英國倫交所來滬攬客 中小企業(yè)上市門檻低

　　劉小慶

　　對上市公司的行業(yè)、融資規(guī)模、企業(yè)大小均無硬性規(guī)定，就連上市申請文件都不經交易所預先審核，對公司治理也沒有要求。這便是英國倫敦證券交易所的AIM二板市場。如此誘人的上市條件，對中國中小企業(yè)無疑是很有吸引力的。那么，中國中小企業(yè)又該做些什么？記者昨日就此采訪了倫敦證券交易所亞太區(qū)總裁祝曉健。

　　“Welcome to London！”(歡迎您去倫敦！)，這句話幾乎是此次英國倫敦金融城訪華代表團每位成員的口頭禪。由市長、交易所總裁、法律投行界專業(yè)人士等65位成員組成的豪華訪問團陣容，足以證明作為全球金融業(yè)翹楚的倫敦金融城對中國市場潛力的關注。而中國民營企業(yè)或許更關注如何在近年來紅透全球的AIM上分得一杯羹。昨日，記者就此問題采訪了倫敦證券交易所亞太區(qū)總裁祝曉健。

　　“真正的二板市場”

　　“AIM(Alternative Investment Market，高增長

股票市場)是個真正意義上的二板市場，有些二板的上市要求比主板還要嚴格，AIM絕對不是這樣。”祝曉健對1995年才建立的AIM極為自信：“3年前，在AIM根本沒有中國公司，2004年10月剛剛設立(倫敦證券交易所亞太區(qū))辦公室之初，也只有3家中國企業(yè)，但如今已有42家中國企業(yè)在AIM掛牌。”

　　當記者問及AIM最大的比較優(yōu)勢時，祝曉健笑言，“我們的上市要求相對寬松”，AIM對于上市公司的行業(yè)、融資規(guī)模、企業(yè)大小均無硬性規(guī)定。據了解，AIM就連上市申請文件都不經交易所預先審核，對公司治理也沒有要求。

　　“投資者結構穩(wěn)定也是優(yōu)勢之一。”祝曉健表示：“政府免收資本增值稅的優(yōu)惠政策幫助市場留住了很多機構投資者。”在英國，機構投資者投資主板須繳納20%的資本增值稅，而投資AIM則不用繳稅。享受這一優(yōu)惠的前提是，機構投資者必須在AIM呆上至少2年。目前，AIM的機構投資者占到一半，對于市場穩(wěn)定起到了關鍵性作用。

　　支招民營企業(yè)上市

　　盡管門檻低，但究竟怎樣的企業(yè)比較適合選擇該市場？祝曉健坦言：“雖說(倫敦證券交易所)對上市公司沒有盈利要求，但由于保薦人手上都握有不少上市資源，所以也提出了更高要求。首先，企業(yè)能盈虧平衡，年盈利達到400萬美元更好；融資規(guī)模不要低于2000萬美元。只要企業(yè)結構較為簡單、主業(yè)清楚，換句話說，在向投資者推薦時能有好故事的企業(yè)，我們統(tǒng)統(tǒng)歡迎。”

　　對于那些有意赴倫敦金融城融資的中國企業(yè)而言，祝曉健提出了兩點極為實際的建議。首先，企業(yè)最好有一位來自海外的非執(zhí)行董事；其次，公司CEO或CFO最好能夠熟識海外市場，能與海外投資人進行有效的溝通。祝曉健還透露，目前在英國，能源、環(huán)保等行業(yè)比較熱門，較能獲得投資者青睞。中國企業(yè)完成一次IPO的時間周期大概在4-10個月，所有上市成本約100萬美元。中國香港某投行界人士向記者表示，在中國香港創(chuàng)業(yè)板，如果融資規(guī)模在1億-2億港元，那么上市成本大概在1000萬-1500萬港元。

　　投資者利益誰保護

　　AIM最大的特點是將監(jiān)管重任落在保薦人身上。“AIM85家保薦人都是終身制，我把他們比喻成‘保姆+保鏢’。保薦人往往要觀察很長一段時間后才會選擇潛在上市公司，一旦確定，保薦人將對上市公司的行為負責。”祝曉健介紹。

　　當然，保薦人與上市公司是雙向選擇的。如果保薦人認為公司不守規(guī)矩，可以選擇退出，而公司也同樣可以另請高明。但無論是哪方面原因，只要上市公司沒了保薦人，倫敦證券交易所馬上就會對其股票停牌，3個月找不到新保薦人，公司就將被強制摘牌。

　　由于監(jiān)管角色的原因，投資者利益如何保障也成為不少人的疑惑。祝曉健解釋：“保薦人監(jiān)管公司，我們監(jiān)管保薦人，這對于投資者利益的保障沒有沖突。在英國這個極為自律的市場，這套方法十分奏效，不會有哪家保薦人為了某一家公司自毀招牌。”

　　據了解，聘請保薦人，公司須每年支付5萬美元，保薦人則會提供包括路演、研究報告及投資者聯系等在內的全套服務。

　　或推AIM中國指數

　　祝曉健向記者透露：“目前在中國較為活躍的保薦人有十多家。目前這些公司每家手頭上都有三五家中國企業(yè)上市項目，一般都在今年底前完成上市。按此推算，到今年底，中國公司在AIM上市的家數將增長到五六十家。

　　“AIM在中國的推廣是求質不求量，我們現在不缺上市資源，所以希望把質量做好，不刻意追求數量。”祝曉健表示：“我們希望，等在AIM上市的中國企業(yè)再多一點，比如80家或者100家的時候，我們可以推出一個專門的AIM中國指數。”

　　AIM檔案

　　成立于1995年6月的AIM，是歐洲成立的第一家二板市場。倫敦金融城的最新統(tǒng)計顯示，目前已有6家中國企業(yè)在倫交所主板上市，包括中國國航、中石化、大唐國際發(fā)電、江西銅業(yè)、滬杭甬

高速公路和浙江東南發(fā)電。另有包括綠龍燃氣在內的42家中國企業(yè)在AIM掛牌，其中包括15家民營企業(yè)。目前這42家企業(yè)的總市值已達41億美元。

　　截至7月份，AIM的上市公司達到269家，融資規(guī)模908.8億港元。倫交所亞太區(qū)總裁祝曉健表示，今后倫交所將加大來華推介力度，并推出團隊操作模式，向中國企業(yè)提供保薦人、券商、風險投資公司、律師及會計師等一條龍服務。劉小慶

　　中國企業(yè)成各國交易所必爭之地

　　今年以來，已有多家各國證券交易所十分“默契”地先后來到中國，其中包括日本東京證券交易所、韓國證券交易所、印度孟買交易所等，造訪了大連、天津、北京、上海、四川等地。

　　自去年開始，東京證券交易所為爭取更多公司赴日本上市，已開始在包括中國、韓國在內的亞洲各地進行宣傳。該所發(fā)言人Otashiro此前向記者表示，希望今年能夠吸引五六家中國公司赴日上市，其中從事軟件外包業(yè)務的大連華信計算機技術有限公司已表示將在適當時機赴日上市。

　　在前往中國攬客的海外交易所中，韓國算是遲到者，但該國交易所卻另辟蹊徑，將推廣“戰(zhàn)線”拉到中國西部地區(qū)。本月9日，韓國證券交易所上市推廣部會同韓國三星證券及律師事務所人員一行十多人專程來到成都，參加四川開元集團赴韓上市論證會。據悉，該集團有望于明年9月左右正式登陸韓交所，有望成為在韓上市的第一家中國企業(yè)。

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