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□黃格斯
【新聞事件】
據外電報道，美國證交會擬減輕外國上市公司申報負擔，在紐約上市的外國公司，將可以通過更為簡便的途徑，終止代價高昂的在美財務申報義務。
根據美國現行規定，即便一家外國公司終止在紐約上市，它可能仍必須無限期地繼續向美國證交會(SEC)遞交財務報表。但是，預計美國證交會將于下周提出改革上述規定的方案，作為幫助美國交易所贏得新上市公司的一個重要方式。
日前國際資本市場上有兩件事特別有趣：一是香港交易所(資訊 行情 論壇)主席李業廣在盤點港交所成績時，直言港交所深度可媲美國際主要市場，自豪和快樂溢于言表。這不奇怪，香港股市近兩年融資成績斐然，今年全年甚至有望成為全球第二名；另一件事就是美國證監會考慮修改有關規定，減輕針對外國公司的財務申報負擔。
這兩件事情看似無關，然而背后都與一個共同因素有關———對中國上市資源的爭奪。近些年來，香港市場吸引內地上市資源成效卓著，特別是今年，A股市場因股改而暫停后，國內大型企業均直接將香港當作上市首選地，僅最近一段時間，前往香港的大型企業就有神華能源(資訊 行情 論壇)、中國遠洋、交通銀行(資訊 行情 論壇)、建設銀行(資訊 行情 論壇)和東風汽車(資訊 行情 論壇)，特別是建行巨型IPO的成功，更是令香港市場占盡風光。
與此同時，美國市場在吸引中國企業方面卻似乎進展不順，今年除若干家小型企業登陸納斯達克外，紐交所在吸引中國大型企業方面幾乎陷入停頓，特別是原計劃同步在紐交所上市的建行最終獨取香港，對紐交所觸動不小。內地企業漸漸視紐約為畏途，個中原因除中介費用高昂外，信息披露苛刻、程序復雜乃至法律風險難控均是考慮因素。此次美國方面計劃采取的措施，動作雖小但針對性很強，其目的直指中國等國家的上市資源。
事實上，參與爭奪中國上市資源的不只香港和美國，倫敦、東京、多倫多乃至新加坡無不將吸引中國企業當作重要工作之一，特別是倫交所，去年以來就對中行和建行頻拋橄欖枝，甚至以甜言蜜語相“誘”。
內地企業赴海外上市雖對提高企業形象有一定好處，但對整個資本市場而言，事實上構成一種“錯配”，其負面效應不可低估。A股邊緣化不僅不利于金融中介行業的發展，更重要的是，大量實力雄厚、盈利能力強的優質企業棄主場而奔客場，導致了內地股市缺乏代表性，投資者無法分享經濟高速增長成果，其結果是對投資者吸引力下降，而資金匱乏更無法承受大型上市，形成一種惡性循環。值得注意的是，某些行業(如電信、石油石化)的巨額利潤主要來自壟斷地位或自然資源的廉價使用，它們海外上市不僅導致國內投資者不能分享其利潤，還常常要受制于國際投資者的壓力，默默承受壟斷價格難以削減的惡果，形成國內消費者承受壟斷成本，國外投資者分享壟斷利潤這種極不公平的局面。
企業棄近取遠的一個最重要原因，就是A股市場始終將大型企業上市視作負面消息，一有大型融資消息傳來，股市必報之以下跌。這種局面的形成固然與歷史上諸多違規圈錢對投資者傷害有關，但不可否認的是，這種心態確實也存在非理性成份。經過幾年的調整，A股泡沫已基本擠掉，監管環境也有了很大改善，而準備上市的企業中，很多都是國民經濟的支柱企業，如果輔以更多刺激資金流入的政策，讓這些企業回到A股主場，將有利于激活整個股市。誠如是，則是投資者之福、中國資本(資訊 行情 論壇)市場之福、中國經濟之福。而要做到這些，當務之急就是改變對大型融資活動不分青紅皂白抵制的觀念。
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