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■欣悅
陶醉在亞太一些股市2005年眩目漲勢中的投資者可能該正視現實了。
盡管仍看好亞太地區股市的前景，但國際基金經理們不會指望新的一年亞太股市會有去年那樣優異的表現，在2005年有4個市場的漲幅超過40%。
在2005年，以美元計算的摩根士丹利資本國際所有國家亞洲指數(MSCIAllCountryAsiaIndex)上漲了22.5%，漲幅超過MSCI美國和歐洲指數的兩倍。在亞洲，韓國、巴基斯坦、印度和日本市場都有驕人表現，漲幅均達到或超過40%，斯里蘭卡股市上漲了28%。其他5個亞太市場———澳大利亞、印度尼西亞、菲律賓、新加坡和新西蘭股市2005年分別上漲10%-18%不等；中國香港、泰國和中國臺灣股市也實現了個位數的漲幅，馬來西亞股市基本持平，而中國大陸的主要股指則再度下滑。
許多基金經理認為，摩根士丹利資本國際所有國家亞洲指數2006年的漲幅有望達到去年的水平，但預計投資回報的范圍將更廣泛。
“前景依然不錯，不過別再指望像2005年這樣的巨額回報了。”先鋒投資管理公司駐新加坡的遠東股市投資組合經理AngeloCorbetta說。該公司在全球范圍管理著總額約1560億歐元的資產。
對2006年市場漲幅的預期有所保守有著諸多理由。首先，亞洲股市已經連續3年大幅上漲。其二，美國利率水平2006年上半年可能進一步上升，許多投資者都在對本輪加息周期的結束拭目以待。預計油價仍將居高不下，對企業成本和物價構成上行壓力。此外，禽流感爆發可能引起的恐慌依然是一個不容忽視的潛在風險。
不過，即便把所有這些因素都考慮在內，亞洲股市的估值相對于全球其他市場仍比較有吸引力。不包括日本在內的亞洲股市基于2006年預期企業收益的市盈率為11倍，而歐洲和美國分別為15倍和接近17倍。
亞洲股市的估值受到總體穩健的企業資產負債狀況、良好的股本回報率和不斷改善的利潤率推動。亞洲企業目前似乎處于十多年來的最佳狀態。美國的加息舉措可能在2006年宣告結束，這將釋放全球的一些資金，促進股市投資。
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