11月26日，新加坡交易所(下稱新交所)推出“凱利板(CATALIST)”市場，并在當晚18點40分在新交所總部舉辦揭幕儀式。

　　該板將于12月17日正式生效，并將取代新交所現行的二板市場(SESDAQ市場)，旨在全球創業板競爭中獲得一席之地。

　　新交所主席比萊先生表示，“‘凱利板’將以亞洲為中心，主要但不僅服務于亞洲的企業和投資者。我們歡迎全球各地的投資者和中介機構，這也與新交所在全球市場中扮演的亞洲門戶的地位相一致。”

　　在遠有倫敦AIM市場、近有香港創業板及深圳、東京交易所即將推出創業板市場的內外夾擊之下，新交所此番推出“凱利板”頗費思量。這也使“凱利板”的發布日期從今年5月延遲到11月26日。

　　“‘凱利板’獨樹一幟的模式為公司募集資金提供了更加便捷的方法。”新交所CEO謝福華說。

　　保薦人制度

　　借鑒倫敦AIM市場經驗，“凱利板”也引入保薦人(Sponsor)制度。

　　新交所高級執行副總裁兼市場業務署署長顏少安說，按照“凱利板”的規則，上市審核權將下放給交易所指定的保薦人，而保薦人只需要向交易所報備。

　　這實際意味著，新交所主板市場上新加坡金融管理局(MAS)和新交所(SGX)的分工職責在“凱利板”將分別下移給SGX和保薦人。

　　“MAS也認可這種監管模式，愿意將監管權下放給我們，而我們也把審核權下放給保薦人�！鳖伾侔舱f。

　　保薦人將擁有上市公司監管的權利，而交易所將通過監管保薦人控制市場。

　　此外“凱利板”將取消所有的財務準入標準，對于公司規模也沒有任何限制，只需要公司有運營記錄即可。

　　這一準則相對香港創業板和深圳即將推出的創業板，具有相當殺傷力。

　　不過新的規則將要求上市公司繼續聘請保薦人維持公司的上市地位。

　　新交所執行副總裁兼上市部主任黃良穎表示，倫敦AIM市場僅有保薦人制度的便利，“凱利板”還為上市公司提供諸多便捷。

　　他表示，“凱利板”市場將至少具備兩大優勢，一是大大縮短上市流程，過往SESDAQ市場上市流程需要12-17周，而“凱利板”僅需5-6周，即可完成掛牌上市。

　　另一個優勢則是便利的公司運營。其中，只有當公司收購資產高于相關資產(包括凈資產、利潤、市值或發行的

股票，視具體情況而定)的75%但少于100%時，或當收購行動可能導致發行人的業務發生根本性變化時，才需要股東會批準。

　　而處置資產時，也只有在出售超過50%的資產，或當資產處置可能導致發行人業務發生根本性變化時，才需股東會批準。

　　黃良穎表示，“這意味著，新交所為發行人提供了非常便利的公司運作平臺，而不需要過往的復雜審核程序”。

　　分析人士稱，“凱利板”迎合了部分私營企業主急于套現的需求。過往，這些資產處置行為往往會受到股東會的阻攔。

　　搶奪亞太高成長市場

　　根據規劃，12月17日，SESDAQ板將正式更名“凱利板”。2008年一季度則有望公布第一批保薦人，這一期間同時也是“凱利板”按照新規則規定開放IPO的時間。

　　“目前很多活躍的投行都和新交所進行了接觸�！秉S良穎說，“中國投行如果在新加坡設有辦事處，并有相當的工作人員，若滿足我們的條件，也可以成為我們的保薦人�！�

　　目前，在SESDAQ市場掛牌的公司將有至少兩年的過渡期適應“凱利板”規則。過渡期內，這些公司將面臨三種選擇，一是升到主板，一是找到保薦人轉到“凱利板”，如果找不到保薦人，則將面臨退市的命運。

　　在新交所上市的136家中國企業中，有16家在SESDAQ掛牌。目前，新交所包括主板和SESDAQ市場的總市值為8210億新幣，其中主板8100億新幣，SESDAQ僅110億新幣，占1.3%，其中，中國公司占6.56億新幣。

　　黃良穎承認，經歷20年發展，SESDAQ的運作模式已不適應市場發展�！笆袌鰴C會在哪里？很多都是發展中國家，因而我們把目光瞄準到高成長型公司，并在多次比選后，在今天發布‘凱利板’的規則�！�

　　新交所對“凱利板”有志在必得之勢。

　　其CEO謝福華說，“我們對上市公司質量的關注，繼續側重于對投資者的關鍵保護，以及在對保薦人的嚴格篩選。我們將與投資者及保薦人緊密合作，確保‘凱利板’的成功”。

　　但也有不少擔憂隨之而來。

　　最核心的莫過于對大權在握的保薦人的擔憂。在“凱利板”規則中，保薦人掌管企業上市的生殺大權，并負責向企業持續監管，收取中介費用，而且可以最高持有5%股份，所有這些都將拷問保薦人的獨立性問題。

　　對此，謝福華說，“保薦人批準上市的公司仿佛是在制造產品，而新交所則是一個完整的制造業，保薦人需要對其產品負責，否則其信譽面臨危機，長遠看，我們相信保薦人和各方利益相同，而交易所也將成立單獨的監管部門，約束保薦人行為。”

　　第二個擔憂則是“凱利板”將面臨諸多競爭對手。遠處有倫敦AIM市場，AIM 是倫敦證交所為英國及海外初創的、高成長型公司所提供的全國性市場。那里也留下了不少亞太公司的身影。

　　2006年，AIM市場的融資規模達157億英鎊，大大高于2003年20億英鎊，AIM市場的上市公司不僅在過去幾年表現好于大多數成熟市場，同時在過去4年中將上市公司退市率保持在3%以下。

　　近處的競爭壓力則更為迫切。除香港創業板，深圳創業板也呼之欲出，而東京證交所也正在與倫敦交易所“密謀”類似市場，并擬于2008年底推出。

　　“我們和香港交易所定位不一樣，它們是面向中國內地的市場，而我們是亞洲門戶。而東京和深圳創業板可能的規則還無從知道。”黃良穎說。

　　對于“凱利板”的吸引力，顏少安說，“曾經有很多公司希望到新加坡主板上市，但由于它們還不符合要求，我們不得不拒絕。我想現在它們應該到“凱利板”�！�

　　而謝福華則直指AIM，“傳統意義上亞洲的交易更加活躍，這樣的模式將同樣在新加坡取得成功。”。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。