恒豐投資梁淵

　　上周美股整體表現依然黯淡，累及全球主要股票市場繼續疲軟。道·瓊斯指數周五收報12606.30點，較前周下跌1.51%；納斯達克指數收報2439.94點，較前周下跌2.58%；標準普爾500指數收報1401.02點，較前周下跌0.75%；富時100指數收報6202點，較前周下跌2.31%；德國DAX指數收報7717.95點，較前周下跌1.16%；巴黎CAC40指數收報5371.41點，較前周下跌1.38%。

　　亞太主要市場方面，日經指數收報14110.79點，較前周下跌3.95%；香港恒生指數收報26867.01點，較前周則下跌2.37%。國際商品期貨方面：紐約商品期貨交易所原油周五再度收低。因美國公布經濟數據顯示，美國原油庫存減少，但因油品庫存增加而抵消有關影響，而因經濟前景突現衰退風險，投資者對于今后市場在能源方面的需求感到惶恐。2月原油期貨周五收盤下跌1.09%,結算價報每桶92.69美元，較前周下跌5.12%；倫敦洲際交易所 2月布蘭特原油期貨結算價下跌1.25%, 報每桶91.07美元,較前周則下跌5.91%。紐約商品期貨交易所期金周五繼續收高，盤中曾短暫突破每盎司900美元。因金融市場的不確定性和通脹憂慮促使基金大舉買進，推動金價大幅上漲，2月期金升4.1美元,報每盎司897.7美元.較前周上漲3.70%。

　　上周，美股表現依然令投資者信心盡失。道指在13000下方大幅震蕩，周三在觸碰去年因次按問題所出現的低點后，底部獲支撐連續兩日收陽。不過，上周五道指再次大幅下挫，幾乎打回原形。主要原因還是投資者所擔心的經濟衰退現象不斷出現，其中包括：美國運通公司警告信用卡違約攀升；快餐連鎖店麥當勞等消費類公司因消費者支出疲弱紛紛下調盈利預測；民間零售數據統計顯示,消費者去年減少了假日支出,扣除汽油和汽車的支出在去年12月下滑0.7%。此外，市場有消息傳出，美林的抵押貸款相關損失是其預估的近兩倍，拖累金融股普遍受壓。至于未來美股將如何表現，筆者認為周期的高點已經出現，短期的表現還是取決于經濟數據的變化。在目前人氣渙散，投資者信心遭到嚴重打擊之際，市場不得不等待政府對現時經濟狀況的態度。而補救的措施最有可能是美聯儲減息。不過，在筆者看來這種“事不過三”的結局，對股市的刺激作用有限，短期內道指要回升13000點之上的壓力較大。

　　港股方面，盡管恒指有所回落，但相對美股而言，表現得較為堅挺，并未跌破26600點支撐位。而從12月中旬以來，整體仍是維持震蕩盤整的格局。并且，期間有不少國際大行對今年的走勢均看高至35000點之上。雖然短期內看不到有這樣的跡象，但至少給市場帶來一點心理上的安慰。按筆者的觀點，鑒于目前國內經濟仍舊表現出強勁的勢頭，以及香港經濟的穩定，大盤回升只是時間問題。而這個時間窗口很有可能是三月份，也就是港股中期業績的來臨。不過，短期內，港股還將受到外圍股市的壓力而反復，26500點將受考驗。