怡富：全球股市長線向好

http://whmsebhyy.com 2006年03月13日 12:06 每日經濟新聞

　　劉念

　　怡富資產管理公司最近發表了對2006年全球市場的投資報告。報告指出，今年股市在經過近數月的強勁表現后，后市可能出現調整，但前景仍可看好，投資者可趁機把握長線低吸機會。

　　今年全球股市“開門紅”

　　2006年以來，企業盈利增長、經濟數據向好，全球股市在年初表現氣勢如虹。

　　摩根士丹利世界指數上漲4.5%。除美國表現較落后（+2.7%）之外，各地股市均呈現牛市：中國香港升5.5%，澳大利亞升7.1%，韓國升9%，日本升5%。其中，表現最佳的是能源股（+13.3%），其次是原材料（+8.7%）及公用股（+5.5%）。至于消費必需品（+1.0%）和電信股（+0.9%），則走勢落后。

　　投資者在2006年初的樂觀情緒，主要是基于美國加息周期可能見頂的普遍看法。隨著貨幣政策維持中性，經濟可望“軟著陸”。去年全球股市波動處于較低水平，這也是刺激投資者追捧較高風險資產的原因。

　　后市跟著美息走

　　伯南克接任美聯儲主席后表示，會在有需要時繼續加息，其明確措辭獲得市場歡迎。現在，市場共識對未來利率的預期已略微調高，相信聯邦基金利率會于年中在5%見頂。

　　2月份美元回軟。同樣，由于市場預期美聯儲會提早結束加息周期，歐元及英鎊上漲2%以上，韓元兌美元走勢尤其強勁，僅在1月份便上升4.5%。

　　2006年全球股市面對的主要風險之一，就是美聯儲和歐洲央行可能過度收緊銀根，非現在普遍預期的溫和減速，這將導致全球增長急劇放緩。貨幣政策過分收緊，也可能驅使在本次牛市中提供主要動力的游資紛紛撤走。

　　全球投資前景向好

　　盡管如此，怡富看好全球股市的觀點并沒有改變。支持繼續看好全球市場的理由有：1.全球經濟增長仍具支持作用，即使美國消費支出放緩，也可從其它地區的增長獲得彌補；2.美國核心通脹率（剔除石油和食品價格的通脹率）仍然受控；3.美國房屋市場正在降溫，但不會急劇收縮；4.產油國可能在2006年花費更多石油收入；5.股值相對以歷史水平及其它資產依然合理；6.盈利增長雖已接近見頂，前景仍良好；7.多個國家的企業狀況十分穩健；8.除非市場對利率走勢的預測落空，否則，流動資金狀況應能繼續發揮支持作用。

　　但是，怡富也提醒，短期內全球股市可能會出現調整。理由是，市場經歷過去六個月的強勁升勢，現在投資者的警覺性相當低。尤其值得注意的是，假如美國勞動力市場出現日益緊張的跡象，油價進一步飆升，或美聯儲表示加息期可能延長至年中之后，都會引起投資者不安。

　　此外，企業利潤周期已到達成熟階段（尤其是美國），一旦有任何公司業績報告或預測欠理想，也會引起投資者的激烈反應。怡富強調，當這些情況發生時，對長線投資來說，將是一次逢低吸納的良機。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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