十大券商把握2007年投資策略

　　1、宏觀展望

　　東方證券：2007年GDP

　　增長估計在10.4%

　　目前中國經濟正處于工業化進程的成熟階段。2007年，凈出口額進一步顯著擴大將成為經濟運行的重要特征，經濟增長的動力將在投資與凈出口間發生部分交替；而不同行業間增長動力的交替在也將推動投資繼續保持較高增長。除需求拉動外，國家鼓勵自主創新的配套政策有望在2007年集中出臺將成為經濟增長新的推動力量；在交替的增長動力推動下，2007年GDP的增速不會低于2006年；工業企業的利潤增長也會保持在29%左右。貿易順差擴大會帶來市場流動性的增加，并成為市場長期向上的重要推動力量。

　　2007年GDP增長估計會在10.4%；投資增速仍然會比較快，估計城鎮固定資產投資的增速會在24%左右。在外部市場有需求、出口能力大量增加和產品有

　　海通證券：針對過剩流動性

　　的對沖措施有望推出

　　2007年我國經濟處于中周期的回落，而非下降周期。未來3-6個月，經濟增長仍然溫和，消費強勁增長，基礎設施投資需求強勁，政策傾向仍然偏緊。流動性充裕狀況難以改變，有利于股票市場投資者的溫和增長環境。

　　面對日益增大的中國流動性過剩壓力，系列對沖措施有望推出，包括：1、外匯儲備管理體制改革將重大突破；2、存款準備金率將繼續上調，預計到2007年底上升至10.5%-11%；3、繼續擴大央行票據的發行規模；4、人民幣預計至少有一次加息的可能，上調幅度為0.25-0.5百分點。

　　申銀萬國：2007年中國

　　經濟增長率預計為9.8%

　　預計2020年前中國經濟年均增長率仍然能達到8%左右。其中2006—2016年平均經濟增長率為8.8%、2016—2020年平均經濟增長率為6.5%。

　　2007年中國經濟仍將保持比較高的景氣度———考慮到出口和投資增長率會有回落，全年的增長率為9.8%，比今年回落0.7個百分點。在宏觀政策方面，鞏固今年宏觀調控已經取得的成果，避免投資和信貸反彈，緩解國際收支失衡，仍然是宏觀調控的主要目的；2007年存款準備金率可能要上調兩次，累計1個百分點；利率仍然可能再次上調0.27個百分點，上調的時間可能在當年的3、4月份；匯率的升值幅度可能會加大，預計2007年底人民幣對美元匯率將達到7.5。

　　長江證券：2007年經濟

　　上半年回落下半年企穩

　　2007年GDP有望維持在9.5%以上，但是當年上半年經濟可能出現一個明顯的回落，而下半年則會逐步企穩，甚至出現反彈。

　　從經濟運行軌跡來看，2007年上半年經濟仍然是處于回落狀態，而這種回落可能會超過市場的預期，到了下半年中國經濟政策可能又會放松，目前的OECD的先行指標已經出現企穩跡象，預示著經濟存在反彈的空間。從微觀層面來看，中國企業的利潤率還維持在高位，如果政策放松，經濟隨時可能企穩反彈。從政策角度看，經濟回落和流動性依然充裕的狀態，將使得政策出發點由調控經濟過熱轉向調控過剩的流動性。

　　平安證券：2007年投資

　　增長率將達25%左右

　　2007年中國經濟的內部環境和外部環境仍有利于經濟繼續保持平穩、較高速度的發展。政府的發展意愿和市場動力是我國經濟持續向好的推動因素。預計2007年的情況應不會較2006年有很大變化，投資需求和資金供給情況都將繼續支持投資的高位增長，盡管政府還將嚴格監控投資的增長情況，增長率仍能達到25%左右的水平。

　　2007年必然要加大推進發展綠色GDP的力度，提高行業標準，對產能過剩和能耗水平較高行業的發展限制會更加嚴格。

　　西南證券：2007順差最高

　　可能達到2200億美元

　　2007年國內經濟在持續的政府調控下保持快速增長，增幅可能下降約1個百分點。投資增幅在24—26%之間，工業生產增長在14—16%之間；工業企業利潤率可能降至5.0—5.5%，全年增幅可能降至14%；M2預計增長15%，新增貸款3.08萬億元，主導利率上漲30—60個基點；外貿增幅22%，順差最高可能達到2200億美元，外商投資與2006年持平或有所減少，人民幣匯率浮動區間在7.53—7.96元。2007年政府將擇機陸續出臺調控措施，使用的手段以市場工具為主，行政命令為輔。

　　2、市場把脈

　　A股市場

　　東方證券：2007年上證綜指

　　將升至3000點

　　我國A股正邁入發展的“黃金十年”。預計2007年上證綜指將升至3000點、滬深300指數將升至2400點。這個判斷立足于上證綜指24%的公司盈利增速、5%的本幣升幅以及25倍的PE估值水平。

　　A股在未來兩年的盈利增長潛力巨大，加上美元減息背景下全球流動性依舊充裕，A股市場有望成為國際投資基金2007年蜂擁而至的投資圣地，A股極有可能演繹單邊上漲趨勢。

　　2007年，A股仍可提供40—50%的收益率，回報水平在金磚四國中位居前列。市場將會出現數個階段性高點，一個是2007年3　—　4月份，另一個將會是股指期貨推出時點，另外嚴厲的宏觀調控措施也將引發市場調整，但是在充裕的流動性以及良好的基本面推動下，市場仍將維持上升態勢。

　　預計A股市值有望在2011年達到18萬億元人民幣，并將在2016年達到38萬億元人民幣。

　　申銀萬國：未來兩年A股

　　將躋身世界前十

　　A股，這個全球第14大股票市場，在未來的兩年，將躋身世界前10名，開始走上一條通往全球大型資本市場之路。2007年滬深300指數的目標點位是2200點，約有30—35%的漲幅，其中EPS提升貢獻20%漲幅，而PE提高貢獻15%漲幅。

　　在通往全球資本市長之路上，未來A股的市值結構變動必然是多線條的：1，制造業中機械、電子市值將逐步接近他們在實際經濟中的比例；2，消費服務比重伴隨經濟成熟而逐漸提高；3，金融服務將始終占據最大最重要的地位。

　　大型資本市場的成長離不開大市值股票的崛起。A股的巨人產生于三塊土壤：1，天生的巨人，包括銀行、能源和通訊；2，長大的巨人，包括保險、醫藥和零售；3，資產的巨人，中央企業入場將為A股帶來10萬億總資產。

　　長江證券：未來大牛市

　　可能會在曲折中前行

　　未來20年將是中國股市的黃金年代，而2006年市場的爆發性上漲只是一種積攢人氣的預熱行為，它預示著繁榮的序幕已經拉開，但未來的大牛市可能會在曲折中前行。

　　結合對宏觀經濟、擴容壓力以及股指期貨三者的分析，2007年市場的整體趨勢將是“年初上漲、年中調整，年末回升”。其中，超出預期的經濟回落或將成為市場走向調整的導火索，而股指期貨的推出和藍籌回歸反過來可能加劇市場調整的深度。

　　在“中國式擴容”的大背景下，2007年的結構性牛市將朝著“藍籌分化、追逐成長”的方向前進。一方面，更多的大藍籌回歸將使得藍籌內部陣營出現分化，成長性行業的龍頭公司將獲得更多的藍籌溢價；另一方面，股指期貨帶來的藍籌股的震蕩調整，將迫使市場重新追逐小盤成長股。

　　平安證券：A股牛市

　　將能延續數年

　　A股市場已步入一輪大的牛市，而這個牛市將能延續數年。但牛市并不意味著單邊上漲，更可能的是階段性的穩步推進。預期2007年A股市場繼續單邊走高或者大幅下跌的可能性都不大。從技術分析的角度判斷，預期2007年一季度A股市場有望承接2006年的強勢繼續沖高，二、三季度則可能由高位振蕩逐漸步入調整。早則四季度或晚至2008年初市場將展開新一輪大的上升浪，其力度將至少等同于本輪行情。

　　招商證券：2007年A股

　　將處于強勢調整狀態

　　2007年將成為A股市場由理性繁榮走向全面沸騰的過渡之年。在這輪中級行情結束之后，市場可能在短期內難以尋覓到新的做多動力。并且，對于未來幾年資產供需關系的詳細分析表明，由于大型國企的集中上市，2007年將出現A股市場有史以來最大規模的資產供給壓力，雖然資產需求(資金供給)的增長同樣將異常迅猛，但可能仍無法滿足巨額資產供給所需，負供需缺口的存在將導致A股市場無法立即進入非理性泡沫狀態，預計2007年大部分時間里A股市場將處于平衡震蕩的強勢調整狀態之中。

　　中信證券：2007中國股

　　市場“大擴容”

　　對2007年中國股的信心不僅來自于指數的上行，更來自于市場的“大擴容”。股改完成、經濟持續增長和海外中國股回歸將會導致國內A股市場急速擴張，這將為投資者帶來未曾有過的投資機遇。2007年“做多中國”的主題將不僅是內涵式的，也將是外延式的。

　　隨著企業的不斷上市，國內A股的規模將會持續擴張。以下三種計算方法均可對該判斷提供支持———

　　方法一：目前國內股市市值規模僅相當于GDP的三分之一，如果股市市值/GDP的比例能到達到80%(國際平均水平)，則股市規模有望達到15萬億元；方法二：假設實體經濟中的企業都能夠以10倍市盈率上市，鑒于國內企業的稅前利潤達到2.2萬億(2004年普查數據)，扣除25%的所得稅后，未來股市的理論規模可以達到17萬億；方法三，如果僅以海外中國股(包括H股和紅籌)回歸計算，則國內股市市值可以達到12萬億。

　　資金面

　　海通證券：人民幣升值

　　預期將使大量熱錢涌入

　　2007年中國流動性過剩的壓力有望繼續擴大，理由包括：第一，人民幣匯改將繼續增加流動性過剩的壓力；第二，國際收支順差不斷增加，繼續增大流動性過剩的壓力；第三，隨著工行等大型國有銀行上市，流動性過剩壓力進一步增大；第四，全球流動性過剩有望繼續輸入中國。

　　至于2007年的資金流向，主要受以下幾個因素影響：第一，由外幣資產轉化而來大量的人民幣資金必定尋找投資渠道，預計債市、股市和樓市將分別有一定量的資金流入；第二，對于A股市場，就外生因素而言，人民幣升值預期使得大量熱錢涌入國內，在人民幣升值達到普遍預期之前，國際金融市場的充裕流動性對A股仍是一大支撐；第三，行政性措施雖然減慢了資金流入房地產市場的步伐，但并未能消除金融體系中過多的流動性。第四，2007年市場資金供求或不如2006年寬松。

　　IPO融資額1200-1500億元，原非流通股解禁帶來1400-1600億左右的資金需求。

　　平安證券：2007年證券市場

　　有望流入4500億資金

　　2007年新股發行、再融資以及限售流通股的減持規模都有可能再創歷史新高，市場的資金需求旺盛，但在居民儲蓄仍源源不斷流向證券市場以及人民幣繼續維持強勢，推動流動性過剩漸成常態的背景下，預期2007年A股市場的資金面仍相對寬松。

　　2007年證券市場有望增加約4500億元的資金供給，理由是：第一，2004年以來市場積累下來大約2萬億元的流動性，以及2007年預期的新增流動性，這些都將是2007年央行穩健偏緊的貨幣政策預期下，市場仍會保持較充裕的資金的基礎。

　　第二，2007年中國證券市場仍會對資金有很強的吸引力。增量資金的主要來源包括：儲蓄存款、保險資金、社保資金、QFII的繼續凈流入。保守預計，2007年從儲蓄分流到資本市場的資金總量將達到4000億元。

　　第三，2007年證券市場新增資金需求大約為3900億元。IPO預計達2600億元；增發：預計有500億元的資金需求；可轉債：新增現金需求約150億元；配股：所占比重越來越低；小非上市：新增資金需求約600億元。

　　總體判斷，2007年A股市場新增的資金需求在3900億元左右。相對2007年市場約4500億元的資金供給，2007年A股市場的資金面將依然相對寬松，市場的活躍度和估值，也有望繼續獲得來自資金面的支持。

　　東方證券：A股將成為

　　國際資金重要配置中心

　　從2002年開始，我國進出口增長開始快速增長，進出口總額占全球貿易總額的比重從4%上升到2006年的8%左右，中國開始成為世界經濟的中心之一。伴隨著這一過程，國際資金流入成為長期的過程，A股市場也將成為國際資金的重要配置中心。

　　對于國際資金來說，真正的大牌機構是保險公司、養老基金、著名的基金管理公司，以及資產管理能力強的國外投行�，F在QFII額度最高的是瑞銀，也只有8億美元的額度。對于管理著幾千億美元的海外機構，一旦把中國市場納入全球正常配置，一家機構投入的資金就將超過100億美元，目前QFII獲批的額度86.45億美元，還不夠一家大牌機構對中國市場的配置。對于證券市場來說，資金永遠比股票多，關鍵在于市場自身的吸引力。

　　中國成為“WTO”的最大受益者，從2002年開始，隨著我國出口增長的加速，外匯儲備、M2迅速增加，外匯儲備在6年里增長了6倍，國內流動性開始充裕。流動性的充裕，帶來我國資產價格的快速上漲。由于行業發展的周期性差異，2006年成為房地產和證券兩大類資產的重要分水嶺，2006年之前充裕的流動性更多的體現在房地產市場，2006年開始證券行業開始明顯受益。

　　人民幣

　　海通證券：2007年美元

　　對人民幣可能達到7.5

　　2007-2010年人民幣預計升值幅度為12%-18%。理由是：第一，未來四年中國經濟繼續保持較快增長。作為在整個世界經濟交往中占有重要地位的經濟體，大國經濟的快速增長階段一般都伴隨著一個貨幣走強的過程；第二，美元發行過多，全球流動性過剩，美元必然不斷貶值；第三，中國經常賬戶、資本和金融賬戶將繼續保持雙順差；第四，美國中期選舉之后，在貿易問題上傾向保守的民主黨掌控了國會，這將有可能擴大人民幣匯率波動幅度；第五，人民幣匯率政策的透明度將提高。較大的觀察幅度意味著匯率較大的波動帶，央行干預的必要性減少，匯率的靈活性提高。預計觀察幅度為+/-4.0%。

　　人民幣走向國際化是必然的，理由包括中國經濟的崛起和大國特點的形成、中國與亞洲國家經濟的一體化程度的提高、人民幣在國際貨幣體系中的地位不斷提高等。

　　我國強勁的經濟增長和國際收支順差持續增加的預期奠定了人民幣匯率中長期漸進升值的基礎。2007年人民幣對美元的升值幅度和速度將可能略大于2006年，達到7.5元人民幣左右的水平。未來3~5年內人民幣對美元的升值傾向仍然比較明確。

　　聯合證券：人民幣穩健升值

　　進入實質階段

　　如同利率市場化改革，匯率浮動區間擴大是人民幣國際價格擴大市場定價權的重要一步。央行領導人對于匯率管制區間的彈性表態意味著中國政府在對待匯率管制的態度上已經改堵為疏：而實際上自1994年人民幣實行有管理的浮動匯率改革并對美元大幅貶值后，管理當局就一直在堅持探詢其市場形成機制，只是在1998年亞洲金融危機中為承擔大國責任而不得不收緊浮動區間；此次匯率管制的放松實際上是在中國經濟實力持續增長、國內產業經濟格局面臨轉型與升級過程的大背景下，管理當局的一次主動選擇———貨幣升值是本幣國際地位增強的自然過程，在管理當局掌握充分主動權的情況下，人民幣穩健升值已經由預期進入實質階段。

　　3、投資選擇

　　公司業績

　　申銀萬國：2007年上市公司

　　業績將增長20%以上

　　2007年上市公司業績仍將實現20%以上的增長。推動業績的因素包括：市值結構優化，資產注入、整體上市帶來的制度性變革，稅率并軌導致的所得稅率下降，大宗商品價格調整帶來的毛利率回暖，以及股權激勵釋放短期利潤。

　　東方證券：2007年滬深300

　　業績增長率將為24.2%

　　上市公司業績進入持續增長階段。雖然我們在2006年初基于對全部上市公司的預測，我們的判斷2006全年業績將出現大幅上漲30%。當8月底公布2006年上市公司中報業績總體增長5%，大大超出市場的預期，上證綜指走勢隨之扭轉；當10月底市場謹慎面對超級大盤工商銀行的發行時，此時3季報業績增長20%，市場對今年業績的大幅增長再不抱懷疑，大盤股的上漲便也不再猶豫。

　　我們的研究預測顯示，上市公司的業績在經歷2005年盈利低點之后，多數公司的盈利能力自2006年起將重拾升勢。我們預計2006、2007年上市公司業績仍將保持持續的穩定增長，增長率30%、20.1%，同時預計2006、2007年滬深300業績增長率將為32.63%、24.2%。

　　平安證券：2007年上市公司

　　業績將增長約20%

　　雖然2007年整體經濟增速可能會有所放緩，但上市公司業績的持續增長，仍有望繼續對A股公司的股價構成基本支撐。我們重點研究的153家公司的業績在經歷了2006年的快速增長之后，在2007年仍然有望保持大約20%的增長幅度。

　　招商證券：2007年上市公司

　　凈利潤增長將超15%

　　2006年上市公司業績止降回升并不是短期現象，2007年我國上市公司業績將大幅增長，而且我國上市公司業績將進入長期的增長期。

　　我們判斷今后7、8年，我國可比上市公司的整體業績增長平均可達10%。其中2007年我國上市公司凈利潤增長將超過15%。如果企業所得稅2007年成功并軌，上市公司凈利潤增長將超過24%。

　　中信證券：2007年上市公司

　　業績將增長24%

　　從整體趨勢看，全部工業企業的盈利增長2005年出現下滑，但2006年2季度以來開始回升。全部工業企業今年9月份的累積利潤同比增長為36%(12月滾動平均增長率為17.3%)，高于3月末21.6%的增長幅度。企業利潤呈現了回升的態勢，這與上市公司體現出來的態勢基本吻合。

　　從利潤構成看，石油天然氣開采、黑色金屬冶煉和鍛壓、電力熱力生產供應、化學原料和化學制品等10個行業貢獻了全部工業企業利潤的絕大部分(2006年9月這10個行業累計利潤貢獻占到了全部企業的70%以上)。這10個行業的利潤增長，可以決定未來全部工業企業的增長態勢。根據我們對這些重點行業的分析，10個行業中4個行業的盈利維持在高位5個行業處于回升態勢。因此，我們可以判斷企業業績未來增長態勢良好。

　　上市公司的業績增長預期也反映出了類似的趨勢。今年以來，分析師盈利預測調正在不斷提高。2006年業績同比增長上調到27%，而2007年也上調到了24%，業績因素將成為驅動明年市場的最主要推動因素。

　　展望今后，我們認為有三個因素可能改變各個股票群的盈利能力。第一，大宗商品價格可能回落(至少不會繼續大幅飆升)，這將使處于直接下端的周期性行業(包括原材料和投資品等)受益；第二，在2004—2006年的多次宏觀調控中，眾多周期類行業(如鋼鐵、水泥、電解鋁等)產能擴張受到壓制，這將減弱產能擴張對周期類行業的負面影響；第三，對外投資(ODI)的發展為周期性行業拓展了發展空間、平抑了國內周期性行業的波動，這有利于改變周期性行業的估值。

　　看好行業

　　海通證券：

　　著眼四大投資主題

　　2007年投資可著眼四大主題：第一，資產注入。資產注入或整體上市的趨勢將在2007年延續，相關上市公司應重點關注。(表格：部分2007年有資產注入可能的公司)

　　第二，稅制改革。得稅并軌可能在2007年獲得突破，2008年正式實施受益較大的依次是金融、煤炭、通訊設備、食品飲料、石油天然氣、商業貿易行業。

　　第三，基礎設施建設/鐵路投資。“十一五”期間，計劃鐵路建設投資1.5萬億(其中機車購置2500億元)，是今后五年全球最大的鐵路建

　　設投資，鐵路建設、工程機械企業將首先受益；其次是鐵路建材、電氣化建設改造板塊；再次才是鐵路運輸設備類企業。

　　第四，3G投資。保守預計，3G啟動三年左右，每年運營商有關3G的新增投資約700億元，就TD-SCDMA而言，主設備投資所占比重超過50%，配套設備投資和BOSS投資約各占25%和10%左右。3G啟動最先受益的是設備制造商，放發牌照之后是運營商；3G成熟之后，內容提供商和終端制造商成為價值鏈的核心。最看好設備制造商中興通訊、電信軟件華勝天成和億陽信通，基礎運營商中國聯通。

　　東方證券：

　　關注兩大投資主題

　　2007年重大的投資主題主要包含兩大方面：重大事件驅動型主題和行業景氣驅動型主題。東方證券建議在以下行業中構建投資組合：重大事件驅動型，如自主創新型龍頭企業、3G受益企業、奧運受益企業、醫改背景下的受益的醫藥商業企業和行業景氣驅動型，如金融類(證券、保險、銀行、地產)企業、裝備制造業優質企業、新興消費品優質企業、部分供求關系緊張的金屬企業、景氣復蘇的煤電油運及相關產業鏈的優質企業。

　　中投證券：

　　關注中國自主創新主題

　　當前中國自主創新主題下的投資機會主要來自于進口替代。因此可重點選擇那些進口替代空間大，同時又具備一定基礎、有望實現進口替代的領域或行業作為關注重點，這些領域包括電子信息、機械制造、化工新材料和醫藥等。

　　平安證券：

　　重點把握五大投資機會

　　建議投資者重點關注以下5個方面可能面臨的較大投資機會：1、升值受惠，如金融、房地產等；2、中國優勢，如中國特色資源、“成本＋技術”優勢明顯的機械設備、電力設備以及“成本＋規�！眱瀯莸匿撹F、汽車、家電等；3、消費升級，如食品飲料、零售等；4、奧運與區域經濟，如旅游、3G、濱海新區等；5、制度變革下的投資機會，如環保、醫藥等行業政策變動以及股權激勵、定向增發等制度創新機會等。

　　中信證券：

　　看好航空等六大行業

　　從具體行業來看，未來2年，航空機場、商品零售、房地產、建筑建材、汽車、傳媒利潤增長幅度要大于其他行業，有色金屬、煤炭、計算機行業利潤增長較慢。

　　申銀萬國：

　　北京奧運是行業利潤催化劑

　　行業選擇上，未來3—6個月，利潤將從資源類行業回流上游投資品行業，甚至為敏感的航空/水運/化工提供業績階段性的增長動力。自上而下選擇投資品行業，并延伸到制造業。

　　展望未來6—12個月，利潤從上市公司外重新流入公司報表內，代表性資產(金融、能源)回流A股。自下而上選擇金融、能源、零售、消費。

　　展望未來6—24個月，以機械設備為代表的中國制造業，在樹立全球競爭優勢的過程中，鋪設中國制造強國的崛起之路。自上而下戰略配置機械裝備。

　　展望未來2—3年，利潤終將從制造流向服務。非貿易的國內要素攫取越來越多的利潤，人民幣升值和北京奧運都將扮演重要催化劑。戰略配置金融、服務、消費。

　　預期2007年行業輪動將依次是投資品、制造業、金融(1季度)，金融、消費、地產、(2季度)，服務、消費(下半年)。

　　4、兩大新政登場影響股市幾何

　　股指期貨

　　聯合證券：

　　推動市場長期上行

　　從歷史經驗分析，盡管股指期貨因為起放大效應可能在具體合約推出后造成市場短期波動，但大多數有影響力的股指期貨推出后都推動市場長期上行。

　　股指期貨與融資融券制度首要影響在于，通過雙向交易機制的引入極大地提高市場定價效率，并由此為進一步的金融創新和衍生品發展奠定基礎；特別是股指期貨，除了其低廉的交易成本與高杠桿特性外，由于在制度設計上能夠有效地將市場系統性風險與非系統性風險進行區分，因此以股指期貨和其他金融品種的組合交易將滿足不同風險偏好的投資需求：追求平均收益、分享經濟增長成果的長期性資金可以獲得一個低成本、高流動性的交易工具；而追求超額收益、著重特異性機會的風險投資者則可以通過指數期貨與特定標的的組合對沖來剝離系統風險，獲得信息挖掘的利潤成果———不同類型的投資者借此獲得與自身風險偏好相匹配的投資途徑，將極大地促進入市積極性和市場流動性，從而擴展市場的配置廣度與深度。

　　平安證券：

　　將加大市場波動

　　中國金融期貨交易所已經籌備設立，明年一季度股指期貨面市基本定局。另外，經過股改權證的推出和運行，市場已經取得了寶貴的經驗，因此，推出備兌權證的時機已經基本成熟，預計2007　年中或下半年備兌權證應該能夠面市。

　　股指期貨推出后短期存在交易轉移現象。從國際市場的經驗和國內市場的試運行來看，股指期貨、權證等衍生產品對投資者具有相當的吸引力，因此，未來股指期貨開通將吸引大請務必閱讀正文之后的免責條款　10/46量資金參與，并在一定時期內對股票市場產生較強的沖擊，分流股票市場資金，資金可能持續流出股票市場。

　　股指期貨的推出，使股票市場獲得了一種避險工具，風險厭惡型投資者由此加大了股票市場的投資力度；期現套利需求增加了投資者對現貨交易的需求等。因此，長期而言，隨著股指期貨推出和運行，將促使期貨市場與現貨市場的資金同向增長。

　　新會計制度

　　東方證券：

　　帶動上市公司業績提升9%

　　2007年上市公司業績受稅制改革和新會計制度的實施的影響會比較大。2005　年，A　股上市公司的平均實際稅負水平在31%左右，如果內外資企業的實際稅負水平統一到25%，在其他情況不變下，預計帶動上市公司業績提升9%左右。最受惠的行業：銀行、食品飲料、煤炭、通信運營、零售、石化、房地產等行業。

　　新會計準則引入公允價值，逐步代替成本法原則，鼓勵兼并收購、整體上市，鼓勵企業自主創新，在其他情況不變下，新會計準則的實施預計帶動上市公司業績提升5%左右。最受惠的行業：房地產、IT行業、電力、電力設備等行業。

　　平安證券：

　　賦予資產型公司價值重估機會

　　從2007　年1　月1　日起，新會計準則正式開始實施。新會計準則在股權投資、投資性房產方面，全面引入“公允價值”作為其估值的重要準則，為那些擁有大量房產、土地的商業零售、房地產公司帶來價值重估的機會。因此，新會計準則可能給地產、零售等資產型公司資產狀況帶來的改變，值得投資者重視。

　　同時，新會計準則規定，對于交易性金融資產(如上市公司通過二級市場買賣的股票、基金等)，在初始確認時，其賬面價值與公允價值之間的差額計入所有者權益，其后公允價值變動，計入當期損益。對于上市公司持有的法人股，新會計準則主要將其劃分為可供出售金融資產�？晒┏鍪劢鹑谫Y產在取得時按成本計量，期末按公允價值計量，對于公允價值與賬面價值之間的差額計入所有者權益。如果該類資產被出售，該資產的利得或損失，將從所有者權益中轉出，計入當期損益。意味著對于那些持有其他公司法人股(或限售A股)的公司，除非上市公司所持有的可供出售金融資產予以出售，否則其賬面價值與公允價值之間的差額將體現在所有者權益當中，不會影響到公司的當期損益。但在A　股市場持續火爆的背景下，估值基準改為二級市場的交易價格，由此可能為那些持有其他上市公司限售流通股的上市公司在未來股份解凍時可能帶來的巨大股權溢價收益，仍然值得投資者關注。