戴奧多：在歐交所上市不用遵守薩班斯法案

　　本報記者 柯志雄

　　北京報道

　　海外上市，是飽受融資困苦的中國民營企業夢想中的通天之梯。

　　今年7月開始執行的美國《薩班斯-奧克斯利法案》對這一夢想是一個重創，嚴苛的財務條例之下，陳天橋、江南春們的納市傳奇越來難以復制。

　　當一些中國企業苦苦尋找走出融資峽谷的新通道時，年輕的歐洲證券交易所開始受到注意。

　　成立于2000年的歐洲證券交易所由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎的證券交易所和衍生產品市場整合而成。讓-弗朗索瓦·戴奧多(Jean-Francois Théodore)就從那時起擔任該交易所管理委員會主席、首席執行官，直到現在。在這6年里，歐交所的業務長足增長，2005年新增上市公司數量連續第二年位居歐洲之首，共計融資170億歐元，位居世界前三位。

　　這位前法國經濟與

財政部國庫司官員曾多次訪華，在1990年就訪問了剛成立幾個月的上海證券交易所。他平時的大多數假期也是在亞洲度過。這些見聞使戴奧多深信，中國是隱藏著歐洲交易所成長推動力的潛力區。9月20至21日在北京出席巴黎金融協會舉辦的第一屆中法經濟論壇時，他再次表達了歐交所吸引中國企業前往上市的誠意和決心。

　　“薩班斯法案不會延伸到歐交所。中國公司在歐洲掛牌不需要遵守薩班斯法案。”戴奧多在談及今年6月歐洲交易所與紐約交易所達成合并協議一事時特別強調說。

　　他認為這些對于中國公司前往歐交所上市具有吸引力。

　　讓企業直接接觸歐元區資本庫

　　《21世紀》：歐交所從去年10月第一次到中國進行上市推介活動，如今已將近一年，據你們的接觸和了解，中國企業對于到歐交所上市是否感興趣？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：從我們開始在中國進行推廣之后，我們就一直在加強我們的團隊，目前已經建立了一個由6名業內專家組成的團隊，專門致力于尋找境外的上市候選公司，這一舉措結合我們在中國建立品牌知名度的努力，已經使我們建立了一些與企業、中介和監管機構的聯系。我們也已經與很多上市候選公司進行了接洽，很多公司也來歐洲訪問了我們，并對歐洲證券交易所有了更深的了解。我們了解到中國公司有意擴大投資人范圍。在歐洲交易所，我們已經動用了必要的資源推廣我們的市場并提高在國際上的知名度，以便給予上市公司進入歐元區這個領先的市場和接觸歐洲這個重要的資本庫的機會。

　　《21世紀》：與歐美其他眾多交易所相比，歐交所的優勢在哪里？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：作為第一個泛歐洲的交易所和世界最大經濟區之一的歐元區內最大的證券市場，歐洲證券交易所可以讓企業直接接觸歐元區龐大資本庫，同時還可提供與世界主要貨幣歐元掛鉤，并在全歐洲提高企業產品和服務的知名度的途徑。歐交所已經建立了一個由六位業內專家組成的團隊，專門幫助適合的境外公司到歐洲交易所上市。歐交所近幾個月內參與了在中國、東歐和以色列舉辦的絕大多數重要的有關股票市場上市的會議，這些區域是目前最具發展潛力的地區。這些舉措，結合一個有針對性的市場推廣模式，已經使歐交所建立了一系列與企業、中介機構和監管機構之間的聯系。目前已有1200多家公司在歐交所掛牌上市，其中近四分之一為境外公司。

　　與紐交所合并后不會執行薩班斯法案

　　《21世紀》：對于在歐交所上市的企業來說，紐交所與歐交所的合并意味著什么，全球首個跨大西洋的證券交易平臺的誕生，將會給海外公司的上市和交易帶來什么樣的變化？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：歐交所與紐交所的合并，還需要得到各自的股東會的批準后才會生效，如果得以實現，將為上市公司提供一個世界上最大的股票交易平臺，因而給企業提供一個在最廣泛的投資者范圍內交易他們的股票的機會。雖然合并完成后，兩個交易所從監管的角度來講還是會獨立運行，但合并后目前在歐交所上市的公司，包括境外公司，會在美國得到更好的知名度，在美國投資人中間提升他們的吸引力。

　　《21世紀》：今年7月15日，美國《薩班斯-奧克斯利法案》對海外公司正式執行被認定未達到該法案要求的企業，將可能受到嚴重處罰。合并是否將迫使未來在歐交所上市的中國公司也必須遵守《薩班斯法案》，采用美國的財務報告制度？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：在歐交所上市的公司將不在《薩班斯-奧克斯利法案》的管轄范圍。中國公司在合并后的交易所NYSE Euronext上市，可以獲得在世界上最大的交易所掛牌的資格，如果他們選擇歐洲作為掛牌地，則不需要遵守《薩班斯-奧克斯利法案》的規定。但是這些公司需要遵守歐洲監管機構要求的國際會計準則。

　　私有化上市項目最多的交易所

　　《21世紀》：歐交所高層人士曾表示，希望吸引一些“成熟”的、已經在中國上市的公司來歐交所雙重上市，主要就是那些市值達數十億歐元的國有企業。請問歐交所為什么特別看重這類大型的國有企業？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：歐洲證券交易所是一個全面的交易所，我們的市場上有很多具有多年歷史的成熟的企業，因此中國的成熟企業來上市時，可以找到很多同行的企業用以比較。歐交所為成熟的大型企業(不論是國有的還是私有的)可以提供非常活躍的交易，因此歐交所可以進行非常大型的公司的IPO，例如法國電力公司EDF, 它在2005年是世界最大的一次IPO。另外，我們也對中小型企業非常重視，并為他們專門設立了一個創業板市場，叫做Alternext。

　　《21世紀》：目前在中國國內上市的公司大多是國有企業，它們在融資方面有著充足的資源和更多的選擇。而在中國真正有著融資饑渴的主要是民營企業，它們成長迅速，充滿活力，但難以在國內獲得上市的機會。歐交所強調引入已在中國上市的“成熟”公司，這是否意味著歐交所對中國民營企業的興趣不大？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：歐洲交易所對于有高增長能力的私有公司非常感興趣，并且對不同規模的公司都可以提供服務。

　　《21世紀》：歐交所過去完成過數十起國有企業的私有化，你們在這些方面有哪些經驗？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：歐交所是世界上完成私有化上市項目最多的交易所，在過去15年期間共完成了42個私有化項目，融資630億歐元。這些私有化項目來自不同行業，包括銀行、保險、重工業和交通運輸。

　　新推創業板適合中小企業

　　《21世紀》：能否介紹一下歐交所去年新推出的創業板Alternext？它是否適合中國的中小企業前往上市？歐交所這次來華推介，是否有意和中國的中小企業進行接觸和溝通？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：Alternext是2005年春天成立的。我們目前有58個公司在Alternext上市，來自30個不同行業。在Alternext市場上，活躍著很多機構投資人，包括來自14個歐洲大陸、英國和美國的機構投資人，因此我們為中小企業創立了一個泛歐洲的證券市場。

　　我們目前與多個國家的上市候選企業進行著接洽，其中也包括不少中國公司，在我們此次來華行程中，我們也會與許多中國的中小企業面談。

　　《21世紀》：您怎么看待目前席卷全球的證券交易所整合浪潮？這種整合浪潮將給上市公司、投資人以及相關的金融產業帶來哪些變化？

　　讓-弗朗索瓦·戴奧多：歐洲交易所是世界上最大的跨國證券交易所，因此也是全球交易所整合的前鋒。交易所之間的整合創造了更大的股票流動性，促進了國與國之間的資本移動，使交易平臺更加和諧化。交易所可以將整合而帶來的優勢通過減低收費的方式使客戶(包括上市公司、中介和投資人)都得益，而對于交易所的股東來講也可以獲利。證券市場行業正如其他多數行業一樣，需要不斷適應客戶要求更好、更加全球化的服務、更低廉的價格的要求。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。