接近1個(gè)小時(shí)。

　　最近兩天的股市巨幅振蕩加劇投資者關(guān)于全球股市或許已經(jīng)步入熊市的恐慌。一般來說，如果股市在最近12個(gè)月以來的跌幅超過其1年內(nèi)最高點(diǎn)的20%，則可定義為熊市。按照該定義，全球股市形勢堪憂。隨著對美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂情緒加劇，亞洲、歐洲和拉丁美洲的銀行和零售公司股價(jià)出現(xiàn)大跌，目前全球主要股市中符合上述定義的股市幾乎已經(jīng)達(dá)到一半。

　　與去年10月31日的最高點(diǎn)相比，摩根士丹利資本國際指數(shù)已經(jīng)下跌17%，該指數(shù)建立在23個(gè)發(fā)達(dá)國家資本市場基礎(chǔ)之上。2008年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌程度高達(dá)9.8%，而1月21日英國和德國股市的下跌又讓其股指各自下滑了14%和16%。

　　不過，與目前歐洲和亞洲股市遭受股市巨幅下滑的錐心之痛相比，1月21日美國股市卻因?yàn)轳R丁路德金公眾假期休市而躲過一劫，這多少有些幸運(yùn)。但大部分市場人士認(rèn)為，美國因素是最近兩天股市暴跌的重要原因，在歐洲和亞太股市劇跌的情勢之下，美國股市可能也難逃厄運(yùn)。

　　2008年至今，股市振蕩已經(jīng)使得全球大約5萬億美元的資產(chǎn)“蒸發(fā)”。尋求股市反彈的時(shí)機(jī)和因素成為分析人士關(guān)注的焦點(diǎn)。“我試圖尋找能夠促使股市反彈的因素”，瑞士信貸資產(chǎn)管理公司駐倫敦市場分析人員鮑勃·帕克表示，我們需要得到的相關(guān)數(shù)據(jù)是，在金融服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)尚未公布的次貸沖賬數(shù)額究竟會(huì)有多大，而這個(gè)具體情況很可能只能在今年第二季度才能明朗化。“很明顯，當(dāng)前的市場情勢相當(dāng)惡劣。”

　　一些分析人士把美聯(lián)儲(chǔ)減息視為挽救股市的“救命稻草”。本月底美聯(lián)儲(chǔ)將召開2008年來首次議息會(huì)議，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將大幅減息，由此可能會(huì)對股市未來走勢起到支撐作用。聯(lián)邦基金期貨合約顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在1月30日降息75個(gè)基點(diǎn)的可能性高達(dá)72%。但也有專家對美聯(lián)儲(chǔ)降息對股市提振作用心存懷疑。自次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)三度降息，但降息并未給股市注入信心，當(dāng)前美國銀行和消費(fèi)類公司股價(jià)依舊“回天乏力”就是證明之一。不過，也有市場樂觀人士認(rèn)為，最近兩天股市暴跌并不能直接說明全球熊市已經(jīng)來臨。

　　由于最近兩天股市暴跌，不少公司股價(jià)已經(jīng)加速步入有史以來最低價(jià)格。彭博數(shù)據(jù)顯示，目前摩根士丹利全球指數(shù)成份股平均市盈率為14.3倍，至少是1995年以來的最低點(diǎn)。而歐洲道瓊斯斯托克600指數(shù)成份股平均市盈率為10.7倍，為2002年以來的最低。

　　那么，當(dāng)前是否是買入的好時(shí)機(jī)呢？瑞銀策略師1月22日認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)宏觀面仍然存在挑戰(zhàn)和不確定性，“但我們認(rèn)為這種悲觀情緒是沒有多大根據(jù)的”。瑞銀表示，在過去5次經(jīng)濟(jì)衰退中，公司股價(jià)在盈利增長年比下跌最大的前兩個(gè)季度內(nèi)跌至最低點(diǎn)，但在此后的6個(gè)月內(nèi)，股價(jià)平均上揚(yáng)22%，盡管此時(shí)公司盈利仍在持續(xù)下跌。該策略師認(rèn)為，目前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)到了最低股價(jià)階段，因此“我們鼓勵(lì)投資者利用這次股市調(diào)整的機(jī)會(huì)買入”。

　　但也有分析師認(rèn)為，目前股市處于恐慌性拋售階段，尤其是一些小投資者已經(jīng)失去理智大肆拋售。雖然目前摩根士丹利國際資本指數(shù)處于至少是1995年以來的最低水平，但全球股市仍然可能會(huì)繼續(xù)下跌，因而“投資者仍需要繼續(xù)觀望，等待股市走穩(wěn)之后再進(jìn)行投資”。

　　伴隨全球股市暴跌，國際油價(jià)和金價(jià)相繼走低。但債券市場卻因股市暴跌而“因禍得福”。股市巨幅振蕩促使越來越多的投資者選擇債市作為資金“避風(fēng)港”。伴隨美國國債走高，兩年期的美國國債收益率跌至2004年4月以來最低。截至1月22日，歐洲政府債券持續(xù)第7天走高，日本債券也出現(xiàn)相應(yīng)上揚(yáng)。