嚴啟發(fā) 李曉煒/文

　　全球股市是世界經(jīng)濟的晴雨表。而2006年至今(1月-8月)的這只“表”，看來總體平靜，波瀾不驚。

　　今年以來，全球股市在多種因素的作用下，呈寬幅盤整現(xiàn)象，主要股指與年初相比有所上揚，但總體運行平穩(wěn)。盡管不同市場表現(xiàn)各異，但主要股市各自都經(jīng)歷了十分明顯的“上漲—下跌—反彈”的過程。

　　2006年初，全球股市“開門紅”。在世界經(jīng)濟繼續(xù)復蘇、企業(yè)盈利持續(xù)增長的背景下，全球主要股指今年初升至5年以來最高點。特別是由于石油與天然氣市場價格不斷上揚，各國能源類股票表現(xiàn)最佳，成為全球主要股市的領頭羊。整個第一季度，全球主要股市指數(shù)持續(xù)全面上漲。

　　然而，進入5月，這種欣欣向榮的景象開始急轉(zhuǎn)直下。

　　美國股市從5月初起不斷下跌，繼而引發(fā)了全球股市大范圍下挫。6月13日，全球主要股市出現(xiàn)暴跌，跌幅最高達到4%，跌至階段性最低點。據(jù)路透社報道，此次持續(xù)一個月之久的全球股市下跌，使全球投資者損失了至少2萬億美元。

　　6月中下旬開始，全球主要股市展開了新一輪反彈走勢。至7月到8月中旬，各主要股指在較高位置持續(xù)震蕩，成績與7月初基本持平。

　　綜合來看，從年初至8月15日，除日經(jīng)指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)有所下跌外，全球其他主要股指均有所上揚，其中香港恒生指數(shù)上漲強勁，漲幅達16.18%。

　　毫無疑問，全球股市寬幅盤整是世界經(jīng)濟變化的反映。今年1—5月全球股指普遍上升主要得益于世界經(jīng)濟繼續(xù)向好，主要國家經(jīng)濟基本面有所改善。世界經(jīng)濟持續(xù)增長使投資者的信心增強，這是全球股市上揚最重要的基礎。

　　而今年5月之后的全球股市大跌及其后的調(diào)整，從某種程度上可以說是對早先漲幅過度的修正。但首要原因仍是市場對

　　美元利率增加，意味著借貸成本提高，對企業(yè)投資和個人消費都將產(chǎn)生制約作用，投資者進場意愿減弱，導致股市趨于下滑。

　　今年4月以來的數(shù)據(jù)顯示，美國仍存在通脹抬頭趨勢。6月29日，美聯(lián)儲宣布將基準利率上調(diào)25個基點至5.25%，并批準舊金山聯(lián)邦儲備銀行將其貼現(xiàn)率上調(diào)0.25個百分點至6.25%，這直接導致全球股市下挫。美聯(lián)儲加息導致投資者從新興市場大規(guī)模撤出資金，是新興市場股市下挫重要原因。

　　“新興投資組合基金研究公司”的報告稱，由于美聯(lián)儲加息，在截至6月8日的三周里，全球投資者從新興市場共撤出約85億美元資金，從而引發(fā)新興市場股市大幅下挫。

　　然而美聯(lián)儲加息預期自7月下旬迅速逆轉(zhuǎn)。8月8日，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)宣布，維持聯(lián)邦基金利率保持在5.25%的水平不變。

　　在這一利好消息的刺激下，全球股市顯著走強：美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達克指數(shù)、標準普爾500指數(shù)升幅分別達到2%、1.8%和1.9%；日經(jīng)指數(shù)上升3.08%，創(chuàng)6月以來最大單日升幅；恒生指數(shù)同步報升2.33%；歐洲市場也全線上漲，英國金融時報100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)分別上漲0.48%、0.90%和0.58%。

　　股市神經(jīng)敏感而脆弱。目前，全球股市面臨著一系列不確定因素，如以黎戰(zhàn)火、伊朗核問題、油價持續(xù)上揚，以及

　　下半年和明年，全球股市極有可能維持盤整向上的態(tài)勢，但這種態(tài)勢具有較大的不確定性，不可避免地會出現(xiàn)反復和波動。

　　但世界經(jīng)濟繼續(xù)向好的態(tài)勢不會改變，經(jīng)濟衰退的危險已經(jīng)大大減少，經(jīng)濟增長的條件仍相對有利。只要世界經(jīng)濟繼續(xù)保持增長勢頭，只要不發(fā)生具有全球性影響的重大突發(fā)事件，全球股市繼續(xù)向上的趨勢就不會根本逆轉(zhuǎn)。

　　(本文作者供職于中國進出口銀行經(jīng)濟研究部）

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)